Pet vodećih trgovačkih lanacau Crnoj Gori (Voli trade, IdeaCG, Domaća trgovina, HD Laković i Megapromet) prošle godine ostvarili su zajedno ukupne prihode od skoro 1,2 milijarde eura, što predstavlja rast od 7,73% u odnosu na 2024. godinu, kada su prihodi iznosili e 1,1 milijardu eura.

Ukupan profit ovih pet vodećih lanaca bio je 36,06 miliona eura, nešto niže od prethodne godinu kada im je ukupna dobit iznosila 36,75 miliona eura.

Broj zaposlenih u sektoru porastao je za 154 radnika (1,87%), sa 8.244 na 8.398 zaposlenih. EBITDA je iznosila preko 95,9 miliona eura, što predstavlja rast od 3,05%. Međutim, profitne marže su blago opale sa 3,12% u 2024. na 2,83% u 2025. godini (pad od 0,27 procentna poena), što, u analizi Bankara, ukazuje na rast operativnih troškova u sektoru i pritiske na profitabilnost, obzirom da trgovci posluju u izrazito kompetitivnom okruženju gdje operativni troškovi “jedu” većinu dodatnih prihoda.

Takođe, taj pad neto profitne marže sektora sa 3,12% u 2024. godini na 2,96% u 2025. godini, pokazuje i koliko je dio javnosti tokom bojkota trgovina početkom 2025. godine pogrešno razumio razliku između trgovačke i profitne marže.

Ukupni prihodi

Pet vodećih trgovačkih lanaca u Crnoj Gori – Voli Trade, IDEA-CG, Hard Discount Laković, Domaća Trgovina i Megapromet – ostvarili su ukupne prihode od 1,194 milijarde eura u 2025. godini, što predstavlja rast od 7,73% u odnosu na 1,109 milijardi eura koliko je ostvareno u 2024. godini, odnosno 949,4 miliona eura iz 2023. godine. Ovo znači da su trgovački lanci u periodu 2023-2025 zabilježili kumulativni rast prihoda od 25,8%, što pokazuje snažnu dinamiku sektora.

Voli Trade zadržao je poziciju lidera sa prihodima od 390,1 miliona eura, zabilježivši rast od 5,75% u odnosu na prethodnu godinu (368,9 miliona eura u 2024). U 2023. godini Voli je ostvario 356,6 miliona eura, što znači da je za dvije godine povećao prihode za 33,5 miliona eura ili 9,4%.

Na drugom mjestu po prihodima je Hard Discount Lakovićsa 294,2 miliona eura, što predstavlja rast od 13,11% u odnosu na 260,1 miliona eura iz 2024. godine. U periodu 2023-2025, HD Laković je povećao prihode za 24,2%, sa 236,9 miliona na 294,2 miliona eura, što ga čini jednim od najdinamičnijih lanaca na tržištu.

IDEA-CG je na trećem mjestu sa 275,7 miliona eura, ali sa padom od 3,91% u odnosu na 287 miliona eura iz 2024. godine. Ipak, treba napomenuti da je u 2023. IDEA imala značajno niže prihode (184 miliona eura) zbog akvizicije Franca maloprodajnih objekata tokom 2023. i njihove integracije u poslovanje, pa je rast 2023-2024 bio 56%.

Domaća Trgovina ostvarila je prihode od 161,4 miliona eura, što predstavlja solidan rast od 16,16% u odnosu na 138,9 miliona eura iz prethodne godine. U trogodišnjem periodu, ovaj lanac je povećao prihode za 31%, sa 123,2 miliona na 161,4 miliona eura.

Megapromet, najmanji lanac u ovoj grupi, zabilježio je spektakularan rast od 35,66%, dostignuvši 72,8 miliona eura prihoda u poređenju sa 53,7 miliona eura u 2024. godini. U odnosu na 2023. (48,8 miliona), rast je iznosio čak 49,3%.

EBITDA

EBITDA (dobit prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije) pet trgovačkih lanaca raste već treću godinu, i u 2025. iznosila je 95,9 miliona eura u 2025. godini, što predstavlja rast od 3,05% u odnosu na 93,1 milion eura iz 2024. godine, odnosno 79,8 miliona eura iz 2023. godine. U trogodišnjem periodu, EBITDA je porasla za 20,3%, što pokazuje solidnu operativnu profitabilnost sektora.

