今天咱们来讲一讲美国国防部的1260H清单。它不是一个普通的编号，而是美国国防体系里专门识别中国军事企业的年度名单，每年要更新。它来自于2021财年美国国防授权法案第1260H条款。这个条款要求美国国防部每年识别并公布一批在美国直接或间接运营的中国军事企业。
2026年6月8日，美国国防部更新了这个名单的新版本，官方这次写的是188个实体。这个数字要记住，后边会反复出现。
这份名单最可怕的，不是说你是不是军工企业、像不像军工企业，而是它把中国正常产业政策里的很多标签，比如工信部、国资基金、专精特新小巨人、单项冠军、军民融合产业园区，通通翻译成了美国国防体系里的风险信号。
这里让我想起一个特别有意思的故事。以前有中国留学生跑到美国、加拿大入境，说我来留学。人家查手机说：“你当过兵啊？你怎么没有在材料里、没有在签证过程中说这个事情呢？”他说：“我没当过兵啊。”对方说：“你看你这么多照片都穿着军装，在这踢正步，在这打军体拳，你这不是当兵去了吗？”他说：“我们这个叫军训，要知道中国大学生都要军训的。”
很多人会在手机里留这些军训的照片，被人看到后说你当过兵。但是你说这个事冤不冤？也不算特别冤，因为在中国军训以后，是会有中国军队预备役身份的。大学军训的时候专门讲过，说一旦以后进行了紧急动员，我们是会作为预备役军官被征招的，还不是普通士兵。所以也不是完完全全冤枉他们。
包括这些企业，你说你跟工信部打交道了，跟军民融合产业园区打交道了，这个事你也确实是占到了中国军队的一些便宜。你说他们确实给中国军队供货了吗？大概率没有。像阿里、百度这样的企业，你说它跟中国军队一点关系没有吗？肯定有关系。中国军队现在要采购阿里云的设备，使用通义千问的大模型，使用百度Apollo的自动驾驶技术，肯定用。但是现在被美国列到名单里以后，它也得去申诉，说我们跟军队没啥关系。现在阿里、百度什么的都去申诉了。
这个就跟中国留学生被人家签证处摁在那说“你当过兵”很像。现在很多企业在中国叫先进制造业，但是到美国国防部那里，就变成了军事工业规划的一部分。
要注意，在美国有好多清单。其实咱们最常打交道的有三张清单，1260H清单只是其中一张。这三张清单不是同一个时代、同一个部门、同一种杀伤力。
第一张叫BIS清单，也就是咱们最常讲的实体清单。它是美国商务部工业与安全局管理的，核心是出口管制。它最早是1997年建立的，最初的重点是防扩散和军民两用出口风险。它不是特朗普发明的，但是特朗普第一个任期把它变成了打压中国科技公司的主要武器。2019年华为，2020年中芯国际、大疆、海康威视、大华、华大相关实体，都进到这个清单里，都是特朗普的这个逻辑在起作用。
第二张清单叫OFAC SDN清单，是美国财政部海外资产控制办公室管的，核心是金融封锁和资产冻结。SDN资料库历史能够追溯到1994年，也不是特朗普发明的。它不是专门针对中国企业的清单，而是一个全球制裁清单。这个清单里主要是恐怖主义、毒品、伊朗、俄罗斯、朝鲜、古巴、委内瑞拉。跟中国有关的，就是新疆生产建设兵团，以及中国个别机构和个人。主要中国公司跟它基本上没什么关系。
第三张清单就是咱们今天讲的国防部1260H清单。第一批1260H名单是在2021年6月公布的，来自于特朗普2020年11月的13959号行政令，限制美国投资者投资所谓的中国涉军企业。所以严格来说，1260H也不是特朗普发明的，但是它继承了特朗普第一任期把中国企业金融化、名单化、国安化的打法。
