文 | 雷达财经，作者|彭程 编|孟帅
去年第四季度刚刚实现单季盈利的小鹏，转身便再度跌入亏损泥沼。
据小鹏集团最新发布的财报，今年一季度，小鹏共交付汽车62682辆，同比下滑超三成；实现收入130.3亿元，同比下滑17.6%；净亏损17.8亿元，亏损规模同比扩大，环比则由盈转亏。
业绩承压之外，小鹏G7的品控争议正在持续发酵，车质网百余条投诉密集浮现，多位车主反映提车不到一年即出现爆漆生锈问题。
值得注意的是，此番并非小鹏首次面临品控风波，去年小鹏就曾因P7+转向机线束密封问题召回47490辆汽车。接连发生的质量问题，持续消耗着用户信任。
值得一提的是，目前，小鹏正积极推进物理AI业务，公司的Robotaxi车型GX已下线，计划下半年在广州启动载客示范运营服务；人形机器人量产基地已动工，目标2026年底实现量产，2027年初进店担任导购。
交付量下滑超三成，再度陷入亏损泥沼
5月28日，小鹏集团对外披露2026年第一季度的未经审计财务业绩。不过，从此发布的财报来看，公司的多项核心经营及财务指标出现下滑。
今年第一季度，小鹏集团交付62682辆汽车，与上年同期的94008辆形成不小的落差，同比减少33.3%，环比跌幅更是达到46.1%。
报告期内，小鹏集团的营收为130.3亿元，同比下滑17.6%，环比下降41.4%。
由于汽车交付量的下滑，小鹏本季度的汽车销售收入为110亿元，同比下降23.5%，环比下降42.3%。
同期，公司服务及其他收入为20.3亿元，同比上升41.2%，环比下降36.1%。
小鹏表示，该项收入同比增长主要由于技术研发服务以及零件及配件销售的收入增加所致。
环比下降则主要由于上一季度重大里程碑进度达成后，本季度技术研发服务的收入减少，以及本季度并无碳积分业务收入贡献所致。
在利润端，去年第四季度刚刚实现盈利的小鹏，再度跌入亏损泥沼，单季净利润从去年第四季度的3.8亿元转为亏损17.8亿元，且较2025年同期6.6亿元的亏损规模进一步扩大。
不过，小鹏集团的毛利率指标同比出现显著改善。第一季度，公司的整体毛利率为20.6%，较去年同期上升5个百分点，但环比去年第四季度仍下滑0.7个百分点。
而公司第一季度的汽车毛利率为12.1%，也呈现出同比改善、环比下滑的态势。
此外，公司的服务及其他利润率也呈现出类似的走势，于今年第一季度录得66.5%。
对此，小鹏集团在财报中解释称，汽车毛利率同比增长主要是由于成本降低及车型产品组合改善所致，环比下降则是由于存储芯片及电池相关成本增加导致单车成本上升。
而服务及其他利润率环比下降，是因为技术研发服务以及零件及配件销售收入于服务及其他收入总额中的占比下降所致。
财报显示，今年第一季度，小鹏集团的研发开支为29.1亿元，较上年同期的19.8亿元增加46.8%，较2025年第四季度的28.7亿元微增1.1%。
小鹏将研发开支增加的原因归结为公司扩充产品组合以支持未来增长，以及与新车型及AI相关技术开发相关的开支增加。
同期，小鹏集团的销售、一般及行政开支为18.8亿元，同比下降3.2%，环比下降32.5%，主要由于向特许经营店支付的佣金下降。
截至一季度末，小鹏集团的在手现金为420.9亿元，较2025年末的476.6亿元缩减约55.7亿元。
车主投诉G7爆漆生锈，小鹏再遭品控考验
天眼查显示，小鹏汽车于2020年、2021年先后登陆美股、港股两地资本市场。业绩承压之际，小鹏汽车近期还面临品控考验。
据北京商报，近日，多位小鹏G7车主向其反映，提车不到一年，车门内侧边框处存在多处爆漆情况，车门与密封条接触位置还伴有生锈问题。
据了解，小鹏G7定位为AI智能家庭SUV，于去年7月正式发布并开启交付，共推出602长续航Max、702超长续航Max、702超长续航Ultra三个版本，官方指导售价分别为19.58万元、20.58万元和22.58万元。
去年10月，李先生购入一辆小鹏G7，近日他在抖音平台看到其他车主发布的同类爆漆视频后，自行检查发现自己的G7四个车门均存在爆漆，其中副驾驶位置最为严重。
雷达财经注意到，在车质网上也有不少关于小鹏G7爆漆生锈的投诉，自5月13日以来，相关投诉已达百余条。
一位车主投诉称，其购买的小鹏G7 25款702 Max车型于今年4月2日交付，仅一个多月后却发现车辆左后门和右前门均出现严重油漆起泡，但车辆从未发生过事故。
此外，在车质网的G7漆面类投诉中，除2025款车型外，今年1月上市的2026款新车型也被涉及。
更令车主感到“寒心”的是小鹏方面的态度，有车主反映，小鹏汽车最初回应敷衍，仅提供原本就在质保期内的免费维修，未给出其他保障措施。
