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本文从一个没有市场时如何买房子的思想实验入手，构建了一个虚拟的苹果市场，说明市场如何通过买卖双方的供需关系决定价格，以及消息和预期为何会推动价格涨跌，最后通过分析一张比特币市场的真实深度图，展示买卖双方真实的供给和需求曲线。
⚠️ 免责声明：本系列文章仅为作者个人学习笔记与交易心得的分享，不构成任何形式的投资建议。文中所涉及的项目、观点、逻辑均为个人看法，可能存在错误或偏差。加密货币市场风险极高，请勿将本文内容作为任何决策依据。据此操作，盈亏自负。
万事万物皆有价格，但你知道这个价格是怎么被确定的吗？
你可能会在脑海里蹦出四个字： “供需关系” 。
然而，供需关系到底是什么？它又怎样决定了价格？以及市场与这两个概念之间又有什么联系？在这篇文章里，我将用几个案例，结合经济学教科书的视角，一步步解答这些问题，并最后向你指出市场的本质。
首先设想一下这个场景：你要买一幢房子。而这是个没有市场的世界。
你选择来到一个小区，一栋楼一栋楼、一家一家地敲开每一户人家的门，然后发出灵魂拷问：“你的房子卖吗？”
通常来说，你会吃到一个闭门羹。
运气不好点，你可能会收到精神病院打来的电话。
如果你做得太过火，可能会被警察直接抓走。
相信你也发现了这个行为有多么可笑。而当你意识到这个行为的可笑之时，你就离探清市场的本质不远了。
我们一起来看一下，在这个案例中，究竟有哪两个显著的问题。
……
你一天能敲开多少幢房子？
在这些敲开的门背后，到底有多少人愿意卖出他们的房子？
互联网上给出的数据是：“成熟二手房小区的在售率（挂牌套数占总户数的比例）一般在 3% 到 8% 之间。”
我们甚至往乐观里算一点。
假设一个小区有 1000 户人家，愿意出售的房子有 100 套，在售率 10%，比互联网数据高一些。
在这种情况下，你每跑 10 间房子，平均要吃 9 个闭门羹，才有可能收到一份报价。
所以第一个问题也就显现出来了：效率低。
那再试想一下，你收到了这个报价之后呢？对方会给你报什么价格？是报这个房子的成本价，还是报他们心中所想的价格？
一平方米三个亿，或者一平方米五个亿。问题是作为买家的你接受吗？
你的心理价位又是什么呢？一平一块钱，还是一平两块钱？作为卖家的对方接受吗？
这就是第二个问题，价格没有一个参照物。
……
这只是房子。但社会里充满了各种各样的交换。
我是种苹果的，你是种香蕉的，他是种水稻的。我不可能只吃苹果，你也不可能只吃香蕉。他的水稻种了那么多，如果不和别人交换，自己又吃不完。
世界上有太多商品，等着以物易物，或者换成一种通用的价值代表——货币。
如果所有物品都需要像刚才那样，挨家挨户去问、去报价，那简直是太糟糕了。这也是没有市场的痛点。
于是，终于有人受不了了。
既然有这么多人卖苹果、香蕉、大米，也有这么多人买苹果、香蕉、大米，与其一个一个去问，还可能因为是生客而被宰，不如把所有人都叫到同一个地方。大家一起出价。
卖的人一起卖，买的人一起买。大家一起出价，公平竞争。
这就是市场。
来看这张图。
它是经济学里的必修图表之一。我上经济课的时候，曾被它折磨了很久。
这张图描述的是完全竞争市场中，供给、需求、价格与数量之间的关系。为了方便，我们暂且叫它 “供需关系模型图” 。
听起来很复杂，对吗？实际上，它非常简单。我们假设这是苹果的价格，这个市场是苹果的市场。
先看坐标轴：Y 轴表示价格，从最下方的 0 到最上方的 14；X 轴是数量，最左边是 0，最右边是 10。
和我们常见的函数图不同，这张图的读法不是把 X 当自变量、Y 当因变量，而是反过来：当价格发生变化时，数量会怎么变？
现在我们来看图里最显眼的部分：两条有颜色的线。绿色的是供给（supply），红色的是需求（demand）。
先看需求。
它是一条从左上方往右下方延伸的直线。
这条线反映了：当我们指定一个价格后，需求对应的数量是多少。
把苹果价格设为 10 块，刚好落在需求曲线的 (2,10) 点。也就是说，在 10 块钱这个位置，只有两个苹果会被人买。这很好理解——10 块实在太贵了。
再看另一个点。价格跌到 4 块时，需求数量变成了 8。
你看，价格从 10 块降到 4 块，购买意愿从 2 个上升到 8 个。
这就是需求曲线的含义：价格不断降低，需求量不断上升。 反过来说也一样——我们希望卖出更多数量，就需要降低价格，让更多人愿意购买。
