太空探索技术公司SpaceX在一片议论声中上市。虽然负面舆论不少，但丝毫没有影响市场热情。投资者认购规模较750亿美元的集资目标高出一倍，首次公开售股（IPO）定价135美元，挂牌第一天收报160.95美元，第二个交易日继续升至192.50美元。 不少分析认为， 从财务报表来看，SpaceX并不值这个价钱，它去年营收约187亿美元，但市值突破2万亿美元，市销率（P/S）高达112倍，远远超过“美股七巨头”中的多数企业。相比之下，英伟达约23倍、微软约10倍，而标普500指数成分股平均仅约2倍至5倍。 SpaceX的估值与业绩严重脱钩。从财务数据和历史经验来看，这是高股价面临的一个现实挑战。这样的场景很难不让人想起2000年的互联网泡沫。投资者追捧SpaceX，究竟是基于对创始人马斯克的崇拜，还是对人工智能（AI）与太空经济的憧憬？大家陪着马斯克一起筑梦，只是到最后，这个梦会实现，还是化为泡影？ 当然，SpaceX并非只靠讲故事支撑估值的公司。它拥有真实业务、真实收入，以及持续扩张的市场地位。然而，估值中显然有相当大一部分，建立在尚未成熟、仍处于投入阶段的未来业务之上。 投资者买...