文 | 一刻商业，作者 | 大椿，编辑 | 以安

2026年，即时零售来到了“规模狂欢”到“效率深耕”的十字路口。

《2026中国即时物流行业发展报告》显示，2025年国内即时零售市场规模逼近万亿大关，即时物流年订单量突破600亿单，同比增长25%；平台加速布局，即时零售正在成为零售增长的重要引擎。

市场浪潮之下，互联网巨头之间的份额攻防加剧，对优质前置仓资产的争夺日趋白热化。4个月前，美团刚刚以7.17亿美元拿下叮咚买菜中国业务；如今，市场又传出阿里愿意为朴朴开出15亿美元收购报价的消息，竞争日益激烈。

在即时零售赛道，朴朴超市一直是一个独特的存在。2016年，朴朴从福州起家，凭借大仓模型+多SKU+邻里超市概念，以及深耕本地的供应链优势，在福建市场拿下绝对领先的生鲜电商份额。据《证券时报》‌报道，在“大本营”福州，朴朴本地渗透率超过70%，单城年销售额近百亿元，构筑了难以复刻的区域垄断壁垒。

正是凭借这套区域突围逻辑，朴朴一轮轮市场洗牌中生存下来，成为市场不可忽视的独立运营前置仓头部平台。

更难得的是，朴朴硬生生打破了“前置仓是伪命题” 的行业偏见，证明靠大仓储赚钱这件事是可能的。据《证券时报》‌报道，2024年，朴朴实现全年盈利，营收约300亿元，毛利率22.5%，履约费用率控制在17.5%以内，核心经营效率领跑行业。

同时，从创立到现在，朴朴已经历经数轮融资，其投资者包括IDG资本、高榕资本、天时创新资本等，多年前已完成搭建红筹架构，2025年后半期传出向港股递表的传闻。

那么，问题来了，一家已经盈利且准备上市企业，如今面临“被收购”的可能，究竟会如何选择；对于阿里、美团或者京东等巨头来说，竞购朴朴究竟意味着什么？

1、阿里拟出资15亿美元收购，美团、京东也曾参与竞购？

6月12日，彭博社一则爆料在即时零售圈投下重磅炸弹——消息称阿里巴巴正出资15亿美元竞购朴朴超市。如果消息属实，这将是继美团收购叮咚买菜中国业务之后，即时零售领域又一次重量级并购。

早在半个月前，21世纪经济报道等多家媒体就曾报道称，阿里、美团和京东正在深度参与竞购朴朴超市，并将估值炒到了20-50亿美元，比叮咚买菜收购案例高出一倍以上。尽管后续美团和京东方面都进行了辟谣，但优质前置仓资产被巨头争夺，已成为不争的事实。

如果将时间调回5年前，谁也不会料到，朴朴会成为前置仓牌桌上仅剩的仍保持独立身份的头部玩家。

彼时，每日优鲜疯狂融资，叮咚买菜快速扩张，盒马更是背靠阿里光环快速崛起，唯独朴朴超市聚焦华南、步伐谨慎，甚至很多消费者从未听过它。

然而，低调不等于弱势。长江证券研报披露，近几年朴朴超市的毛利率逐年攀升，履约成本低于行业平均水平三成以上，是为数不多真正跑通前置仓盈利模型的独立平台。

据长江证券进一步测算，2025年前置仓赛道格局已相对清晰：小象超市市场份额约25%-30%，盒马20%-25%，叮咚买菜15%-18%，朴朴超市以12%-15%的市占率位居第一梯队，且在华南、华中核心市场具有显著优势。

朴朴超市泉州开业，图/朴朴超市官方微博

2026年，随着电商巨头们持续发力即时零售，作为前置仓赛道硕果仅存且已经实现稳定盈利的独立玩家，朴朴超市自然被卷入了漩涡中心。

争抢朴朴的背后，巨头们的战略诉求各不相同。

阿里看重的不只是朴朴的盈利能力，而是它对即时零售的战略补位价值。一直以来，阿里系生鲜业务的区域版图并不均衡。

盒马在华北、长三角市场根基稳固，但在华南市场明显存在短板，而朴朴恰恰占据着福州、厦门、广深莞佛这些关键市场。如若本次合作落地，阿里可直接承接朴朴现成的仓储网点、成熟运营体系以及高粘性存量用户，补上华南市场最重要的那一块拼图，完善阿里全国前置仓版图布局。

长江中游城市群小龙虾争霸赛，图/朴朴超市官方微博

更深一层，收购朴朴还暗含着阻击美团的战略意图。目前，美团手握小象超市和叮咚买菜两大板块，已牢牢锁定华东地区的前置仓龙头地位。若美团再拿下朴朴，必将形成"华东+华南"的双霸主格局，届时阿里想要入局，势必要付出更大的代价。收购朴朴，就相当于拿到了一张阻止美团进入华南市场的"禁赛券"。

