Jun 25, 2026, 12:16 PM [原文]

《大賣空》主角原型 Michael Burry 再度逆向投資，看好 Lululemon。他認為其股價因暫時性因素遭過度低估，是蓄勢待發的特許經營權，預期將會強勁反彈。

• 《大賣空》主角原型 Michael Burry 表示，他在公司的牆上掛了一個裝裱起來的 Lululemon 購物袋。
• 他指出，這個印有《阿特拉斯聳聳肩》名言的購物袋，是 Lululemon 眾多「烏龍球」之一。
• 這位投資者表示，Lululemon 的股票看起來非常便宜，隨著時間推移應該會強勁反彈。

Michael Burry（Michael Burry）並不害怕引發爭議。

他在 2000 年代中期因放空房地產熱潮而遭到華爾街嘲笑和客戶責難，但當泡沫破裂時，他的逆向押注獲得了回報。

從那時起，他強烈反對許多投機性市場趨勢，從迷因股、SPAC 到加密貨幣和 NFT。他也曾放空特斯拉（Tesla）和 Palantir，導致與執行長馬斯克（Elon Musk）和艾力克斯・卡普（Alex Karp）發生衝突，並警告人工智慧（AI）熱潮將以悲劇收場。

這位因《大賣空》成名的投資者在週三的一篇 Substack 文章中，再次展現了他對爭議的熱愛。

他回憶說，2011 年，Lululemon 創辦人奇普・威爾森（Chip Wilson）在這個運動休閒品牌的環保購物袋上印上了「誰是約翰・高爾特」（Who is JOHN GALT）。

Burry 表示，在 Lululemon 的袋子上印上安・蘭德（Ayn Rand）著作《阿特拉斯聳聳肩》的開場白是一個疏遠客戶的舉動。這本書受到許多保守派和自由意志主義者的喜愛，而 Lululemon 的核心客群則是年輕、進步、熱愛瑜伽的女性。

Burry 迅速拿到了其中一個有爭議的袋子。他寫道：「因為我的習慣就是喜歡挑戰權威，所以我把它裝裱起來，至今仍掛在我的會議室裡。」

「瑜伽和安・蘭德，」他繼續說道。「這兩者不該出現在同一個句子裡，更不用說組成一個緊密的專有名詞短語了。」

Burry 將這款袋子的設計列為 Lululemon 眾多「烏龍球」之一。這些失誤讓顧客反感、壓縮了利潤率，並導致其股價在過去 18 個月內從 400 美元以上跌至 120 美元以下。

這位轉行寫作的投資者將 Lululemon 列為個人持股之一，他也將公司的困境歸咎於新稅收和關稅、產品失誤以及「管理真空」。

Burry 認為 Lululemon 在 AI 時代已經過時。但他將其與網路泡沫期間失寵的 Ross Stores 進行了類比，後者的股價隨後在 25 年多的時間裡以每年近 21% 的速度複合增長，是標普 500 指數（不含股息）回報率的兩倍。

Lululemon 股價週三上漲近 4%，達到 113 美元。Burry 在他的 Substack 文章中表示，在撰寫本文時，該股交易價格約為每股 105 美元，約為有形帳面價值（即 Lululemon 實體和金融資產價值）的 2.5 倍。他指出，這是自 2009 年第一季以來的最低倍數，並稱這一事實「令人難以置信」。

「我看到了一個蓄勢待發的特許經營權，主要受到暫時性因素的壓制，」Burry 寫道。

「如果我所有的假設都正確，我預計在 15 年的持有期內，年複合增長率（CAGR）約為 18%，」他補充道。

Burry 在公司牆上掛了一個 Lululemon 的袋子，因為他喜歡其訊息所引發的爭議。現在，他支持一家面臨重重問題、且在過去 12 個月內價值減半的服裝股，這本身可能就是在招致爭議。

◎本文經 《Business Insider》 US 授權刊登，原文發表於此，作者為 Theron Mohamed。

本文初稿由《Business Insider》TW 使用 AI 協助翻譯，並經人工審校確認。