就在美股一直高位震荡，大A经历了一场闪电牛之际，一个低调的品种又准备创下新高，它就是黄金。

笔者金融从业多年，对于黄金一直是不感冒的，但是唯一一次我发动身边的朋友赶快买黄金的是在2018年。当时中美贸易争端刚起，A股一泻千里，美股经历了短暂大跌，国际环境也不容乐观，投资市场素有乱世买黄金的说法，而那次也是我唯一一次购买过黄金类资产，当时上海黄金价格是大约280元/克附近。

黄金有无投资的价值

要回答这个问题之前，就要探讨下投资的本质是什么。在我们的日常交流当中，会经常把投资股票说成买股票，虽然投资股票也是一个买入的动作，但是用买卖的措辞会给人一种投机倒把的味道。

投资的本质是我们基于某一标的物，预期它能在未来产生一定的现金流，基于这个预期，我们把一部分资产放在该标的物上，以期未来能产生收益。例如我们投资国债，基于国债能在到期后返还本金和利息，其中利息收入是资产增值部分；我们投资股票是基于企业未来能产生现金流，会派息，而且企业会成长，股价会上涨，所以股票派息和资本增值部分就是投资收益。

反观黄金，它不仅不能产生收益，还需要额外支付成本来保管（实物黄金）。但有人会说，现在黄金价格不是一直在涨吗？现在买入就很大机率盈利啊。我们先看看黄金在1970年-2004年的价格走势图

在1981年-2006年，这长达26年间，黄金的价格都在300-500美元/盎司之间震荡，也就是说：如果你在1981年买入了黄金类资产，直到2006年，你的投资仅能起到抗通胀作用，没有任何增值。反观标普500指数，它在1984年-2006年间涨幅高达约700%，投资回报率高达7倍。因此，哪个资产更好，大家心里已经有了答案。

黄金的价值在哪

要了解黄金的价值在哪？我们首先要清楚黄金的本质。

首先，黄金是一种稀有金属，地球上储量有限，因此它具有较强的内在价值。不同于纸币和其他金融资产，黄金不会因为印刷过多而贬值，其天然的稀缺性使其在长期内能够保值，这种物理属性让黄金成为几千年来财富的象征和储存工具。

其次，黄金是一种避险类资产。黄金在历史上被视为避险工具，尤其在经济不确定时期，如通胀加剧、地缘政治冲突或市场波动时，黄金的需求往往会上升，人们认为黄金能在市场动荡时保持购买力，不会受到货币贬值或通胀的影响。

但是黄金与与股票、债券等金融资产不同，它本身身不产生股息或利息，因此具有无现金流属性。它的价值主要依赖于市场的供求关系和价格波动，而非现金流收益，这意味着投资黄金的回报在很大程度上取决于价格升值。

你是否需要配置一定黄金类资产

从黄金的本质来看，它是一种具备长期保值功能和避险属性的资产，但不产生现金流。

从投资的本质来看，黄金虽然不能像股票、债券那样通过收益来增值，但可以在特定市场环境下（如金融危机、通货膨胀）起到分散风险和保护财富的作用。

笔者认为，如果单纯追求投资收益，黄金并不是一个好的选择，因为长期收益肯定会跑输股票；如果你的资产量很大，只想配置一些黄金来平衡下自己的资产组合，这个做法也未尝未尝不可。因为一般情况下，黄金与股票、债券的价格都是负相关的，配置一点黄金资产能有效降低在极端环境下对资产组合造成的冲击，但是配置不宜超过资产组合的10%。

黄金期货？实物黄金？黄金ETF？

如果确定要配置一定的黄金资产，哪种类型的黄金资产更好？

如果想在短时通过追踪黄金价格波动来赚取收益的，黄金期货会比较合适，但是这个仅适合有专业知识的投资者。

如果是想长期配置黄金的，笔者更建议配置黄金ETF，相比自己直接投资实物黄金，投资黄金ETF省去了存储的烦恼。为此，笔者对比了目前在美股当中几个常见黄金ETF，从规模，流动性以及管理费三个维度挑选了一只最优黄金ETF：GLDM，大家可以参考一下。

以上观点为个人观点，不构成具体的投资建议！

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