……
接下来看供给曲线。
它是一条从左下方到右上方的直线。
（为什么明明是直线却要叫“曲线”？因为这是一个简化模型。真实市场里供需随价格的变化并不是线性的，所以经济学统一用“曲线 / curve”这个词。）
和需求曲线类似，我们选一个点：价格等于 6 块时，供给数量为 4 个。
也就是说，苹果单价 6 块时，市场上一共有 4 个苹果会被卖出。
这条曲线展示的是：苹果的售卖者在某个特定价格下，愿意卖出苹果的总数量。
现实生活当然不可能只有 4 个，可能是 40 万个、50 万个；也可能只是一个小市场里的 4000 个、5000 个。
再看价格变化的情况。
当苹果单价从 6 块涨到 8 块，对应愿意销售的数量从 4 个涨到 6 个。
像这种因为价格变化，导致实际落点从曲线上的某一点移动到另一点的变化，我们用一个专业术语来称呼它：Movement。
好了，现在我们来做一件非常有启发性的事。
刚刚我们分别看了需求曲线和供给曲线，以及曲线上的点。
接下来，把两根曲线摆在一起。
一个非常明显的点出现了：供给曲线从下向上穿越需求曲线的那个点——两条曲线的交点。
这个点非常重要，以至于我曾经因为对它的理解不到位，在一次经济小测里被扣了 5 分。
这个点有一个非常漂亮的名字，我必须加粗展示：
Equilibrium，均衡点。
如果把均衡点分别代入需求曲线和供给曲线，我们会发现：在这个点上，需求的数量与价格、供给的数量与价格，完全相同。
在这个点上，供给量等于需求量。
而我要给出一个武断的结论：
这个点，就是市场中效率最大化的点。
别急，我会向你证明，为什么它是效率最大化的点。
在此之前，我们先给这个点对应的价格和数量命名。
既然这个点叫 equilibrium（均衡点），那么对应的价格就叫均衡价格（equilibrium price），对应的数量就叫均衡数量（equilibrium quantity）。
我们分别用 P 星和 Q 星来代表它们。
……
现在，让我们来看看，如果市场不在这个点上，会发生什么？
我们能改动的自变量是价格。
先看降价的情况。
价格降到 2 块时，需求变得非常旺盛——对应的数量点是 10 个苹果。
然而在这个价格上，供给发生了什么？
供给直接击中了 Y 轴。也就是说，在这个价格，供给数量等于 0，没有人愿意卖。
现在市场上有 10 个人愿意买，但没有人愿意卖。
请问，这个市场的成交量是多少？
没错，成交量是 0。
……
那我们再把价格设到 10 块呢？
当价格涨到 10 块，供给的人变得非常多，他们愿意卖出 8 个苹果。
然而在这种价格下，只有两个人愿意购买。
两个人愿意买，八个人愿意卖。请问成交量是多少？
没错，成交量是两个。
因为成交量永远是由买卖双方中更少的那个数量决定的。
你不能说有 8 个人愿意卖，只有 2 个人愿意买，这 8 个苹果就都能卖出去吧？
所以，均衡点就是市场中成交量最大的点、效率最高的点、价格最公允的点。
而这个价格，也就是我们一般所说的市场价。
如果价格偏离均衡点怎么办？
——亚当·斯密：在想我的事？
亚当·斯密，“现代经济学之父”，《国富论》的作者，最广为人知的事迹就是提出了 “看不见的手” 的比喻。
设想一下，现在市场上苹果的标价是 10 块钱。
把这个点在图表上标出来：架子上摆了 8 个苹果，但是，只有 2 个顾客愿意买入。
不过，其实不是所有人都必须在 10 块钱的位置卖。有些人的成本是 3 块，他们觉得：我卖 5 块也能赚一笔。
这个时候，他们当然不会傻傻地待在 10 块这里，看着自己的货烂在手里。
“便宜点！9 块一个！”
“8 块！我咬咬牙，出了！”
但这也带来了另一种情况：有些人不愿意在这么低的价格贱卖自己的货，即使 8 块依然算比较贵的价格。
他们选择停手观望，等价格涨回来再卖：
“8 块吗？我不打算卖了，10 块我还愿意卖的……”
于是你会看到：随着有些卖家开始降价抛售，苹果的供给在减少；而因为价格降低，一些原本在 10 块时不愿意买，但 8 块符合心理预期的顾客，开始入场购买。
所以，如果价格定得过高，市场就会出现供过于求。一部分卖家为了把货卖出去，会主动降价，去满足更多消费者的意愿。
最终，价格会被这股看不见的力量推向那个均衡点。
这就是亚当·斯密所说的“看不见的手”。
价格过低时，反之亦然。