三个清单大概有多少？BIS清单全球滚动增加，口径其实不是公司数，而是实体、分支、地址和别名，所以BIS清单里有很多不是公司的东西。2022年，中国相关名单有603个。2023到2026年相继扩容，所以没法给大家一个特别精确的数字，但是中国相关企业绝对是最大、最密集的一个板块。
OFAC SDN清单，也就是财政部这个清单，官方口径是17,000多个名字。很多是仓库地址、船舶、比特币钱包、飞机，这些东西都在里头。它主要不是中国企业清单。刚才咱们也讲了，跟中国有关的就是新疆生产建设兵团。
而DoD 1260H清单里有188个实体。2025年1月的版本是134个，反正也是在不断增长。
有哪些企业在这些清单里？商务部这个清单里有华为、中兴、中芯国际、长江存储、大疆、海康威视、大华、华大基因，当然还有很多，我们找有名的说。SDN刚才讲了，是新疆生产建设兵团。1260H里有阿里、百度、腾讯、比亚迪、宁德时代、蔚来、宇树、禾赛科技、药明康德、诺禾致源、华大、中芯国际、长江存储、长鑫存储、大疆、海康威视、大华、中国移动、中国电信、中国联通、中海油、航空工业、兵器工业，这些在里头。
你说兵器工业在里头，我觉得太正常了；航空工业在里头也太正常了。你不涉军，谁涉军？
哪些企业同时在多个名单里？华为、中芯国际、长江存储、大疆、海康威视、大华、华大相关实体，都是在两个清单里头的。
中国移动、中国电信、中国联通受到了美国一些法令的影响，最后不得不从美国退市，回到中国重新上市。直接导火索其实不是这些名单，而是特朗普的13959号行政令以及后续的涉军企业投资禁令。
大量中概股回到港股二次上市或者双重上市，主要驱动力其实是外国公司问责法带来的审计底稿风险。你说在美国上市，美国人说我要审计你的公司，但是咱们这边说，我这是国企，这一部分是国家机密，你不可以审计。后来人家说，那你做假账骗我钱这事不行。最后它们就不在美国上市了，跑到香港去上市。所以中国国企、央企离开美国股市这件事，跟今天这个清单没有关系，咱们要把它说清楚。
这三张清单不是同一把刀。一个是断技术，实体清单是断技术；一个是断金融；一个是断国防供应链。但是到中国企业身上，它们会叠加在一起，变成一张越来越紧密的网。
说一下时间，6月8号公布，到6月30号开始执行。那你说这中间是不是熟悉的配方又来了？什么是熟悉的配方？就是紧急采购、抓紧补货，估计会有。
咱们都说中美两国地缘政治越来越紧张，两边摩擦越来越厉害，大家都在保证各自的供应链安全。但是要注意一点，中国5月份的出口同比增长了19.4%，环比也就是比4月份也在增长，再创历史新高。5月份对美国出口增长了35%，这是2021年以来最快的增长节奏。
美国通货膨胀了，你怎么办？该买还是得买。而且特朗普这个人非常不靠谱，或者说比较难以琢磨，说得好听一点。哪天出什么幺蛾子都是正常的事情，今天啥也没说反而不正常。那么大家都会抓紧囤货，提前把货备下来。现在提前备货这件事，是特朗普上台以后所有进出口商达成的一个共识。所以6月8号到6月30号，从公布名单到具体实施这个过程中，肯定会抓紧补货。
这一次被禁的这些公司里，有几家比较有意思。第一个是比亚迪，第二个是宁德时代。这两家公司其实长期跟美国大企业有很多合作。
先讲比亚迪。比亚迪是2024年就进了1260H清单，但是2024年6月，它通过申诉被移出清单了。2026年6月又把它塞进去了。很多人说，不买比亚迪电车不就完了吗？任何人敢采购比亚迪电动车，美国国防部都不跟他做生意，多好。但是我问大家一个问题：美国国防部用iPad吗？全世界有超过30%的iPad是比亚迪产的。
