在黄金价格下跌的背景下，以新兴市场国家为中心的中央银行买入黄金的活动变得活跃。中国也以本国货币升值为东风，迅速增加了买入量。意识到美国加息而放弃黄金的机构投资者和以长远眼光捡便宜的央行的态度差异非常鲜明。

  中国人民银行连续买入黄金，达最长的20个月

      中国人民银行（央行）7月7日公布的6月末资产负债表显示，黄金持有量比上月增加15吨。增幅创2023年10月（23吨）以来新高。连续20个月增持，从有可比数据的1999年12月以后来看，超过了截至2024年4月的连续18个月，刷新了最长记录。

      中国人民银行的买入速度与仅为1吨左右的2月相比明显改变。进入2026年累计超过40吨，已大幅超过2025年26吨左右的水平。日本Market Strategy Institute 的代表龟井幸一郎表示，“我们认为6月会出现净买入，但这个规模出乎意料。很明显，他们是来抄底的”。

      澳新银行（ANZ Bank）的外汇和大宗商品销售主管约姆·格里姆（音译）指出，“在外汇市场加强的人民币兑美元升值也使包括央行在内的中国机构更容易增持黄金”。

      美元自2025年底以来兑欧元和日元等多数主要货币升值，另一方面，兑人民币贬值近3%。截至6月底，伦敦黄金现货价格以美元计价下跌7%，但以人民币计价下跌10%。

      索尼金融集团的高级分析师石川久美子表示，“在以贸易顺差为背景的本国货币升值持续之际，中国买入黄金作为保值手段，以应对未来与美欧对立的风险和国内经济放缓，这是合理的”。

  从高点下跌3成，“以新兴市场国家为中心增持”

      作为金价国际指标的伦敦现货在1月创出5500美元/盎司的历史最高点，但到6月30日跌至3942美元，跌幅约3成。

      正在买入的央行不仅仅是中国。国际调查机构世界黄金协会（WGC）的数据显示，全球央行5月份净买入41吨黄金。净买入量扩大至2025年11月以来的新高。

      具体来看，波兰的净买入量最大，达到18吨，其次是中国的10吨、乌兹别克斯坦的9吨。俄罗斯和土耳其分别卖出6吨和3吨。

      世界黄金协会高级研究研究主管玛丽莎·萨利姆(Marissa Salim)分析称，“为了分散外汇储备、应对通货膨胀和地缘政治风险，以新兴市场国家为中心将继续增持黄金”。

      央行的这种举动与考虑到美国加息而撤走投资资金的机构投资者形成了鲜明的对比。

      从截至目前黄金价格的下跌来看，受到持有多种资产的基金等为了将资金转向表现良好的股票等而大量抛售黄金的影响。以现货黄金为支撑的交易所交易基金（ETF）也维持着资金外流。黄金不会产生利息，因此在利率上升的局面下，投资价值相对下降。

      对于因分散外汇储备等结构性原因购买黄金的央行来说，目前的利率环境并没有那么重要。反而价格下跌的时候成为高效购买黄金的机会。

      日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一指出，“与短线投资者相比，央行连续多年买入现货黄金，在考虑长期黄金行情时，央行的存在对价格的影响要大得多”。如果央行的买入持续下去，金价可能会在受到投资资金影响的同时更加坚挺。

  日本经济新闻（中文版：日经中文网）神山美辉

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