前述车主李先生提供的聊天截图显示，他向小鹏汽车服务专家反馈爆漆问题后，未能及时获得回复。
据北京商报，对于车主在社交平台发布的部分维权内容，小鹏汽车方面还采取了投诉下架处理。5月18日，小鹏汽车在官方的一份文件中，将车主的批量爆漆反馈定性为谣言，否认存在系统性缺陷，把百余辆车的投诉称为“极少数个案”，并将原因归于使用环境、清洁方式或外力接触等因素。
小鹏方面的态度，引起车主们的强烈不满。5月18日至21日，投诉平台和社交媒体上出现大量相关投诉。
据悉，车主们的诉求主要围绕四个方面：希望厂家正视批量质量缺陷，赔偿车辆贬值等损失，出具漆面终身质保承诺，并提出正式书面致歉及对外公示完整整改实施方案。
在舆论持续升温的压力下，5月22日，小鹏汽车官方发布面向G7车主的解决方案：承诺免费修复受损漆面和内板密封性，并对维修部位的漆面提供终身质保服务。
值得注意的是，G7爆漆事件并非小鹏首次遭遇大规模的品控投诉。2025年，小鹏P7+就曾因转向机线束接口密封不严、进水导致助力失灵甚至方向盘锁死，引发大量车主投诉。
去年9月，小鹏汽车向国家市场监督管理总局备案召回计划，共计召回47490辆小鹏P7+汽车，并为召回车辆免费更换改进后的转向机总成。
有分析认为，P7+涉及转向安全，G7涉及涂装与防腐工艺问题，两类质量问题的性质有所区分，但连续出现的大规模投诉事件，无疑在一定程度上会持续压缩用户信任的空间。
押注物理AI，打造新增长引擎
在此次发布的财报中，小鹏集团董事长及首席执行官何小鹏表示，“从GX车型的成功上市开始，小鹏今年有4款新车型上市交付，我们即将迎来强劲的销量增长曲线。”
同时，何小鹏还强调，其将带领团队在今年完成Robotaxi和人形机器人的量产，并且培育全球化的商业生态，将领先的物理AI技术转化为新的收入和利润增长引擎。
雷达财经了解到，5月18日，小鹏首台全栈自研前装量产Robotaxi在广州正式下线，该车型基于小鹏最新上市的旗舰车型GX打造，是国内首款整车厂全栈自研的L4级Robotaxi。
小鹏Robotaxi车内搭载4颗自研图灵AI芯片，有效算力达3000TOPS，为全球车端最高算力。
同时，其不依赖激光雷达，也不依赖高精地图，以纯视觉方案配合第二代VLA大模型驱动决策，具备跨城市部署的泛化能力。
目前，GX车队已在广州进行公开道路L4常态化测试，小鹏计划于2026年下半年在广州启动载客示范运营服务，2027年初实现无需现场安全员的完全自主运营目标，更大范围的运营预计2028年展开。
从竞争格局看，当前国内Robotaxi赛道的竞争愈发激烈，已汇集萝卜快跑、哈啰出行等一批头部参与者。
有分析认为，区别于科技公司的后装改装模式，小鹏以整车厂身份直接量产前装Robotaxi，在规模化交付上具备成本与一致性优势。作为全栈自研的整车厂，小鹏在整车、芯片、软件上一体贯通，技术验证完成后可直接进入规模化交付，缩短从研发到运营的落地周期。
在人形机器人方面，今年2月，小鹏人形机器人全链条量产基地在广州天河区广棠科创城启动建设，项目总建筑面积约11万平方米，充分满足在研发验证、小批量试产到规模化制造等不同阶段的空间需求。
在电话会议上，何小鹏透露，小鹏面向量产版本的新一代IRON人形机器人软硬件研发进展顺利，即将进入ET2软硬件合围阶段，计划今年三季度正式亮相。
据媒体报道，小鹏集团还在近日召开机器人量产动员大会，汽车、动力、制造、测试、通用智能等多个中心近千名员工参会，标志着小鹏机器人业务正式进入量产冲刺阶段。
何小鹏在会上公布了多个关键时间节点：2026年底实现高阶人形机器人量产，2027年第一季度正式进入小鹏线下门店担任智能导购。
何小鹏表示，“我们今天这个阶段，相当于8年前的小鹏汽车。”那时小鹏刚完成了第一款车G3的发布和量产交付。如今，机器人团队正复刻这一路径。
尽管前述业务前景广阔，但小鹏仍面临着不小的挑战。当前，Robotaxi赛道处于从技术验证迈向规模化商业运营的关键窗口期，各路玩家各有胜负手，但胜负的关键在于谁能率先跑通低成本的规模化路径。
与此同时，人形机器人作为时下热门赛道之一，竞争同样日趋激烈。
据不完全统计，2026年一季度人形机器人赛道资本热度高涨，全行业累计融资额达681亿元，超2025年全年总和；仅3月累计融资就有50起。
还有数据显示，2025年国内人形机器人出货量达1.8万台，2026年国内人形机器人出货量有望攀升至6.25万台。
在越来越多玩家和资本争相涌入后，小鹏需要保持足够的技术优势，并在商业化方面实现突破，才能从众多玩家中脱颖而出。
在汽车交付量下滑、公司盈利再度面临考验之际，小鹏布局物理AI的商业野心，能否为其筑起新的护城河？雷达财经将持续关注。