所以比亚迪不光生产电动车，它还是一个很重要的果链企业。它生产iPad，生产很多苹果产业链需要的东西，包括电池。很多电车企业都会买比亚迪的电池，或者干脆直接找比亚迪代工做各种东西。所以你去封禁比亚迪，这个事情也会有一个很有趣的结果。
另外一个是宁德时代。宁德时代造电池，大家知道。特斯拉在中国的电车一般都使用宁德时代的电池。你说特斯拉不要把这个车卖到美国去不就完了吗？你在美国的车，使用特斯拉自己的电池，或者使用韩国电池，这也没毛病。但是要注意，你一旦进了1260H清单，只要是你买他们家东西，你就不能进美国国防部的采购清单了。特斯拉肯定是要进美国国防部采购清单的。而且现在马斯克还惦记把他的SpaceX跟特斯拉合并。如果合并以后，这玩意让国防部多痛苦？你肯定要用SpaceX去发卫星，现在特斯拉的一个重要合作伙伴进了清单，这咋弄？
除了特斯拉，还有谁使用宁德时代的电池？全世界40%的动力电池都是它造的。你只要想造电动车，离开它的电池都很痛苦。美国还有一家公司叫福特，福特电动车的电池就是直接找宁德时代做的授权。宁德时代把技术授权给福特，它在美国生产宁德时代的电池。而且现在比亚迪、宁德时代都在墨西哥建立生产线，专门给美国工厂生产这些电池、生产各种汽车零部件。那你制裁吧，到底制裁谁？
还有一个大家比较关注的是宇树科技，造机器人的，马上要上市了。宇树科技刚跟英伟达形成合作。英伟达在前两天台湾举行的COMPUTEX上宣布，以后在机器人领域跟宇树科技合作。实际上就是宇树科技出机器、出硬件，英伟达出芯片、出机器人子系统。
这相当于什么？我们以前买显卡的时候，有一种东西叫公版。什么叫公版？就是英伟达每次出了最新的显卡芯片以后，会出一个标准模板，大家照这个做。你可以在这个公版基础上再去添各种东西，加其他芯片、其他散热，加电容、加电源都没问题。公版是最标准的板子。
所以现在宇树科技就是要跟英伟达合作，说来，我给你出公版吧。它那个机器人系统实际上也是一个Thor芯片，就跟咱们在汽车上用的自动驾驶芯片差不太多。你出了这东西以后，我在外边给你套一壳子，你就可以把它卖到各个实验室里，让他们去做各种训练、做各种实验、开发下一步产品。
其实宇树科技想得也很好。你拿了我的公版去做，后边我再给你代工。你后边告诉我怎么改，我给你接着改，改完以后咱们就快速把产品做出来，不是挺好的事吗？现在好了，进了1260H清单，后边咋弄？没法整。
那你说宇树科技到底做不做军品？现在反正中国所有这些军队演习里都有机械狗，全世界可能一大半机械狗都是宇树科技做的。但是中国军队使的机械狗，好像还是有另外一些供货商。可你说这些供货商里，有没有一些零部件或者方案是来自于宇树科技的？也没法说。宇树科技肯定属于小巨人企业，进到这个清单里也是挺正常的事情。
剩下的，比如禾赛科技、药明康德、诺禾致源、智源。禾赛科技是做激光雷达的，面向自动驾驶、智能交通。药明康德是做医药研发外包的。诺禾致源是做基因测序和生命科学的。美国以前只盯着芯片，现在激光雷达、制药、生物科技全盯上了。
所以以前的科技战像是芯片战，现在的科技战是一张网。什么车、药、云、机器人、基因，只要能够变成国家能力，都可能被拉进来。
这一次1260H里还有一个比较有趣的点：这次名单其实2月份就公布过一次，公布完以后把它撤下去了，然后又公布了一次，又撤下去了。但是在那两次公布的时候，少了12家企业。这一次公布的时候，那12家企业里有两家被加回来了。
咱们捋一下。2月份第一次公布是一个名单，第二次公布减12，6月份再公布的时候，是在第一个名单里减10，剩了两个。那我们就要数一数，有哪十家，它们都干嘛的，它们是不是军工企业。