Voli Trade ostvario je najveću EBITDA-u od 39,5 miliona eura (što je EBIDTA marža od 10,13 odsto), Hard Discount Laković 23,1 milion eura (7,84 odsto ), IDEA-CG 17,1 milion eura (6,21%), Domaća Trgovina 12,3 miliona eura (7,65 odsto je EBIDTA marža), a Megapromet 3,9 miliona eura (5.35 odsto EBIDTa marže).

Sve kompanije su zadržale pozitivnu EBITDA-u, što ukazuje na zdravu operativnu profitabilnost sektora, uprkos rastućim troškovima poslovanja. EBITDA marže (EBITDA/Prihodi) su relativno stabilne, sa sektorskim prosjekom od oko 8%.

Dobit

Ukupan neto rezutat pet trgovačkih lanaca u 2025. godini iznosio je 36,1 miliona eura, što predstavlja mali pad od 1,8% u odnosu na 36,75 miliona eura iz 2024. godine, ali je ipat značajno iznad 31,19 miliona eura iz 2023. godine. U trogodišnjem periodu, ukupan profit sektora porastao je za 19,1%, ali znatno sporije nego prihodi (25,8%), što ukazuje na pritiske na profitabilnost.

Voli Trade ostaje najrentabilniji lanac sa neto rezuktatom od 16,07 miliona eura, iako je zabilježen blagi pad od 1,61% u odnosu na prethodnu godinu kada je profit iznosio 16,33 miliona eura. U 2023. godini Voli je ostvario 15,63 miliona eura profita, što znači da je profit relativno stabilan u trogodišnjem periodu.

Hard Discount Laković ostvario je profit od 12,54 miliona eura, što predstavlja rast od 10,77% u odnosu na 11,32 miliona eura iz 2024. godine. U poređenju sa 2023. godinom (9,89 miliona), rast profita iznosi 26,7%, što pokazuje solidno poslovanje ovog lanca.

Domaća Trgovina zabilježila je veliki procentualni rast profita – čak 73%, sa profitom od 4,19miliona eura u poređenju sa 2,36 miliona eura iz 2024. godine. U 2023. profit je iznosio 2,23 miliona eura, što znači da je kompanija značajno poboljšala performanse.

Megapromet je ostvario profit od 1,99 miliona eura, što predstavlja rast od 8,22% u odnosu na 1,84 miliona eura iz 2024. godine. U periodu 2023-2025, profit je porastao sa 1,49 na 1,99 miliona eura (+33,9%).

IDEA-CG doživjela je značajan pad profita od 72,02%, sa profitom od samo 1,37 miliona eura u poređenju sa 4,91 milion eura u 2024. godini. U 2023. godini profit je iznosio 1,95 miliona eura, što pokazuje da je 2024. bila izuzetno dobra godina, dok se 2025. vratila na nivoe sličnije 2023.

Rashodi

Ukupni rashodi pet trgovačkih lanaca iznosili su 1,151 milijardu eura u 2025. godini, što predstavlja rast od 8,07% u odnosu na 1,065 milijardi eura iz prethodne godine, odnosno 913,1 miliona eura iz 2023. To znači da su rashodi rasli brže (8,07%) od prihoda (7,73%), što je jedan od razloga pada profitnih marži.

Voli Trade ima najveće apsolutne rashode od 371,3 miliona eura (+5,96% u odnosu na 2024), što je u skladu sa najvećim prihodima, i njihovim rastom. U 2023. rashodi su im iznosili 338,7 miliona eura.

IDEA-CG je jedini lanac sa smanjenjem rashoda (-2,61%), na 273,8 miliona eura u odnosu na 281,2 miliona eura u 2024. godini. Ovo smanjenje rashoda, zajedno sa padom prihoda, ukazuje na racionalizaciju poslovanja nakon integracije Franca objekata.

Hard Discount Laković zabilježio je rashode od 279,6 miliona eura (+13,36% u odnosu na 2024), dok su u 2023. iznosili 225,2 miliona eura. Rast rashoda je u skladu sa rastom prihoda i ekspanzijom poslovanja.

