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3. スペースXの初日の取引について、投資のプロたちが語っていること――。「最悪の行動は、初日に株を買うことだ」

• 待望されたスペースX（SpaceX）のIPOは、金曜日（12日・米時間）に金融のプロから個人投資家まで幅広い話題を集めた。
• 同社の初日における株価は、目標価格を19%上回って引け、強い投資家需要を示している。
• Business Insiderは、同株とその上場初日について、トップ投資家たちに話を聞いた。

金曜日（12日・米時間）の数時間の間、イランでの戦争、米国で開催されるワールドカップ、そしてニックスのNBA優勝の可能性といった話題はすべて、イーロン・マスクが率いるスペースX（SpaceX）の株式公開に影を潜めた。

タイムズスクエアにはマスクの熱狂的なファンが集まり、JPモルガン（JPMorgan）の前では抗議者たちが声を上げた。銀行各行はこの日を祝うため、カフェテリアやロビーを宇宙をテーマにした装飾に模様替えした。これは史上最大規模の資金調達であり、750億ドル（約12兆円、1ドル=160円換算：以下同）という巨大な存在感が世界の市場に波紋を広げた。

株価は金曜日の午前中頃に150ドル（約2万4000円）で取引を開始し、目標価格の1株135ドル（約2万1600円）から11%高となった。その後最大30%上昇して1株176.52ドル（約2万8168円）を付け、終値は160.95ドル（約2万5752円）となった。この値動きは強い投資家需要を示しているが、一部で予想されていたような爆発的な初日の急騰とはならなかった。

デビューを終えたいま、Business InsiderはトップクラスのIPOについての見解を聞くため、主要な機関投資家たちに取材した。以下はその意見である。

エンパワー（Empower）のチーフ・インベストメント・ストラテジスト、マルタ・ノートン氏

ノートン氏は、IPOに起因する流動性懸念——投資家がスペースX株の購入資金を捻出するために他の保有資産を売却し、市場全体の下落を招くというもの——は現実のものとはならなかったと指摘した。金曜日の午後1時25分時点で、ナスダック100は0.88%上昇、S&P500は0.66%上昇していた。

ただし、こうしたリスクは依然として残っていると彼女は述べる。アンソロピック（Anthropic）とオープンAI（OpenAI）が今後数カ月以内に上場を予定しているためだ。

これらのIPOが持つ長期的な意味合いとして考慮すべき点は、AIトレードに対する透明性が今後ますます高まっていくことだとノートン氏は述べた。

「投資家が最も繰り返し抱く疑問のひとつは、AIの真の実装とAI需要に関するものだ」と彼女はBusiness Insiderに語る。「モデル需要に関する定期的な知見は、その疑問を明確にする助けとなり、AI全体のナラティブに対する投資家の信頼を高める可能性がある（あるいはその逆も然り）」

VIDAビジョン・ファンド（VIDA Vision Fund）のマネージング・パートナー、マイク・アルベス氏

「ベンチャーキャピタル投資家として、スペースXの上場は宇宙・テクノロジーセクターにとって画期的な瞬間だと捉えている」と、スペースXの非公開株投資家でもあるアルベス氏は述べた。

「株価の力強い初値は、同社の技術的リーダーシップとスターリンク（Starlink）の拡大する継続的収益に対する、市場の真の熱意を反映している」

ただし、現在の取引水準においては、短期的な収益性に対してバリュエーション（株価評価）が割高に見えると同氏は付け加えた。

「長期的な機会は依然として魅力的だが、投資家は市場がこの歴史的なIPOを消化する過程で、相応のボラティリティを覚悟すべきだ」と、同氏は述べる。

ファルコン・ウェルス・プランニング（Falcon Wealth Planning）の創業者兼プリンシパル、ガブリエル・シャヒン氏

シャヒン氏のオフィスはカリフォルニア州トーランスにあり、スペースXの創業当初の本社があったホーソーンに隣接している。スペースXの従業員の多くが彼のクライアントであり、同社の成長を間近で見てきた。

彼によると、従業員として株式を保有しているか、2023年に同社が設立したSPV（特別目的事業体）を通じて株式を取得したクライアントの多くは、「長期的なビジョンと実行戦略」を信じており、長期保有を見込んでいるという。金曜日にナスダックで株式を購入した人々に対しても、同様のアドバイスをするとしている。

「50〜100倍のバリュエーション倍率で株を買う理由が他にあるだろうか」と彼は語った。シャヒン氏はそのビジョンを信じており、同社はモバイル電話サービスなどの分野で将来的な収益機会が「豊富」だと指摘する一方、道のりは平坦ではないとも述べた。

「最も重要なのは、ボラティリティに備えることだ。なぜなら今や、ブルーオリジン（Blue Origin）のロケットが爆発すれば、この会社にも何らかの影響が出るからだ」とシャヒン氏は語る。非公開市場から離れることの課題の一つは、評判に関わる問題が株価に直接反映されることだ。

「おい、スペースX、願い事には気をつけろよ」と彼は言った。

マーサー・アドバイザーズ（Mercer Advisors）最高投資責任者、ドン・カルカーニ氏

「投資家にとって最悪の行動は、初日に株を買うことだ」と、カルカーニ氏はBusiness Insiderに語り、「蓄積された需要」と「FOMO（機会損失への恐れ）」が株価に大きく影響すると説明した。

流通市場で175ドル（約2万8000円）で株を買えば、「初期投資家の驚異的なリターンに資金を提供した」だけに過ぎないと、カルカーニ氏は述べた。

「投資家はIPOの割り当てではなく、タイムマシンを望んでいると冗談を言うことがある」と、カルカーニ氏は語る。

ただし、早期購入にこだわるなら、長期保有を覚悟すべきだと彼は述べた。流通市場で株を買い、「素早く転売」して「一攫千金」を狙う投資家は、他の大型IPOのパフォーマンスを見れば、おそらく失望するだろう。長期的にはビジネスが期待を上回る可能性はあるが、最大の賭けのいくつかが実を結ぶまでには時間がかかる。

ウェストブリッジ・キャピタル（WestBridge Capital）のプリンシパル、マンサン・シャー氏

シャー氏は、金曜日の強気な値動きは驚くべきことではないとし、来週も株価の勢いが続く可能性があると述べた。

「今後数営業日は株価が上昇しても問題ないと思う」と彼は語った。「6カ月後に何が起きるか興味深いだろう」

インフォテック・リサーチ・グループ（Info-Tech Research Group）のアドバイザリーフェロー、スコット・ビックリー氏

ビックリー氏は、スペースXのIPOにおける熱狂がAI関連取引における「バブル崩壊前の最終急騰（blow-off top）」の始まりだと述べた。

「AIの話題が場の空気をすべて吸い尽くし、唯一の話題になってしまっている。このIPOはそれを利用していると思う」と、ビックリーはBusiness Insiderに語った。

具体的な時期の言及は避けつつも、ビックリーはAI関連株の評価額は最終的に正常化するだろうと述べた。

「このまま右肩上がりが続くとは思わない」と述べた上で、「ある程度、地に足のついた水準に戻り始めるだろう」と付け加えた。