而京东同样需要朴朴，朴朴可以弥补此前京东错失前置仓赛道的遗憾。目前，京东生鲜即时配送能力偏弱，七鲜主打北方布局，华南覆盖明显不足，拿下扑扑，京东即时零售的生鲜短板也会被补齐。

目前来看，阿里已然显露出如势在必得的决心。5月20日，阿里在股东信中明确将即时零售列为“淘宝和天猫平台全面升级的核心战略支柱”，从这一定调公开到传出收购消息，中间仅仅隔了23天。

阿里即时零售的战略目标早已锚定。若最终能够拿下朴朴超市，阿里除了获得400多个前置仓，还将拥有在华南市场的区域垄断地位，才具备在即时零售赛道与美团掰手腕的能力。

2、朴朴超市，究竟有多大吸引力？

朴朴为何成为巨头眼里的“香饽饽”，原因就在它跑通的盈利模型里。

作为朴朴武汉地区的高频用户，最大的使用感受就是方便：朋友来家里吃火锅，少点蔬菜、蒜泥和葱花，那就点开朴朴，顺手就还能捎上几瓶饮料，一站配齐；周末想吃点时令蔬菜，点开朴朴，武汉本地的藕带、菜薹、毛豆应有尽有，基本都很新鲜。

对于消费者来说，朴朴就像"手机里的超市"，从葱姜蒜到瓜果鱼虾，从锅碗瓢盆到纸巾保鲜膜，日常生活必需品，30分钟基本都能配送到家。换句话说，消费者打开一次朴朴，买的不只是买葱姜蒜，而是在完成一次完整的家庭采购。

而这种方便感主要来自朴朴两大模式：大仓储+吃透本地。

和行业常见的300-500平方米前置仓不同，朴朴超市从一开始走的就是大仓路线，单仓面积800-1000平方米、SKU数量6000-8000个，是同行们的两倍以上。

大仓模式有它固有局限性，租金高、坪效压力大。但朴朴做的就是家庭型刚需消费，满足普通家庭日常采购，尤其当朴朴的大仓塞进了6000-8000个SKU，几乎覆盖一个家庭90%的日用品。

这种一站式补齐的方式，不仅直接带来更高的客单价，对用户的使用粘性影响无疑是巨大的，这也是朴朴客单价长期高于行业平均水平的重要原因。

大仓储只是基础，朴朴真正的护城河，用区域密度彻底“吃透”城市。

从成立开始，朴朴就选择了深耕局部区域，先把福州做透，再做厦门；做完福建，再进入广东。截至目前，朴朴仅进入9座城市，数量不多但质量极高，每座城市都形成了一整套本地供应链、自建配送体系和区域运营能力。

这种布局带来的是两大好处，第一，仓储密度更高，深入城市毛细血管。这种"高密度"带来的结果，不仅是配送快30分钟送达，在消费者心中留下了"上车刚买菜，下车菜到家"的心智；更重要的是，订单密度一上来，每单的履约成本就直线下降。这时朴朴赚的不是每单的利润，而是供应链的钱。

第二是建立当地直采供应链。据零售商业财经报道，朴朴在福州不收取渠道进场费，也不要求滞销货品退换，通过长时间经营与2000多家供应商建立长期合作，生鲜采购有80%和本地合作社相连，源头直采的比例在70%以上，采购成本比竞争对手低约15%。

基于这种本地化的供应链模式，朴朴成立了优赐、季沃等多个自有品牌，一步步把用户、供应链、履约效率咬合成了一个盈利的正循环。

朴朴超市自营品牌“优赐”，图/朴朴超市官方微博

据36氪报道，2024年朴朴超市首次实现年度盈利，全年营收约300亿元，同比增长15.4%；毛利率22.5%，相较于早期的12%近乎翻倍；履约费用率维持在17.5%以内，在福州等大本营甚至能够控制到15%，要知道行业平均履约费用率维持在20%~25%之间；生鲜品类损耗率只有1.5%左右，远低于行业8%的平均水平。

前有稳定的供应链体系，后有覆盖全城的城市网点和骑手配送网络，朴朴超市把福州打造成了一座生鲜前置仓模式的“样板间”。据36氪报道，2019年朴朴在福州市场的渗透率就达到70%，单仓日均单量超过5000单，大部分家庭无论买菜又或者日用品首选都是朴朴超市，在当地没有对手。