Domaća Trgovina ima rashode od 156,2 miliona eura (+15,11%), u poređenju sa 135,7 miliona eura u 2024. i 120,4 miliona u 2023. godini.

Megapromet bilježi rashode od 70,5 miliona eura, što je rast od 36,73% u odnosu na 51,6 miliona eura iz 2024. godine. Ovaj skok rashoda pratio je i spektakularan rast prihoda.

Rast rashoda u skladu je sa rastom prihoda, ali činjenica da rashodi rastu brže nego prihodi ukazuje na pritiske troškova poslovanja – povećanje troškova radne snage, logistike, energije i ostalih operativnih troškova koji utiču na profitabilnost sektora.

Zaposlenost

Broj zaposlenih u pet vodećih trgovačkih lanaca porastao je sa 8.244 sa kraja 2024. na 8.398 na kraju prošle godine, što predstavlja novo zapošljavanje 154 radnika, odnosno 1,87%. U 2023. godini broj zaposlenih je iznosio približno 6.958, što znači da je sektor u periodu 2023-2025 zaposlio više od 1.400 novih radnika.

Najznačajniji rast zaposlenosti u 2025. godini zabilježili su Hard Discount Laković (+123 radnika ili +7,68%), sa 1.601 na 1.724 zaposlenih, zatim Domaća Trgovina (+117 radnika ili +8,84%), sa 1.323 na 1.440 zaposlenih, i Megapromet (+33 radnika ili +8,94%), sa 369 na 402 zaposlenih.

Voli Trade povećao je broj zaposlenih za 39 radnika (+1,65%), dostignuvši 2.406 zaposlenih. U periodu 2023-2025, Voli je zapošljavao ukupno 88 novih radnika.

IDEA-CG jedini je lanac koji je smanjio broj zaposlenih u 2025. godini, sa 2.584 na 2.426 radnika (-158 ili -6,11%). Ipak, treba napomenuti da je u 2024. IDEA povećala broj zaposlenih, zahvaljujući integraciji Franca objekata.

Možda zanimljiviji od apsolutnog broja radnika su ipak pokazatelji po zaposlenom, jer analiza pokazatelja po zaposlenom pruža dublji uvid u efikasnost poslovanja i produktivnost zaposlenih u ovim trgovačkim lancima.

Prosječan prihod po zaposlenom u sektoru iznosi 142.215 eura, i kada je u pitanju taj pokazatelj, Megapromet prednjači sa 181.196 eura, što ukazuje na visoku produktivnost malog broja zaposlenih. Slijede Hard Discount Laković (170.667 eura), Voli Trade (162.154 eura), Domaća Trgovina (112.061 eura) i IDEA-CG (113.662 eura).

EBITDA po zaposlenom je najviša kod Voli Trade-a (16.426 eura), što pokazuje snažnu operativnu profitabilnost prije amortizacije. Slijede Hard Discount Laković (13.377 eura), Megapromet (9.697 eura), Domaća Trgovina (8.575 eura) i IDEA-CG (7.054 eura), sa sektorskim prosekom od 11.425 eura.

Profit po zaposlenom takođe pokazuje značajne razlike među kompanijama. Hard Discount Laković ima najviši profit po zaposlenom – 7.272 eura, što ukazuje na efikasno poslovanje i dobru kontrolu troškova. Voli Trade slijedi sa 6.678 eura, zatim Megapromet (4.946 eura), Domaća Trgovina (3.602 eura), dok IDEA-CG ima najniži pokazatelj od samo 566 eura po zaposlenom. Prosječan profit po zaposlenom u sektoru iznosi 4.424 eura.

Kako su se kretale bruto zarade i naknade

U pet najvećih trgovačkih lanaca u Crnoj Gori, ukupni troškovi bruto zarada i naknada porasli su za 11,14% u 2025. godini u odnosu na 2024., dostigavši €102,32 miliona (sa €91,55 miliona u 2024.).

Prosječna bruto zarada po zaposlenom porasla je sa € 930,64 u 2024. na €1.015 u 2025. godini, što predstavlja rast od 9,1%.

Profitne marže ipak padale

Profitne marže su jedan od ključnih pokazatelja efikasnosti poslovanja. Neto profitna marža sektora pala je sa 3,12% u 2024. godini na 2,89% u 2025. godini, što je pad za 9.3 odsto, ili čak 0,27 procentna peona . U 2023. godini marža je iznosila 2,90%, što znači da je 2024. bila rentabilnija godina, dok se 2025. vratila na nivoe bliže 2023.

