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- AI 交易無所不在：一旦泡沫破裂 資金還能躲去哪？
Jun 17, 2026, 10:21 AM [原文]
鑒於人工智慧（AI）投資高度集中，投資人正尋求分散風險。建議可配置高股息、國際市場與實體資產等，以建立避險部位，而非完全規避此長期趨勢。
人工智慧基礎設施的投資規模持續擴大。｜Photo Credit: Mario Tama/Getty Images
這股浪潮避無可迴避。
人工智慧及其相關基礎建設的擴張，正影響投資市場的每一個角落，也牽動著所有在資本市場配置資金的人。最精明的資金正大舉押注那些每年投入數十億美元發展 AI 的大型上市公司。
私募市場投資人的成敗同樣與這股趨勢息息相關，無論是追求高成長的創投投資人，還是較為穩健的基礎建設配置者。此外，散戶的投資組合與一般退休帳戶，也早已與 AI 緊密交織。
「美股七雄」（Magnificent Seven）都可望受惠於 AI 發展。這七家公司合計占追蹤標普 500 指數的道富 SPDR S&P 500 ETF（SPY）近三分之一市值。該基金資產規模達 7,830 億美元，是市場上最大的 ETF 之一。根據《Business Insider》分析，若再納入半導體企業，相關比重更超過 40%。
隨著 Anthropic 與 OpenAI 即將進行 IPO（首次公開發行），AI 相關投資未來在投資組合中的占比還將進一步提高。
沒有人想錯過這個堪稱有生之年規模最大的投資浪潮，但當 AI 已無所不在，也引發另一個問題：一個向來推崇分散投資的產業，在這種環境下究竟該把資金配置到哪裡？
高盛（Goldman Sachs）多元資產解決方案聯席主管暨共同投資長亞歷珊卓拉．威爾森－伊利桑多（Alexandra Wilson-Elizondo）上月在米爾肯研究院（Milken Institute）年度會議上表示：
我們大多數機構客戶目前最關心的問題是：我的 AI 風險曝險有多高？我還能投資什麼，才能避免完全暴露於單一因子之下？
連房地產與高收益債都逃不開 AI
即使是表面上與成長股關聯不大的市場領域，也可能存在大量 AI 曝險。例如，先鋒集團（Vanguard）的不動產 ETF 中，超過 10% 的資產配置於資料中心不動產投資信託（REITs）。
而富達（Fidelity）旗下增強型高收益債 ETF 的主要持債之一，則是 AI 雲端運算公司 CoreWeave 發行的債務。
貝萊德（BlackRock）美國股票 ETF 業務主管傑伊．雅各布斯（Jay Jacobs）表示：「你要如何持有與 AI 完全無關的資產？」
反 AI 交易有哪些？
威爾森－伊利桑多在會議上指出，運動隊伍所有權與權利金（royalties）等新興另類資產，可視為「反 AI 交易」（anti-AI trade）的代表。雅各布斯則向《Business Insider》表示，貝萊德旗下 Core High Dividend ETF 在 AI 題材回檔期間表現相對穩健。
從很多角度來看，高股息策略與目前 AI 領域的作法剛好相反，因為 AI 企業幾乎都選擇把資金持續投入本業擴張，而不是回饋股東。
這檔 ETF 持有的多數是「並未真正參與 AI 發展」的產業。其成分股與貝萊德主要 AI ETF 的重疊度不到 2%。
他說：「這比較偏向價值股，而不是成長股。」
管理資產規模達 990 億美元的財富管理公司 Mercer Advisors 投資長唐．卡爾卡尼（Don Calcagni）表示，國際市場同樣提供投資科技股曝險較低企業的機會。
卡爾卡尼說：「最簡單的方法之一，就是配置非美國股票。相較於美國股市，海外股市整體對科技股的曝險程度明顯較低。」例如，加拿大股市「高度集中於天然資源產業」，因此可提供某種程度的實體經濟避險效果。
投資人也開始重新關注實體資產。高盛指出，公用事業、能源與電信等產業雖可受惠於 AI 基礎建設擴張，但其獲利來源並不完全依賴 AI 本身。
房地產則是另一個重要的實體資產類別。在疫情重創辦公室市場，以及升息衝擊整體不動產後，相關資產價格長期承壓。Easterly Asset Management 旗下房地產投資部門 Easterly Ranger 資深投資組合經理彼得．札比耶雷克（Peter Zabierek）向《Business Insider》表示，辦公室市場前景正逐漸改善。
另一類與 AI 關聯較低的資產，是持有地區型賭場不動產的博彩 REIT。這類賭場本質上更像當地居民的「社交俱樂部」。
札比耶雷克說：「或許背後多少有些 AI 影響，但無論如何，人們還是會持續從事這類活動。」
這樣做值得嗎？
卡爾卡尼表示，投資人不應刻意打造一個百分之百排除 AI 的投資組合，也不應試圖完全避開一項可能「改變全球經濟」的趨勢。但他認為，在投資組合中建立一些「避震器」仍有必要，以因應未來 AI 作為一種資產類別出現低迷時期的情況。
Cetera Investment Management 投資長吉恩．高德曼（Gene Goldman）表示：「如今已經不存在真正『沒有 AI 曝險』的資產類別了。」高德曼也認同其他專家的看法，認為高股息股票、國際股票、能產生穩定現金流的基礎建設資產，以及權利金等另類資產，都是不錯的分散投資工具。
但他強調，投資人與其思考如何完全排除 AI，不如確保自己的投資報酬不會依賴單一驅動因素。
高德曼說：「如果你試圖完全避開 AI，就像 1990 年代試圖避開網際網路一樣。你在短期內或許能降低部分風險，但長期而言，也可能因此錯過一場重大的結構性變革。」
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◎本文經 Business Insider US 授權刊登，原文發表於此，作者為Alex Nicoll,Bradley Saacks。
本文初稿由Business Insider TW使用AI協助翻譯，並經人工審校確認。
責任編輯：劉家瑜 / 核稿編輯：林筠騏