朴朴自有品牌矩阵，图/朴朴超市官网

对于阿里而言，收购朴朴，意味着阿里可以立刻获得400多个成熟运营的前置仓、一套经过验证的华南供应链体系，以及节省3到5年从零建设的时间成本。

这恰好解释了阿里为何愿意支付15亿美元的高溢价。谁能拿下朴朴，就等于谁拿到了一套经过验证的区域前置仓模板，以及将这种成熟模式在全国规模化运营后的想象空间。

3、加入巨头还是独立发展，哪条路更适合朴朴？

成也区域，困也区域。朴朴最大的成功源于区域深耕，而最大的困境，同样源于区域深耕。

本质上，前置仓是一门规模生意，订单密度是其盈利的根本。仓租、配送、分拣、损耗——每一个环节都依赖订单密度来摊薄成本、支撑运转。

但随着巨头扩张脚步逼近，朴朴面临着被攻入腹地的风险。从2025年，美团小象超市和盒马明显加快了扩张的步伐，福州、广州、深圳、东莞、佛山这些原本是朴朴超市占据优势区域的市场，开始有越来越多巨头的踪迹显现。

QuestMobile数据显示，2025年5月小象超市和朴朴超市的去重总用户量分别为1210万和1706万，同比增长59.8%和27.8%，后者用户增速只有前者的一半。倘若订单被不断分流，朴朴的盈利模型就会被逐渐侵蚀。

据36氪报道，2024年朴朴超市的利润约3.2亿元，相较于300亿元的营收，利润率只有1%。再加上融资和上市进程放缓，朴朴超市同样面临着扩张艰难的窘境，曾经引以为傲的稳扎稳打步伐反过来也成为限制自身发展的核心因素。

朴朴自营品牌优赐，图/朴朴官网

更重要的是，朴朴很难跨区域再复制一个“福州”。之前十年，前置仓模式已经证明了一件事，区域深耕能够成功，可是跨区域复制却特别困难。因为每进入一个新市场，都意味着重建供应链、重建仓网、重建用户认知，成本极高，周期极长，倘若没有雄厚资本支持，后续故事很难讲下去。

以朴朴首次进入泉州市场为例：不到半年时间便落地6家仓店，看似迅猛，但据行业估算，新城市的盈利周期约为22个月，快速扩张的难度可想而知。

叮咚买菜便是最典型的前车之鉴。曾经的华东霸主，最终选择收缩战线、卖身美团——这本身就是跨区域扩张困境的残酷注脚。

对朴朴而言，守住华南独立运营固然是一条路，若选择继续融资扩张，并非完全走不通，但势必要熬过一段苦日子。相较之下，卖给大公司，或许是效率更高的选择。

然而，三家巨头之于朴朴，意义截然不同。

阿里的战略意图最坚定且清晰，即将借助朴朴的区域优势，补全在华南地区即时零售的这块版图，同时可借助盒马和朴朴模式互补性，丰富本地生活服务场景，进一步提升阿里在即时零售赛道的整体竞争力。

而朴朴则可获得资本支持、淘天平台亿万级流量池以及强大的营销能力。但硬币的另一面，朴朴将让渡部分主动权。若阿里能在谈判中妥善解决朴朴品牌运营独立、内部资源开放程度、与盒马错位竞争关系、组织架构融合等问题，加入阿里未尝不是一个好选择。

换个角度来看，如果加入美团，朴朴和叮咚买菜两者联手，便能在华南和华东形成统治局面，同时朴朴也能凭借美团现有即时零售业务深度融合，进一步优化整体履约效率，巩固自身的赛道地位，但届时巨头们之间博弈将更加艰巨；只是美团旗下已有小象超市，若朴朴超市最终被收购很可能会和自身的独立性说再见。

加入京东能够获得的资源加持，整体来说和阿里、美团的区别并不算大，甚至双方的战略互补性或许更强。可问题在于京东战略意图似乎并不坚定，并且京东即时零售水平还处于薄弱环节，朴朴超市若选择加入京东的怀抱，前期必须要付出更大的努力冲在前面“打天下”。

或许朴朴早前就意识未来发展局限性，目前正在推出自有品牌来拓宽护城河，同时开辟朴朴厨房等新业态，进一步向下游进行业务延伸。今年5月9日，朴朴厨房建设项目在福州完成投资备案，开始试水即食餐饮打入外卖市场，这显然是朴朴超市在社区生活服务板块上的又一步。

图/ 朴朴官网

但摆在朴朴面前的，是一道没有标准答案的选择题：是委身巨头、体面离场，还是等待时机、独立上市？两条路各有利弊，也各含风险。前者意味着让渡自主权，后者意味着继续苦熬。未来道路怎么走，还不得而知。

但有一点可以确定：这一轮资源整合之后，即时零售的行业整合已步入尾声。未来的竞争，不再只是围绕规模的跑马圈地，而是各大平台围绕履约基建、供应链深度、区域市场密度的贴身肉搏。