这里先做一个简短的补充。
在我们的例子里，所有苹果都是一模一样的苹果。不存在农家苹果、绿色苹果、鲁迅先生啃过的苹果等等。这种所有产品完全同质化（homogeneity）的市场，叫做完全竞争市场。
我们这个系列要讨论的加密货币和股票，恰好都是标准的同质化商品：你手里的一颗比特币和我手里的一颗比特币完全相同，同一家公司的股票所含的权益也完全一样，理论上不应该有价格差异。
这就是为什么这个简单的模型，可以直接拿来分析加密货币市场。
……
上一节我们论证了：市场价格终会移动到那个公平的价格上。
下一个部分，我们要直面价格涨跌的根本原因——供需曲线的移动。
因为在刚才的图中，价格从长远来看是不应该发生任何变化的：任何试图把价格推离均衡点的举动，都会让价格慢慢回来。
所以长期来看，我们可以说，对于这样一张图，价格就定在这个均衡点上。
那么，是不是少了什么东西？
没错，就是供需曲线的移动（Shift）。
……
再次放上这张图。
想象这样一个情况。
有一天，一个非常劲爆的消息出现了：科学家说，吃苹果会让人延年益寿，吃一颗可以多活一年。
请问，这会对市场造成什么影响？
大家开始疯狂地抢购苹果——因为苹果具有了一个附加的、而且很珍贵的功能：延年益寿。
以前，人们可能认为普通的苹果 7 块钱是一个差不多的价格。然而现在，更多的人愿意以更高的价格购买。
那么，我们的图应该怎么表示呢？
答案是：需求曲线整体向右移动。
观察这条整体向右移动的曲线：对于每一个价格来说，相较于旧曲线，它的数量都变多了。
也就是说，原来在 10 块钱的价格，只有两个人愿意买；现在在新的曲线上，有四个人愿意购买。
那么按照上一节的论述，现在的均衡价格在哪里？
均衡价格变成了 8 块钱，均衡数量也增多了，变成了 6 个苹果。
而在需求曲线移动的这一瞬间，市场的价格还是原来的 7 块钱。
请问现在价格会如何移动？
我们刚刚说过：看不见的手会将价格拉向新的均衡点。
所以你会看到，价格整体发生了增长——市场价从 7 块钱变成了 8 块钱。
这是因为抢购的人变多了，需求曲线向右移动了。
……
这个曲线移动 Shift 和前面提到的点的移动 Movement 要区分开：
Movement 是指一个点从 A 移动到 B 的过程，曲线本身没有变化，描述的是价格的变化对于数量的影响；
而 Shift 指的是曲线整体向某个方向移动，哪怕价格不变，数量都发生了变化的情况。
……
为了把这个概念理解得更加透彻，我们再举一组例子。
假设需求曲线没有变化，苹果还是那个普通的苹果。
但是，今年突然发生了一场非常巨大的洪涝灾害，许多苹果园颗粒无收。
这个时候会发生什么？
你可以看到，因为有些果园颗粒无收，市面上的苹果供应量减少了，而且这个减少是整体的减少。
那这种情况在图里应该怎么表示？
供给曲线向左（或者向上）移动。
观察移动之后的图表：新的供给曲线相对原来的曲线，在每一个价格上的供应量都变少了。
以前 7 块钱时可以供应 5 个苹果；但现在哪怕价格涨到 8 块钱，都没有任何苹果供应。
那么新的均衡价格和均衡量在哪里？
价格是 10 块钱，成交两个苹果。
可以看到，因为供给左移——或者也可以说是上移——能供给的苹果量减少了，成交的价格提升了。
所以，供给端的移动同样会影响价格。
这就是为什么我们说，价格是由供需关系决定的。
为何供给曲线和需求曲线会移动？
教科书上给了很多因素，我们不需要完全理解所有因素，否则这就变成一节经济 101 课程。但通过简单的常识推理，我们可以理解这些因素为什么会影响曲线移动。
首先，我们来看影响需求曲线的因素。
一、消费者收入。
当你的收入增加时，正常物品的需求增加，劣质物品的需求减少。表现在图上，就是曲线分别右移和左移。
正常物品指的是：有钱之后你会消费更多的东西。比如玩原神，以前你只敢一个月充一个 328；现在零花钱多了，你敢充 648。
劣质物品指的则是：有钱之后你反而会消费更少的东西。比如没钱的时候，我一天吃一顿华莱士；零花钱多了之后，我改吃麦当劳（快餐贵族，麦门永存！），华莱士的需求就下降了。
二、消费者偏好。
也就是潮流。比如拉布布（Labubu）：刚诞生时无人问津，后来因为营销成为时尚潮流，越来越多的人开始购买。因为人们更喜欢这个产品，所以需求曲线向右移动。
三、相关商品的价格。
这里分两种：替代品和互补品。