剩下两家，被拎出来又被塞回去的公司是谁？一个是长江存储，一个是长鑫存储，也就是咱们前面讲过马上要上市的这两个，中国的三星和SK海力士。它们在2月份的名单里被删除过，在6月份的名单又重新被塞回去了。
所以真正值得看的，不是说删了的是不是真的不做军工，加回去的是不是真的做军工。这个名单里真正值得看的，是美国人真正用得着的，它也会给你从名单里摘出去；它用不着的、你在美国本身不怎么开展业务的，它才给你塞名单里。
那你说申诉有没有用？这里咱们讲三个案例。
第一个是小米。小米其实并没有进入过1260H清单，它是被列入了特朗普的投资禁令体系。小米2021年1月份被美国国防部列入的，是特朗普2020年投资禁令体系下的一个相关名单，对应的是美国投资者不能买相关证券的金融投资限制。2021年5月，小米通过华盛顿特区联邦地区法院诉讼，与美国政府达成了撤销列名安排，成功移出。所以小米证明了一件事：你进去了以后，是可以出来的。
第二个是大疆。大疆是美国军方真用，而且用完以后觉得真香。但实在是太香了，最后还是把它禁了吧。大疆是真的上去告，告完以后没用，接着给你列在里头。然后大疆说，我接着上诉吧。到现在为止，官司没打完，但是美国国防部是一边把它放在禁令里，一边接着买。它说我们不断地自己赦免，这一单赦免了，那一单赦免了，我们还是要用。
前两天，美国国防部长赫格塞斯接受采访的时候，胸前挂了一个有大疆logo的麦克风。他作为美国国防部部长，跑出去接受采访的时候，胸前也是挂这玩意的。但是你说它到底是不是在清单里？他讲的时候肯定在清单里，因为大疆属于一直在清单里没出去过的那种。但是人家真的用，离不开你。还不光是无人机离不开你，各种手持拍摄设备也离不开它。所以大疆证明的是，你可以诉讼，但是诉讼了不好使。
第三个是禾赛科技，做激光雷达的公司。它们前边被移除过，但是2026年又被塞回来了。所以这件事说明什么？你就算申诉成功了，以后也不是永远安全。
小米证明门是开着的，你可以去敲这个门；大疆证明门关上了，敲了半天人不理你；禾赛科技证明门开了又关上了。所以1260H最烦人的地方不是它能不能申诉，而是这是一场猫鼠游戏。我今天想让你进，就让你进来；不想让你出去，你就出不去；出去了以后，我还可以再把你拎回来。
就跟中国说的，“说你行你就行，不行也行；说不行就不行，行也不行”，横批是不服不行。
那中国有没有反制？也不是从今年才开始的，但是今年明显加码了。
中国有一堆法令。第一个叫不可靠实体清单规定。你不是上清单吗？我也给你上。这个清单是2020年9月19日正式公布的，就是中国版的实体清单，也是特朗普在台上的时候。你给我列清单，我也给你列清单，咱们一定要对等反制。
最早动用这个清单是2023年2月，把谁放在里头了？洛克希德马丁和雷神导弹以及一些防务公司。这个还是真的把军火公司放里头，我觉得也没什么问题。
后面我们又搞了一些法令，叫阻断外国法律与措施不当域外适用办法。就是你制裁我，那是你的事；如果有其他公司敢配合你制裁我，那我就收拾它去。
还有实施反外国制裁法的规定，我们在反外国制裁法的基础上又做了一次解释，从2025年3月23日开始实施。
还有中华人民共和国反外国不当域外管辖条例，这是2026年4月7日公布的，自公布之日起直接施行。
