馬斯克開闢新戰場　進軍債券市場布局

SpaceX 宣布 200 億美元債務融資，主要為過渡性貸款再融資及 AI 資本支出。此舉雖獲投資級評等，有利未來籌資，但因其現金充裕，仍引發投資人疑慮並導致股價下跌。

• SpaceX 在週一宣布一項 200 億美元的債務融資交易，持續推進其市場佈局。
• 股票投資人正感到疑惑，為何 SpaceX 最近在 IPO（首次公開發行）籌集的 750 億美元還不夠。
• 以下將解答 SpaceX 債務交易後最受關注的四個主要問題。

如果您以前聽過這說法，請阻止我：SpaceX 不斷尋找在各類市場掀起波瀾的新方法。

週一輪到債券市場受到衝擊，這家由馬斯克（Elon Musk）領導的火箭與 AI 巨頭正式宣布將籌集 200 億美元的債務融資。這些資金將加入該公司目前手頭已有的 1,000 億美元現金中。（還記得幾週前，它才剛在史上最大規模的 IPO（首次公開發行）中創造了 750 億美元的紀錄嗎？）

這整個過程引發了幾個問題：

SpaceX 已經擁有 1,000 億美元現金。為什麼現在還需要更多？

最好也最直接的答案是：這筆資金將用於為 SpaceX 今年早些時候從銀行獲得的約 200 億美元過渡性貸款進行再融資。

對於最近完成收購或其他交易（例如 IPO（首次公開發行））的公司來說，這是相對常見的做法。一旦發行後的資產負債表最終確定，公司通常可以獲得更好的債務條款。

第二個原因是，當涉及到 AI 資本支出時，一家公司永遠不會有足夠的錢可以燒。透過與 xAI 的聯繫，馬斯克更廣泛的商業帝國正在追求資本密集型的雄心壯志，這將需要像其他 AI 巨頭一樣進行大規模的前期投資。它不妨利用其強大的債務狀況。說到這點…

SpaceX 的債務評等有什麼重要性？

SpaceX 首次發行的固定收益產品獲得了標準普爾（S&P）的 BBB 評等，以及穆迪（Moody's）的 Baa1 評等，兩者皆為投資級。這對馬斯克來說意義重大，因為他與特斯拉（Tesla）多年來一直面臨這兩家機構的垃圾級評等，直到後來才獲得調升。但特斯拉目前的評等為 Baa3，在穆迪的評等中仍低於 SpaceX。

考慮到 SpaceX 最終預計在債務市場籌集的金額。奧本海默（Oppenheimer）分析師預計到 2031 年將達到 4,000 億美元。投資級評等最終將成為節省資本成本的重要來源。但市場上會有足夠的購買力嗎？讓我們來探討…

其他 AI 巨頭（如超大規模雲端業者）的需求如何？

到目前為止，情況良好。亞馬遜（Amazon）和 Alphabet 等公司在利用債務市場方面毫不手軟。摩根大通（JPMorgan）發現，自 11 月以來，與 AI 相關的債務籌資總額已達 3,000 億美元。

交易員也做出了回應。輝達（Nvidia）最近 250 億美元的債券銷售獲得了超過三倍的超額認購，投資人爭相搶購。

股票投資人的反應如何？

這是最棘手的部分。投資人正在詢問上述同樣的問題：為什麼 IPO（首次公開發行）籌集的 750 億美元目前還不夠？

AI 大手筆支出者的股價因更多支出計畫而下跌，這也是相對常見的情況。當又有一大筆資金被撥給資本支出時，交易員難免會對這種金額感到震驚。

還有一個事實是，SpaceX 的股票在散戶投資人持續力量的支撐下，截至上週收盤，在 IPO（首次公開發行）後仍上漲了 37%。換句話說，它仍有下跌空間。

在週一下跌 16% 之後，目前僅比 135 美元的發行價上漲了 15%。

◎本文經 《Business Insider》 US授權刊登，原文發表於此，作者為Joe Ciolli。

本文初稿由《Business Insider》TW 使用 AI 協助翻譯，並經人工審校確認。