Voli Trade ima neto profitnu maržu od 4,12%, što je pad sa 4,43% u 2024. godini.

Hard Discount Laković ima maržu od 4,26% (pad sa 4,35%), dok Domaća Trgovina bilježi rast marže sa 1,70% na 2.54 %, što je posljedica impresivnog rasta profita.

IDEA-CG ima najnižu maržu od samo 0,50% (pad sa 1,71%), dok Megapromet ima maržu od 2,73% (pad sa 3,42%).

Pad profitnih marži ukazuje na pritiske troškova – rastući troškovi radne snage, energije, logistike i inflatorni pritisci smanjuju prostor za profit uprkos rastu prihoda.

“Velika” zarada trgovaca pala ispod 3 odsto

Profitne marže, inače, jedan su od ključnih pokazatelja efikasnosti poslovanja. Neto profitna marža sektora pala je sa 3,12% u 2024. godini na 2,83% u 2025. godini, što predstavlja pad od 0,27 procentna poena. U 2023. godini marža je iznosila 2,90%, što znači da je 2024. bila najrentabilnija godina, dok se 2025. vratila na nivoe čak ispod 2023.

Ovi podaci pokazuju koliko je dio javnosti tokom bojkota trgovine početkom 2025. godine pogrešno razumio razliku između trgovačke i profitne marže. Dok trgovačka marža predstavlja razliku između nabavne i prodajne cijene (koja može biti 20-30%), profitna marža pokazuje koliko novca zapravo ostaje trgovcima nakon pokrića svih troškova poslovanja – plate zaposlenih, zakupnina, režijskih troškova, poreza, transporta, marketinga i dr.

Pad profitnih marži u 2025. godini sa 3,12% na 2,96% pokazuje da trgovci od svakih 100 eura prihoda zarade manje od 3 eura profita, što je daleko od percepcije “velikih zarada” koja je dominirala javnom diskusijom tokom bojkota.

ROA i ROE pokazatelji za 2025. godinu

Kada je riječ o ROA – Return on Assets (Povrat na imovinu) i ROE – Return on Equity (Povrat na kapital), podaci za 2025. godinu ukazuju na sljedeće:

Megapromet ostvaruje najviši ROE od 32,23%, što ukazuje na izuzetnu sposobnost generisanja profita u odnosu na sopstveni kapital, iako je ovaj pokazatelj pao u odnosu na 36,76% iz 2024. godine.

Hard Discount Laković prednjači po efikasnosti korišćenja ukupne imovine, sa ROA od 8,14%, što je blagi pad u odnosu na 9,13% iz prethodne godine.

Voli Trade pokazuje stabilne performanse, sa ROA od 6,44% i ROE od 18,94%, što je pad u odnosu na 7,00% i 21,79% iz 2024. godine.

IDEA-CG bilježi značajan pad oba pokazatelja: ROA od 1,06% i ROE od 6,25%, u poređenju sa 23,81% ROE u 2024. godini, što je posljedica pada profitabilnosti.

Domaća Trgovina bilježi poboljšanje performansi, sa ROA od 5,62% i ROE od 18,16%, u poređenju sa 2,83% i 9,63% iz prethodne godine, što ukazuje na značajno povećanje efikasnosti korišćenja imovine i kapitala.

Sektor raste, ali usporeno

Iz svih ovih pokazatelja, da se zaključiti da trgovinski sektor u Crnoj Gori i dalje raste, ali sporije, uz visoku koncentraciju tržišta i niže marže. Uprkos rastu prihoda od 7,73% i zapošljavanju 154 nova radnika, pad profitnih marži ispod 3% potvrđuje da trgovci posluju u izrazito kompetitivnom okruženju gdje operativni troškovi “jedu” većinu dodatnih prihoda.

Sektor ostaje vitalan kada je riječ o zaposljavanju i generator je ekonomske aktivnosti, ali će dugoročna održivost zavisiti od sposobnosti lanaca da unaprijede efikasnost, kontrolišu troškove i diverzifikuju izvore prihoda u uslovima rastućih pritisaka na cijene i marže.