由于我已经不会每次都all in，所以经常会有闲置资金在账户，很多互联网证券公司都会有一些特色理财工具，但它们的本质是货币基金，不能在二级市场买卖，所以我一般都会推荐用SGOV作为闲置资金的过渡。

不过有部分网友反馈SGOV有点不太好，就是每个月会进行一次派息，除权除息后价格重新回到原点，影响他们统计收益，他们想找到一款能一直累计收益的ETF，而它，就是BOXX。

短期理财选SGOV还是BOXX，一直有比较多声音，现在我将介绍一下BOXX，到时大家再选出适合自己的标的。

BOXX全称：Alpha Architect 1-3 Month Box ETF

基金公司：Alpha Architech

规模：67亿美金

费率：0.24%

2025年近似年收益：4.2%

BOXX 是运用标普 500 指数期权的 “盒式价差” 策略，通过同时持有特定的看涨和看跌期权组合，巧妙锁定收益，力求模拟出 1-3 个月美国短期国债的收益表现。至于什么是盒式价差期权，就不展开论述了。

这种策略下，其收益主要源于期权行权价差，并非依靠市场涨跌，在正常市场条件下能较为稳定地获取回报

与SGOV不同的是，SGOV的底层是美国短期债券，而BOXX的以标普500或纳斯达克100指数相关期权组合。

BOXX与SGOV的收益对比？

根据公开数据显示：

2024 年：BOXX 在 2024 年的年化回报率约为 5.33%，SGOV 在 2024 年的回报率也与短期美债利率相近，大约为 5.2% 左右，两者收益较为接近。

2025 年上半年：截至 2025 年 6 月 24 日，BOXX 近六个月总收益为 2.11%，年化约4.2%,SGOV 年化股息率约4.6%。

其实，两者的收益差异并不大。

BOXX的最大风险

我们知道，盒式价差策略依赖期权策略来套利，在市场极端波动时可能失效。

例如，2025 年 6 月中东地缘政治紧张导致标普 500 波动率飙升，可能打破期权定价模型，使 BOXX 无法完全复制国债收益。

在购买任何一个ETF之前，应该弄清楚的的底层逻辑是什么，好比之前有网友问我桥水的全天候ETF怎么样的时候，我都要研究一番才好给出自己的见解。

BOXX的底层是期权，而SGOV的底层是美国国债。

想较于SGOV，BOXX的优势是什么

SGOV 的收益以利息形式每月分配，投资者需每年为普通收入缴税。而 BOXX 通过期权行权价差实现收益，理论上可通过结构设计避免定期分配，仅在卖出时触发资本利得税。

这种税务优化虽提升税后收益，但也导致 BOXX 的净值增长路径与 SGOV 不同 ——SGOV 净值呈斜线稳步上升，而 BOXX 可能因期权组合调整出现阶段性波动。

其实，BOXX设计的初衷是为了迎合一些美国居民基于税务考虑而推出的一种创新的短期理财工具，对于非美居民，该ETF意义就不算太大。

SGOV和BOXX选哪个

看完介绍，估计对于SGOV还是BOXX你心里已经有大致的一个答案。

说得更直白一些，买入SGOV就是间接买美国国债，而买入BOXX，就是请了一班专业的期权团队帮你做无风险套利，收益对标美国短期国债。

个人愚见，SGOV更适合喜欢安稳的投资者，而BOXX适合那些喜欢期权策略的投资者。

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