先看替代品。比如咖啡和茶。如果茶叶的价格上升，咖啡的需求曲线会怎么变？答案是咖啡的需求会增加。因为茶和咖啡都提供提神作用，在一定程度上可以互相替代（撇开个人口味偏好）。当茶涨价时，愿意买茶的人会想：反正还有另一种提神的咖啡，那我为什么还买茶呢？转去买咖啡吧。
再看互补品。比如汽车和汽油。如果汽车价格上涨，汽油的需求会怎样？汽车变贵，买车的人变少，汽油需求自然减少，所以汽油的需求曲线向左移。
四、买方数量。
设想一个街区里有一个大商场。以前这个街区只有寥寥几户人家，商场生意惨淡。后来旁边新建的小区盖好并卖出去了，街区居民变多，来商场购物的人也多了。哪怕价格不变，因为人多了，需求曲线也会右移。
五、未来预期。
这个我们放到后文，结合供给一起讲。
……
接下来是影响供给曲线的因素。
一、生产投入成本。
比如原材料、工资成本上涨，利润减少，供给曲线左移；反过来，成本下降，供给曲线右移。
二、技术水平。
生产技术进步或效率提升后，生产者可以用更低成本生产更多产品，供给曲线右移。
三、卖方数量。
就像刚才新增小区的例子。如果这片街区又开了一个商场，总供给量增加，曲线右移。
四、相关商品的价格。
比如最近价格暴涨的内存。
内存厂能同时生产消费级的 DDR 和数据中心用的 HBM。HBM 利润更丰厚，厂商自然会把产能从 DDR 挪向 HBM。于是 DDR 供给减少，曲线左移；HBM 供给增加，曲线右移。
五、政府政策和税收。
这其实与生产成本有关。政府加税，相当于变相提升成本；政府补贴内存厂（比如长鑫），则降低成本，让供给曲线右移。
六、未来预期。
试想一下，如果你认为未来苹果的价格会涨到 1000 万一颗。
那么，你知道未来苹果会变得很贵，就会在现在买入，争取在未来卖掉，赚取差价。
而那些现在持有苹果的人呢？他们肯定会开始惜售，开始把货囤到手里，而不是现在卖出去。
因为他们知道只要他们再熬一熬，未来可以以更高的价格卖出去。
所以你看，对价格未来的期待，也会同时影响需求和供给。
对需求方来说，你会现在开始买入；对供给方来说，你会现在停止卖出，选择在更贵的价格卖出。
于是，需求曲线向右移动，供给曲线向左移动。
这就是为什么我们经常能在股市或者任何标的市场里听到“利好”、“利空”的消息。
听到利好消息的时候，就会有很多人买入。
现在你知道了：因为他们认为未来价格会增长，这个预期让他们开始购买某个标的。
而这个行为直接推动了需求曲线向右移动，让均衡价格发生了变动。
市场通过自适应调整，从原来的低价涨到未来的高价。
这就是一种自我实现的预言：大家认为未来价格会涨，大家开始买入，价格真的就涨上去了。
下面这张图是真实的比特币深度图。
你可以看到，在当前截图的市场中，每一个价格上，有多少人愿意买，又有多少人愿意卖。
如果你把图稍微旋转一下，会发现它其实就是我们刚刚那张图，砍掉均衡点左侧部分后的样子。
为什么图上只剩一半？
因为另一半订单——那些愿意在更低价格卖出，或更高价格买入的人——可以在相对更优的价格成交。所以他们不会选择在更不利的位置挂单。
成交价是当前市场公允价格，Fair Price（P*）。
等下一期讲做多做空、订单簿、限价单和市价单等订单类型时，我们会对此理解得更深刻。
最后，做一个简单的小结。
如果没有市场，我们只能挨家挨户敲门询价，低效且没有参照。市场做的事情很简单——把买卖双方汇聚到一起，公开出价、公平竞争。
于是，价格不再依赖个别卖家的主观报价，而是在供求之间的碰撞中被确定下来。
这个机制的支点，是供给曲线与需求曲线的交点。
而每一次成交，都是一对买卖双方意愿的达成；成交越多，说明市场中被满足的意愿越多。
所以，这个点就是市场中成交量最大的点、效率最高的点、价格最公允的点。
一旦价格偏离这个位置， “看不见的手” 就会通过买卖双方的自我调整把它拉回来——卖家降价、买家抬价，直到重新回到均衡。
所以短期内，价格可以偏离均衡；但长期来看，价格始终围绕供需决定的位置运行。
真正带来趋势性变化的，是供需曲线本身的移动。
无论是现实世界的冲击，还是市场对未来的预期，都会让曲线整体位移，形成新的均衡、新的市场价。
以上，就是本期文章的全部内容了。
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修订于 2026 年 8 月 11 日 22:49
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