SpaceX es oficialmente una empresa pública. Después de hacer historia como la OPV más grande de la historia, las acciones de SpaceX se dispararon en su primer día de cotización pública el viernes, cerrando más del 19% por encima de su precio de OPV.
El viernes fue un día histórico para las acciones, pero la verdadera prueba no llegará hasta que expire el período de bloqueo, que será cuando los primeros inversores puedan retirar su participación.
Los inversores deben ser conscientes del papel fundamental que desempeñará el calendario de bloqueo en la liquidez y el perfil de oferta de SpaceX, dijo Chan Ahn, fundador y director ejecutivo de la firma de capital privado Tessera.
Ahn, quien fue el exjefe de estructuración de derivados de renta variable en Goldman Sachs, JPMorgan y Credit Suisse, advirtió que SpaceX podría ver un aumento en la oferta de acciones a medida que los primeros inversores sean elegibles para vender.
El calendario de bloqueo es "el motor del rendimiento durante los próximos seis meses", especialmente para los inversores que obtuvieron asignación el día de la OPV", dijo Ahn a Business Insider.
A pesar del tamaño histórico de la OPV de SpaceX, la porción de acciones que cotizan públicamente es minúscula en comparación con lo que aún está en manos de los primeros inversores, empleados y otros iniciados.
Elon Musk, quien ahora es el primer trillonario del mundo gracias a la OPV, posee por sí solo una participación de aproximadamente el 42% que está bloqueada durante el primer año de cotización.
El flotante público de la compañía se sitúa en aproximadamente el 4,3%, y el 95% restante está en manos de inversores bajo restricciones de bloqueo.
Muchos dentro de este grupo de accionistas tendrán nuevas opciones de liquidación en los próximos meses.
Normalmente, las OPV tienen un período de bloqueo de 180 días, permite a los inversores vender aproximadamente seis meses después del debut de la cotización pública. Esto ofrece cierta estabilidad para el descubrimiento de precios después de la OPV, pero puede alimentar la volatilidad a medida que las acciones se desbloquean y los inversores y los iniciados retiran su dinero.
El calendario de desbloqueo de SpaceX es un poco diferente, utilizando fechas de lanzamiento escalonadas en plazos y hitos predeterminados.
"La oferta de acciones de SpaceX se duplicará a finales de agosto, se multiplicará por seis a finales de septiembre y alcanzará aproximadamente un tercio de la compañía para Halloween", escribió Ahn.
Las dos primeras llamadas de ganancias de la compañía también marcan liberaciones de bloqueo, con un desbloqueo adicional si las acciones suben un 30% desde su precio de OPV antes de la primera publicación de ganancias de SpaceX.
Las acciones restantes se desbloquean 180 días después de la OPV en diciembre.
"Para el día 180 en diciembre, el 58% de SpaceX será negociable, expansión de 13 veces del flotante en seis meses", explicó Ahn, señalando: "El otro 42% pertenece a Musk, quien acordó permanecer bloqueado hasta junio de 2027."
A pesar del calendario escalonado, hay una ventana estrecha en la que gran parte de las acciones estarán disponibles. "No creo que la gente haya comprendido su importancia", dijo Ahn.
"El escalonamiento del desbloqueo es realmente una gran idea, excepto que si se observa el escalonamiento, hay una concentración de desbloqueo entre septiembre y noviembre", agregó, señalando que esto aumenta el potencial de volatilidad de las acciones.
Generalmente, la venta por parte de los iniciados se considera una señal bajista para una empresa, lo que podría impulsar ventas adicionales, pero los primeros inversores de SpaceX pueden cobrar cuando puedan debido a razones estructurales, independientemente de sus perspectivas para la empresa.
"En este caso, tienes a algunos de los empleados y a todos los inversores que han sido privados durante la última década, por lo que una cierta monetización de eso es inevitable, algo estructural, y, creo, eso es algo estructural, y mucha gente lo verá de esa manera", dijo Ahn a BI.
SpaceX y otras compañías que preparan mega OPV, como Anthropic y OpenAI, han permanecido privadas por más tiempo, viendo ganancias masivas antes de salir a bolsa. Las OPV ofrecen a los inversores la oportunidad de asegurar ganancias.
Desde una perspectiva de gestión de patrimonio, tiene sentido que los inversores que tienen una gran concentración de su riqueza
Las acciones de Circle mostraron una historia de advertencia para que los inversores internos aseguren ganancias cuando puedan.
Las acciones casi triplicaron su valor en su primer día de cotización pública. Alcanzó un máximo histórico de cierre de 263,45 dólares el mismo mes de su debut público. Para la marca de bloqueo de 180 días, las acciones cayeron a los 80 dólares, un año después de la OPV.
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