美国上市公司的财报体系

S-1 文件 - 公司首次上市时所提交的文件。这份文件主要有价值的地方在于其申明公司的利润来源，运作逻辑，主营业务（当然随着时间迁移可能有变化）。

8-K 文件 - 公司经营情况发生巨大变动时需要提交的文件。这些巨大变动可能包括重大的管理层人事调整，公司所涉及到的并购活动等等。

10-Q 文件 - 公司每个财务季度需要提交的财务报告，涉及公司本季度最基本的财务报表信息与运营情况。

10-K 文件 - 公司每个财年需要提交的大型财务报告，不仅涉及最基本的财务信息，也会涉及到业务方面更加具体的信息，公司战略总结等一揽子信息。

三大财务报表

损益表 Income Statement

损益表主要记录了一家公司某一区间内的损益情况（废话）。需要注意的是，它遵循accrual accounting principles 权责发生制，也即当交易、合同内容实在发生的时候，就要把合同中所规定的收入与支出记录下来，而非考虑公司实际收到/支出收入与费用的时间（这将在现金流量表中有所体现）。

Income Statement是由公司一个区间的Total Revenue减减减得到的。大体的框架是：

1. 一开始是Total Revenue
2. 减去COGS (Cost of Good Sold，有的时候也叫Cost of Revenue）
3. 得到Gross Profit（毛利润）。
4. 减去SG&A（Selling, General and Administrative Costs，俗称overhead costs）
5. 减去R&D Costs (即Research and Development Costs)
6. 得到EBITDA(ē-bit-ˌdä) (Earning Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization)
7. 减去Depreciation and Amortization。其中，Amortization可以粗俗理解为Intangible Assets的depreciation过程。
8. 得到EBIT (Earning Before Interest and Tax)。
9. 减去净利息。这其中包括Interest Expense，即公司需要偿还给银行（贷款）或者债权人（公司债）等等的利息。以及Interest Income，即公司从其投资组合（所持有的其他公司债券，国债或者其他来源）中获得的利息。
10. 减去Unusual / Infrequent Income / Expenses（这很容易被忽略！）。即在公司核心运营业务之外，不常见的收入或者支出，可能包括大型资产买卖，业务剥离，资产重组等过程产生的收入或者支出。
11. 得到EBT (Earning Before Tax)。
12. 减去Corporate Tax支出。这就很有意思了，之后会讲到，即在公司的财务与报税体系中，公司是先付利息再付税，所以只要前面利息付的多，税就可以少付，这就是“税盾效应”。即公司是可以通过适度提高自身的杠杆率来最大化资产使用的（以减少机会成本）。
13. 得到Net Income。
14. 计算EPS和Diluted EPS（这里之后专门开一章来讲）。

资产负债表 Balance Sheet

资产负债表记录一家公司在某一时刻的资产与负债情况。或者更动态地来说，讲述一家公司的资产是什么，以及它是如何fund它的这些资产的（即通过Liabilities还是Equity？）。

以下简单介绍资产负债表中常见的各个项目（当然，最终的名头可能是不一样的）

一、资产项目

流动资产

Cash, Cash Equivalent - 公司目前持有的净现金与现金等价物，是现金流量表最后计算得出的。

Marketable Securities - 虽然写作Securities，实际上包括公司所持有的所有的市场投资标的物，包括股票、公司债与国债等。

Account Receivable - 公司与客户达成交易但是尚未从客户手中回收的款项。

Inventories - 传统生产型企业中库房存有的产品或者处于半生产状态的所有和公司运营直接相关的生产产品。

Prepaid Expenses - 这个比较复杂，指的是公司已经购买但是尚未行使的有价值权利，如保险等等。但注意，以保险为例，这里计算的是公司实际付给保险公司的保费，而不是与保险公司签署的合同中提到的意外发生时保险公司的赔付金额。

固定资产

PP&E - Property, Plant & Equipment 的缩写。

Intangible Assets, Goodwill - 公司所持有的虽然并非物理存在但有价值的东西，包括知识产权，IP所有权等等。

二、负债项目

流动负债

Short-term Debt - 12个月内即将到期的债务。

Accounts Payable - 公司作为买家与上游供货商或者其他公司达成交易但是尚未给卖方的款项。

Deferred Revenue - 这涉及到权责发生制的问题了，详细讲讲。因为权责发生制是以合同发生为界，服务完成/产品交付为界，因此当公司尚未交付货物或给客户完成服务的时候，如果客户提前给款，这笔款项被记录在了Cash里但是要抵消掉（因为理论上不存在），因此在Liabilities这里做抵消。

Accrued Expenses - 还是权责发生制的问题。这和上面恰恰相反，指的是在权责发生制下已经发生的款项交付（如员工的股票激励，应当已经给到员工），但是公司尚未真正给付的情况（相当于公司欠对方，比如员工），这个时候这笔款项记录在案。为什么会发生这种情况呢？以给员工的stock compensation为例，涉及到vesting的问题。有些股票激励必须要员工工作到某个年限才解锁（cliff vesting或者graded vesting，这就更复杂了），但是理论上这笔激励写在和员工签署的劳动合同中，是入职签合同那一天就应当给到员工的（但实际上没给到），那么那些没给到员工的compensation的价值就应当被记录在accrued expenses上。