这个不可靠实体清单里都有谁？公开口径是截止到2025年10月，里头一共是72家实体，有一部分是美国军工防务、无人系统和数据技术公司。这里要注意，商务部会暂停、停止部分措施，所以列入的数量和正在执行制裁的数量，口径并不是特别一致。这就跟美国国防部似的，说我今天想采购大疆了，我就给你做个例外；采购一批以后，你还在名单里；明天我又需要了，我再给你列例外，再采购一批。它是这样来玩的。
这里头比较有名的公司，一个是刚才讲的洛克希德马丁，美国军工巨头；还有雷神导弹与防务公司，美国导弹、防空、雷达系统的核心玩家。
还有一个比较奇葩的公司叫PVH集团，他们是做CK、Tommy这些衣服的公司。它们被列入的理由不是因为给美国人做军装，而是因为在涉疆供应链上引起了一定的交易争议，就是不买新疆棉了。中国政府就把它也列到不可靠清单里去了。
中国真正有效的对抗手段，其实不是这个不可靠清单，也不是那些反对域外管辖的法令。中国真正比较强的手段是两用物资出口清单。美国人认公司名，咱们这边不认公司名，认的是商品名。只要是两用物资，比如稀土材料、锰这种军工材料，你只要想买，我们就挨个审批。咱们是用这样一种方式去做反制。
那么这东西到底是不是一个羞辱？不是。1260H清单是一个伤敌一千、自损八百的手段，但是再也回不去了。
对于中国企业来说，中国企业会面对更高的合规成本、更长的客户审核、更大的资本市场折价。因为一旦上了这个清单，你的股价就会下跌。最麻烦的是不确定性：今天不是制裁，明天可能就采用限购措施；今天只是国防部，明天可能就进到一些别的清单里去。这个很讨厌。这种确定性没有了以后，大家就不敢买你的东西了。
对于美国来说，美国国防承包商也需要重新考察供应链，特别是比亚迪和宁德时代这样的企业。一个产iPad，一个向特斯拉供电池。美国国防部是能离开iPad，还是能离开特斯拉？包括以后的SpaceX，哪个也离不开。还有像大疆这样的，国防部长还挂着大疆的麦克风出来给人做广告。
美国的车企、科技企业、药企、机器人公司，它们的成本也需要重新计算。你不用中国供应链可以，但是替代方案通常更贵、更慢、产能更不稳定。而且很多替代供应链，实际上就是把中国产品放到其他地方重新刷一遍漆。
比如美国在内部买的很多无人机，长得跟大疆一模一样，只是颜色不一样。那些无人机到底是怎么来的，大家自己心里想，都明白，谁也不傻。那肯定比大疆贵，而且各种升级服务、售后也没有大疆好，因为毕竟没有原厂服务。那也没办法，反正在名单里，一帮人就可以挣这些钱了。
对于全球供应链来说，这也是一个巨大的伤害。供应链会从“谁做得最好”，变成“谁政治风险最低”。全球化的效率会下降，通胀压力会上升，企业库存会变厚，因为需要提前备货，万一明天出点什么幺蛾子呢？律师和合规部门会变大，最后所有消费者都要为这件事情付钱。
而且再也回不去了。因为美国已经把中国先进制造看成了国家安全问题，中国肯定也是对等反制，中国也已经把美国长臂管辖看成了主权问题。这两句话一旦成立，就很难再回到以前谁便宜谁供货、谁专业谁接单的旧全球化秩序里去了。
所以这不是美国单方面在打击中国，也不是中国单方面在反制美国，而是两个体系都在把商业关系变成安全关系。安全关系一旦压过商业关系，账就不能再按照利润来算了，而是按照风险来算。
1260H本质不是羞辱，而是拆线。伤敌一千，自损八百，但最可怕的是，双方都觉得这八百是必须损的。
全球化不是突然死掉的，它是一根线一根线被抽走的。今天抽的是188家中国企业，明天抽的是美国企业的成本，后天抽的就是全世界的效率。
回不去了，不是因为没有人知道全球化更便宜，而是因为大家已经不再相信便宜是重要的了。
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