金融控股公司近期獲利增長，主因係資本市場活絡，帶動壽險與證券等業務收益。此獲利模式高度依賴市場行情，其獲利穩定性與核心業務能力，將面臨市場波動的挑戰。
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13 家上市金控 5 月自結損益全數出爐，前 5 月累計獲利皆較去年同期成長，增幅從玉山金的 25% 到凱基金的 1,100% 不等。但讓整體獲利同步走高的關鍵，與其說是各家經營能力全面躍進，不如說是搭上了台股 5 月近 15% 漲幅的順風車。
去年 2025 年 5 月，新台幣大幅升值，壽險業出現鉅額匯損，14 家金控單月合計虧損 68 億元，其中新光金單月虧損逾 148 億元、凱基金虧損逾 73 億元，前 5 月累計獲利年減約四成，當時僅玉山金維持正成長。
同樣一批公司、同樣的月份，今年卻因台股創高而集體翻紅。某種程度上，金控獲利曲線正是台股行情的放大鏡。
13 家金控 2026 年 5 月自結獲利一覽
| 排名 | 金控 | 5 月單月（億） | 月增 | 單月年增 | 前 5 月累計（億） | EPS（元） | 累計年增 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 富邦金 | 157.7 | -59% | 轉正 | 878.5 | 6.27 | +122% |
| 2 | 國泰金 | 140.0 | -2% | +167% | 599.3 | 4.07 | +55% |
| 3 | 台新新光 | 60.3 | -23% | +977% | 348.8 | 1.36 | +432% |
| 4 | 中信金 | 62.9 | +17% | +197% | 347.9 | 1.78 | +41% |
| 5 | 元大金 | 71.5 | -5% | +862% | 290.6 | 2.18 | +200% |
| 6 | 凱基金 | 47.4 | -20% | 轉正 | 223.3 | 1.32 | +1,100% |
| 7 | 永豐金 | 44.6 | -9% | +235% | 202.9 | 1.40 | +96% |
| 8 | 兆豐金 | 37.8 | -22% | +19% | 180.4 | 1.22 | +35% |
| 9 | 玉山金 | 34.9 | -17% | +22% | 177.3 | 1.10 | +25% |
| 10 | 第一金 | 34.0 | +8% | +70% | 148.0 | 1.03 | +32% |
| 11 | 華南金 | 33.6 | -3% | +141% | 144.7 | 1.04 | +73% |
| 12 | 合庫金 | 28.4 | +11% | +81% | 112.2 | 0.69 | +42% |
| 13 | 國票金 | 6.0 | +17% | +293% | 20.1 | 0.55 | +471% |
資料來源：公開資訊觀測站。2026 為 IFRS 17 上路首年，年增率僅供參考，不具可比較性。
富邦金（2881）前 5 月累計稅後淨利 878.5 億元、每股稅後盈餘（EPS）6.27 元，續居 13 家之冠。若加計透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI）的股票處分損益，富邦金調整後獲利達 1,591.8 億元、調整後 EPS 11.36 元，已超越歷年全年水準。
子公司富邦人壽前 5 月稅後淨利 538.9 億元，加計 FVOCI 後調整後獲利 1,234.6 億元；台北富邦銀行累計稅後淨利 205.4 億元、年增 31%；富邦證券累計 84.2 億元、年增 218%。
國泰金（2882）前 5 月累計稅後淨利 599.3 億元、EPS 4.07 元，排名第二，調整後獲利同樣逾 1,250 億元、超越去年全年。子公司國泰人壽累計稅後淨利 348.7 億元，加計 FVOCI 後調整後獲利突破 1,000 億元；國泰世華銀行累計 219.9 億元。兩家壽險金控都將 5 月台股的資本利得，反映在保留盈餘與調整後獲利上。
