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3. スペースXの上場直前広がる「個人投資家は貧乏くじを引く」「出口流動性を提供する損な役割」説の真偽

イーロン・マスク氏率いる宇宙開発企業スペースX（SpaceX）の新規株式公開（IPO）を今週末に控え、株式市場界隈ではさまざまな情報が駆けめぐっています。

ブルームバーグ（Bloomberg）が事情に詳しい複数の関係者の証言として6月9日付記事で報じたところによれば、強気派と弱気派の議論が正面衝突している状況にも関わらず、現時点で「大幅な応募超過」とのこと。

一方、米投資信託評価機関モーニングスター（Morningstar）は6月8日に公表した分析レポートで、楽観（ムーンショット）・中立（最低限の製品実現）・悲観（ノーゴー）という3つのシナリオに基づいて予測と評価を行った結果として、スペースXの適正株価を63ドルと結論。IPOで提示された公開価格135ドルの半分以下として投資家に警鐘を鳴らしています。

モーニングスターの予測する楽観および中立シナリオはいずれも「スペースXに大きな期待を寄せる」内容です。

しかし、軌道上データセンターが計画通り実現し、運用コストで地上データセンターに対して優位に立ち、計算処理市場シェア20％を獲得する、という究極の成功を想定するのが楽観シナリオ。その場合、公開価格を上回る154ドルが正当化されるものの、実現可能性はわずかに7％との予測。

中立シナリオもスペースXへの期待が前提ではあるものの、大型宇宙船「スターシップ（Starship）」を活用して軌道上データセンターを（データ伝送面の）制約付きで実現し、市場シェア約4％を獲得するという中身。シナリオの実現可能性は50％と現実味のある数字ながら、その場合に正当化される株価は公開価格のほぼ半分の68ドルです。