La econom�a espa�ola se ralentiz� en el primer trimestre del a�o al registrar un crecimiento del 0,6%, que fue dos d�cimas inferior al del �ltimo trimestre de 2025 pero super� las expectativas de los analistas, que esperaban un enfriamiento superior, seg�n los datos adelantados este viernes por el INE. Esta desaceleraci�n se explica principalmente por el comportamiento del sector exterior y por una inversi�n empresarial que se ha moderado con creces aunque sigue en verde.

En concreto, las exportaciones de bienes se hundieron de enero a marzo un 2,05% respecto al �ltimo trimestre del a�o pasado, lo que supone la mayor ca�da desde el a�o 2021, en plena pandemia. Este descenso se produce en un contexto de imposici�n de aranceles por parte de Estados Unidos, de incertidumbre internacional por el conflicto b�lico en Oriente Medio y de p�rdida de competitividad de las empresas espa�olas por unos costes laborales y unos precios finales que suben m�s en Espa�a que en otros pa�ses de nuestro entorno.

Con todo, esta ca�da de las ventas al exterior se vio compensada con un crecimiento de las exportaciones de servicios -tur�sticos y no tur�sticos-, del 2,1% en el trimestre, as� como por unas importaciones que tambi�n perdieron dinamismo. Si vendemos menos pero tambi�n compramos menos, el d�ficit comercial no se incrementa tanto y la demanda externa no resta tanto al PIB.

Las compras de bienes al extranjero bajaron un 1,7%, la mayor ca�da en tres a�os, mientras la importaci�n de servicios creci� un 0,6%, menos de la mitad que en el trimestre anterior.

La segunda pata que provoc� cierto frenazo de la actividad, aunque menor del esperado, fue la inversi�n empresarial, medida por la formaci�n bruta de capital fijo, que aument� un p�rrico 0,4%, frente a crecimientos en trimestres anteriores superiores al 2%. La ralentizaci�n se produjo tanto en inversi�n de activos fijos, como en la construcci�n -de viviendas y otros edificios-, maquinaria o propiedad intelectual.

"La actividad creci� 0,6% intertrimestral en el primer trimestre, una d�cima menos de lo previsto, y con una composici�n menos virtuosa que la esperada: la inversi�n y las exportaciones de bienes sorprendieron negativamente. El avance descans� en la productividad por hora, pese a la ca�da de las horas trabajadas", explic� BBVA Research.

En t�rminos interanuales, comparando con el primer trimestre de 2025, las exportaciones de bienes se hundieron un 1,3%, mientras que las de servicios repuntaron un 4,6% y la inversi�n empresarial creci� un 5,5%. Por esta raz�n, aunque la econom�a se desaceler� en el trimestre, en t�rminos interanuales present� un crecimiento del 2,7%, una d�cima por encima del �ltimo cuarto de 2025.

"Por lo que respecta al sector exterior, los datos evidencian la debilidad de la demanda internacional, que ya podr�a estar acusando el complicado contexto geopol�tico actual (...) En conjunto, el sector exterior ha restado siete d�cimas al crecimiento del PIB en este primer trimestre", apunt� al conocer los datos la C�mara de Comercio de Espa�a.

Hay que tener en cuenta que la econom�a espa�ola cuenta con un crecimiento de 1,1 puntos este a�o s�lo por efecto arrastre, de ah� que avances trimestrales del 0,6% conducir�an a un crecimiento anual superior al 2,5%.

La demanda interna sigue siendo el principal motor de crecimiento, sobre todo por el consumo de las familias, que creci� un 0,6%, tres d�cimas menos que en el trimestre anterior, pero un 3,2% m�s que hace un a�o. El consumo de las Administraciones P�blicas, por su parte, avanz� un 0,18% en el trimestre, en l�nea con el periodo anterior, y repunt� un 2% interanual.