排名第三、四的台新新光金（2887）與中信金（2891），前 5 月累計獲利分別為 348.8 億元與 347.9 億元，差距不到 1 億元，成長的來源卻南轅北轍。台新新光金年增 432%，主要來自合併新光金的會計效應。
子公司台新銀行累計稅後淨利 100.9 億元、年增 22%，新光人壽累計 176.4 億元。中信金的 41% 則是有機成長，子公司中國信託商業銀行累計稅後獲利 269.45 億元、年增 17%，財富管理收入成長幅度達四成。
元大金（2885）排名第五，是這次另一個焦點。它前 5 月累計稅後淨利 290.6 億元、EPS 2.18 元、年增 200%，將不少壽險金控擠到後面。動能來自證券與投信本業：5 月台股日均成交量突破 1.6 兆元、1 到 5 月日均約 1.18 兆元，經紀、自營與資產管理收入同步放大。
這波行情，也讓金控財報的「兩張財報」格外清楚。
以富邦金為例，前 5 月累計稅後淨利 878.5 億元、每股稅後盈餘（EPS）6.27 元；但富邦金同時揭露另一組數字：調整後獲利 1,591.8 億元、調整後 EPS 11.36 元，甚至已超越歷年全年水準。
兩組數字相差近一倍，差額主要來自台股上漲帶來的股票處分利益。
關鍵在於 FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量）股票部位。壽險公司在 5 月台股創高期間實現部分股票利得，依會計規定，這類收益不列入當期損益，而是直接認列至保留盈餘，並成為未來可分配盈餘的來源。
因此，同一家金控會同時存在兩個獲利數字：一個是反映當期表現的「帳面獲利」，另一個則是將 FVOCI 股票處分利益加回後的「調整後獲利」。
國泰金情況也類似，前 5 月帳面獲利 599.3 億元，但調整後獲利已超過 1,250 億元，同樣高於去年全年。
哪個數字才是真正賺到的錢？其實兩者都是真的。帳面獲利反映企業當期經營成果；調整後獲利則更能呈現可分配股利的實力；對存股族而言，後者與未來配息能力關聯較高。
但必須注意的是，這部分獲利高度仰賴資本市場表現，一旦行情反轉，可實現的資本利得也可能快速縮水。
若把 13 家金控的獲利來源拆開來看，會發現同一具引擎不斷重複出現。
最直接的是壽險公司的股票資本利得。富邦人壽、國泰人壽、新光人壽及台灣人壽都在 5 月實現部分股票收益。
其次是證券子公司。5 月台股日均成交值突破 1.6 兆元，前 5 月平均也達約 1.18 兆元，讓券商業務明顯受惠。
元大金前 5 月累計稅後淨利 290.6 億元、EPS 2.18 元，年增約 200%，主要由證券與投信業務帶動，一舉衝上獲利排名第五；凱基證券前 5 月 EPS 達 7.1 元，富邦證券累計獲利年增 218%。
第三條獲利來源則是銀行財富管理手續費。中國信託財富管理收入年增四成，台北富邦銀行手續費淨收益年增 37%，背後同樣受惠於資本市場熱絡帶動的基金、保險與投資商品銷售。
換句話說，無論是壽險、證券還是銀行財管，這波獲利成長背後，其實都離不開同一個變數：台股。
亮眼的累計數字背後，其實已經出現兩個值得留意的訊號。
首先，單月動能正在降溫。
13 家金控中，有 9 家 5 月單月獲利較 4 月下滑。以富邦金為例，單月獲利從 4 月的 388 億元降至 157 億元，月減幅達 59%。累計獲利仍創高，更多是前幾個月強勁表現的延續，並不代表 5 月本身的獲利動能仍持續加速。
第二，高成長很大程度來自去年低基期。凱基金前 5 月獲利年增約 1,100%、國票金年增 471%，台新新光金與元大金單月獲利年增超過 8 倍，背後原因多半是去年同期受匯損衝擊、基期偏低所致，未必代表本業獲利出現同幅度躍升。
何況 2026 年是 IFRS 17 上路首年，壽險獲利的認列基礎與去年不同，年增數字本來就不能直接比較。
台股確實讓金控獲利全面翻紅，但當行情不再順風，真正能支撐獲利的，仍是銀行利差收入、財管與手續費等本業收益。
中東戰事遲遲無法結束，衍生之高油價對通膨及利率壓力逐漸累積，下半年台股能否維持高檔震盪，以及聯準會降息節奏如何影響債市與利差，恐怕會比 5 月這張亮眼成績單更值得投資人關注。
採訪撰文、責任編輯：劉家瑜 / 核稿編輯：林筠騏
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