Contraste radical entre la versi�n de los servicios de estudios de Funcas y Analistas Financieros sobre la marcha de los fondos europeos y la que ofreci� este jueves el vicepresidente primero del Gobierno, Carlos Cuerpo, en el Congreso.

Tras cinco a�os de recepci�n de los llamados fondos Next Generation el efecto en la productividad ha sido �modesto� de apenas el 0,4% y nulo en la inversi�n privada con respecto a la pandemia. Son cifras del estudio llamado El impacto de los fondos Next Generation en la econom�a espa�ola difundido ayer por Funcas y AFI. �La productividad refleja un dinamismo todav�a limitado. La econom�a espa�ola ha sido la �nica de las cuatro grandes econom�as europeas donde la productividad real por hora habr�a acelerado respecto a su tendencia previa, con un crecimiento adicional de 0,4 puntos, frente a las ca�das de Alemania, Francia e Italia. Este avance es, sin embargo, modesto en t�rminos absolutos y contrasta con la magnitud del est�mulo recibido�, se�ala el informe.

En cuanto a la inversi�n privada, ni siquiera ha recuperado con los fondos los niveles previos a la pandemia tras analizar el per�odo 2021-2025 de los fondos. �Los fondos han contribuido a sostener la inversi�n p�blica, mientras que el impulso a la inversi�n empresarial ha sido inferior a lo anticipado cuando se dise�� el programa. La inversi�n p�blica se encuentra en niveles un 50% superiores a los previos a la pandemia, mientras que �a finales de 2025, la inversi�n empresarial se situaba a�n 3,3 puntos por debajo de su nivel prepandemia en t�rminos reales, si bien un repunte acusado es perceptible en el periodo m�s reciente�.

En opini�n de los autores, hay � efecto sustituci�n entre financiaci�n p�blica y privada: algunas inversiones financiadas por el programa se hubieran producido incluso sin la ayuda, es decir, con recursos de las propias empresas�.

Cuerpo, sin embargo, esgrimi� ante la Comisi�n Mixta para la UE en el Congreso que �la productividad ha crecido en promedio en el periodo 2022-2025 un 1% anual, el doble de lo que creci� en promedio anual en el periodo 2014-2018, sin ir m�s lejos�.

Sobre inversi�n privada, Cuerpo no ofreci� datos globales, pero incidi� en que en un cap�tulo concreto del Plan de Recuperaci�n, el de recargas para veh�culos, �se ha movilizado un volumen de inversi�n privada, en este caso de cuatro euros, por cada euro movilizado de inversi�n p�blica, muy por encima, como pueden ver en este gr�fico, de Grecia o B�lgica�, asegur� a los diputados. El portavoz del PP, Francisco Conde, recrimin� a Cuerpo la marcha de los fondos y le afe� que deje al siguiente Gobierno, �compromisos ocultos con la Comisi�n Europea� que �sta no va a asumir. Le pidi� que lo reconozca y rectifique.

Seg�n los c�lculos de Funcas y Analistas Financieros Internacionales, Espa�a s�lo ha gastado 39.000 millones de los 71.366 millones recibidos, lo que supone una ejecuci�n de apenas el 45% en un programa arrancado en 2021. Y queda adem�s por solicitar casi otro tanto, puesto que el Gobierno prev� recibir hasta 103.000 millones tras renunciar a 60.000 a los que ten�a derecho en pr�stamos. En agosto de 2026 deber�a estar absorbida la totalidad. Cuerpo no dio un dato homologable de ejecuci�n y habl� de �67.000 millones en convocatorias resueltas�.

Un problema adicional es el uso del dinero, seg�n el citado estudio. �El efecto transformador de los fondos en la econom�a a�n no se ha materializado, para lo que ser�a necesario mejorar la gesti�n y el dise�o de los instrumentos�.

Por todo ello, la gran oportunidad hist�rica de los fondos Next Generation apenas ha contribuido al crecimiento espa�ol del Producto Interior Bruto de estos a�os. �Los fondos europeos explican entre el 10% y el 14% del crecimiento medio anual del PIB entre 2021 y 2025". Es decir, entre un 1,4 y un 2,1% seg�n sus c�lculos cuando deber�an haber pesado un 3,4%. Para Funcas y Afi este decepci�n no es s�lo espa�ola. �La diferencia entre los fondos comprometidos (3,4% del PIB) y su impacto en el avance del PIB (notablemente menor, entre 1,4 y 2,1 puntos) se produce en todos los pa�ses y se explica por el efecto sustituci�n entre financiaci�n p�blica y privada: algunas inversiones financiadas por el programa se hubieran producido incluso sin esa ayuda, es decir, con recursos de las propias empresas�. Las cifras contrastan con fuerza con la aportaci�n al PIB anual que el Gobierno asegur� que tendr�an en la econom�a espa�ola, superior al 2,5% anual.

Entre los problemas para una buena ejecuci�n, se cita la burocracia incluida la auton�mica y municipal,. �La tasa de resoluci�n de las convocatorias se sit�a en torno al 60%, lo que pone de manifiesto la existencia de trabas de gesti�n y de defectos en el dise�o que generan un desfase entre la disponibilidad de ayudas y su traducci�n en gasto efectivo�.