对于Stock compensation中股票价值的计算，上市公司以公司理论上签订合同授予员工股票那一天的股价为准；非上市公司则涉及到公司价值的估算过程。

固定负债

Long-term Debt - 任何超过12个月才到期的债务

三、所有者权益项目

Preferred Stock - 优先股。这种股一般来讲都有分红方面的特殊权益（每年固定分红，类似于债券；或者有优先获得分红的权利）但是可能会损失投票权等等。因此，一般也会考虑Preferred Stock为介于Common Stock和Bond的一种金融工具。

Common Stock - 普通股。没什么好说的。

Treasury Stock - 即公司进行股票回购后的属于公司主体的股票。公司进行股票回购的动机比较复杂，可以是提高EPS，或者操纵公司资本结构（即发行债券来回购股票，以此来达到资本成本的最优化），也可以是控制股价波动等等。

Retained Profit - 公司每年net profit在经历dividends等等过程之后最终的收益/亏损的累积。

现金流量表 Cashflow Statement

现金流量表是将权责发生制accrual principles下记录的Income Statement真正转化为公司实际收支（间接法）的表，反映了公司真实的财务健康状况。同时，现金流量表也能给出公司大体的运营状况（真实运营表现，议价能力，投资与发展情况，资本结构改变等）。

现金流量表分为三个部分：运营现金流Operating Cashflow、投资现金流Investment Cashflow与募资现金流Financing Cashflow。

一、运营现金流

使用间接法计算的运营现金流表的起始点是Income Statement中的Net Income项目，最终计算的大体框架是：

1. Net Income为起点（权责发生制下的“拟净收益”）
2. 加回D&A，因为有形与无形资产的折损并不实际发生。
3. 加回其他Income Statement中的非现金调整（包括Stock Compensation - 公司尚未vest给员工的股票激励，还有资产减值等）。
4. 减去Net Working Capital上的变化
   1. 减去所有非现金流动资产变化上的净增长。这是为什么呢？因为流动资产的变化代表着权责发生制下Income Statement中交易活动的发生（不管是给客户也好还是给保险公司或者上游供货商），这些变化被记入了Income Statement，但是公司并没有实际上收到钱，因此需要减去净增长。这包括：
      1. 应收账目 A/R变化。
      2. Inventories变化。
      3. Prepaid Expenses变化。
      4. 其他与公司经营活动相关的流动资产变化。
   2. 加回所有非现金流动负债变化上的调整（同理）。不过这次来讲，流动负债的变化代表着已经获得现金但并未在权责发生制下的Income Statement确认。这包括：
      1. Deferred Revenue的变化。
      2. Accrual Expenses的变化。
      3. 小于12个月的贷款变化等，虽然按照定义属于流动负债，但这和公司本身的经营活动无关，因此不加回。
      4. 其他与公司经营活动相关的流动负债变化。
5. 减去Sale of Assets所带来的收入，因为这不属于经营活动范畴。
6. 减去deferred tax assets。
7. 加回deferred tax liabilities，因为这和加减working capital的变化同理。

二、投资活动现金流

投资活动现金流主要记录了公司因为业务发展与广义投资活动导致的现金流变化。最终计算的大体框架是：

1. 减去所有资本性支出 Capital Expenditure，即包括大宗机械等有形资产的购买活动
2. 减去购买无形资产导致的支出
3. 减去所有公司投资活动支出 Purchase of Investment
4. 增加所有公司售出投资组合得到的现金收入 Sales of Investment
5. 增加来自售出有形资产所带来的支出
6. 其他投资项目的增减

三、募资活动现金流

它的正式名称应该叫“金融活动现金流”，但是我感觉募资活动现金流更能够反映它的本意，Financing本身就具有多个内涵。这是记录公司所有通过某种资本结构的变化来募资获得现金的现金流。最终计算的大体框架是：

1. 债券集资手段带来的现金流变化
   1. 增加所有发行公司债券/贷款活动所带来的现金流。Issurance of Debt。
   2. 付出股息/付还本金所减少的现金流。Repayment of Debt。
2. 发股集资手段带来的现金流变化
   1. 增加所有发行公司股票活动所带来的现金流。Issurance of Stock。
   2. 付出分红/股票回购所减少的现金流。Dividend Payments/Repurchasing Stock。

三大财务报表之间的勾稽关系与各自特点

Income Statement: 权责发生制与记录拟资产折旧与摊销下的（拟）净收入。但是由于基于权责发生制，因此无法得知实际公司财务变化与对应的working capital变化，也无法得知包括CapEx在内的投资活动情况，是最冠冕堂皇但也比较具有欺骗性的一张财务报表，但同时也是税务依据。

Cashflow Statement: 它的起始点是Income Statement中的Net Income，随后通过间接法进行调整。它能够反映公司实际的运营状况，发展状况和财务健康状况（通过反映经营现金流working capital的变化，与投资活动的变化），并能够得知公司的资本结构变化（通过募资现金流）。是了解公司最快最有效的手段。

Balance Sheet: 遵循会计恒等式，Cashflow Statement中的净现金流记入其流动资产项目，其流动资产和流动负债又参与Cashflow Statement计算。Income Statement中分红后的Retained Profit加入其Accumulated Profit项目。是和前面两张表相伴相生而且内容最复杂的一张财务报表，也是这三个财务报表中唯一记录“点”情况而非“线”情况的财务报表。