Ha abogado por una mayor diversidad en la bolsa para reducir la dependencia del sector financiero
Carlos San Basilio, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Actualizado
El fin de la OPA del BBVA sobre el Sabadell "es una buena razón para acometer una revisión" del Real Decreto que regula estas actividades, una norma que, tras dos décadas en vigor, requiere una puesta a punto técnica y regulatoria. Así lo ha declarado Carlos San Basilio, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), durante la última jornada de los seminarios sobre inteligencia artificial, energía y vivienda de la UIMP que organiza la APIE y patrocina BBVA.
El presidente del supervisor, ha reconocido que aunque es un marco legal que ha cumplido su papel, presenta áreas donde ha tenido que ser "interpretado en un sentido o en otro". La comunicación con el Ministerio de Economía es constante a través del Tesoro, y el objetivo es ganar claridad ante lo que el propio presidente de la CNMV ha definido como "directamente errores de redacción".
Pese a la importancia de estos ajustes, San Basilio ha insistido en que no existe una "necesidad urgente" de reforma, ya que el decreto ha tenido un funcionamiento satisfactorio hasta la fecha. No obstante, la revisión servirá para trasponer formalmente directivas de la Unión Europea que otorgarán al supervisor nuevas competencias para suspender la cotización de valores en "situaciones de emergencia". El presidente de la CNMV ha subrayado que muchas de estas propuestas ya han sido compartidas con la Secretaría del Tesoro.
"Ibex 50"
Los cambios se extiende también a la configuración de los índices de la bolsa española, donde la CNMV ha abogado por una mayor diversidad para reducir la dependencia del sector financiero. Ha destacado que contar con bancos "muy sólidos" en crecimiento y con "buena valoración y perspectivas" es algo "muy positivo" para la economía española. Sin embargo, ha criticado la concentración del selectivo, especialmente de parte de las entidades financieras, que pesan alrededor de un 40% en el selectivo por ponderación: "Es cierto que la Bolsa está concentrada, no solo en bancos sino en número, y nos parece que debería ser más de valores".
San Basilio ha expresado su deseo para la economía y el mercado nacional "que hubiese más empresas, que pudiéramos tener un Ibex 50 con firmas de liquidez". El objetivo es conseguir un mercado "lo más diversificado posible" que anime no solo a pymes, sino a corporaciones de gran tamaño a dar el salto al parqué, y aprovechar las ventajas de financiación recurrente que ofrece la cotización frente a otras vías.
San Basilio ha recalcado la importancia de que el índice no dependa de un número tan reducido de valores, ya que permitiría al mercado español ganar resiliencia ante posibles correcciones desde sus actuales máximos históricos. Aunque ha valorado positivamente a las entidades bancarias, insiste en que la "concentración" es un factor a trabajar para fortalecer la estructura de la bolsa nacional.
En este sentido, la CNMV ha subrayado que el atractivo de "la cotización va más allá del debut bursátil"; se trata de consolidar una "trayectoria de largo plazo" que facilite la obtención de capital de forma mucho más sencilla que fuera del mercado, y se pueda apoyar en la capacidad de absorción que el parque español ya ha demostrado con colocaciones y ampliaciones que han superado los 9.000 millones de euros en el primer semestre del año.
Inteligencia artificial
En paralelo, el organismo ultima la actualización del Código de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas, un proceso que busca la "cuadratura del círculo" al intentar simplificar el texto actual sin rebajar los estándares de exigencia. La gran novedad de esta revisión será la incorporación de directrices sobre la Inteligencia Artificial, concretando "cuál debe ser la implicación de los consejos de administración en la supervisión" de esta tecnología. La entidad se encuentra actualmente en proceso de redactar un nuevo Código y se prevé que el documento definitivo sea aprobado durante el segundo trimestre de 2027.
El presidente destaca que la IA ya no es solo una herramienta de gestión, sino que los propios consejeros están empezando a utilizar "sus propias herramientas" para la toma de decisiones, lo que obliga al supervisor a marcar líneas claras sobre su uso ético y estratégico.
Respecto a otros sectores del mercado, el supervisor ha confirmado que el fin del periodo transitorio de la normativa MiCA no contará con prórrogas, lo que supondrá una limpieza inmediata de las plataformas sin licencia. En las próximas semanas, se espera que 20 entidades cuenten con el visto bueno para operar, mientras que otros 15 o 20 expedientes se encuentran estancados.
BME Scale
También se refirió a BME Scale, el mercado de valores español gestionado por Bolsas y Mercados Españoles (BME) y una iniciativa que el presidente admite que "no ha cumplido" su objetivo original de atraer pymes tecnológicas, al verse dominada casi en exclusiva por la cotización de sociedades tipo Socimo.
Su función principal estaba pensada para facilitar el acceso a la financiación bursátil a empresas en fase de crecimiento acelerado (scale-ups) o pymes que aún no cumplen con los requisitos para cotizar en mercados más grandes como BME Growth.
El supervisor también ha querido trasladar un mensaje de confianza sobre la estabilidad del mercado español frente a la coyuntura política y los recientes casos de presunta corrupción. Según el análisis de la CNMV, existe un "cierto distanciamiento de los mercados" respecto al ruido político, ya que los inversores están priorizando las variables macro y microeconómicas de las compañías. Esta resiliencia se refleja en unos índices en máximos y unos diferenciales de riesgo comprimidos, lo que refuerza la idea de que, por ahora, no se percibe un impacto significativo de la inestabilidad institucional en las valoraciones de los activos españoles.