央行決議維持政策利率與房市管制不變。惟風險示警重心已轉向股市，點名民眾借貸投資現象，促請銀行留意信用擴張速度與授信風險。
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中央銀行 6 月 18 日召開理監事聯席會議，決議維持政策利率不變，房市選擇性信用管制也未再加碼。外界原本關注房市信用管制是否鬆綁，但央行這次將風險提示重心轉向股市信用擴張，點名民眾借錢投資的現象，提醒銀行留意授信風險。
央行表示，國內通膨展望仍屬溫和、經濟成長動能穩健，因此維持現行利率水準，同時審慎因應全球經濟前景不確定性，以及中東衝突可能對國內物價與經濟帶來的影響。
利率方面，央行維持重貼現率 2%、擔保放款融通利率 2.375%、短期融通利率 4.25%。自 2024 年 3 月升息半碼、將重貼現率調升至 2% 後，央行已連續第 9 次按兵不動。
然而，總裁楊金龍透露，會中有兩位鷹派理事建議「現在是升息的好時機」。
通膨方面，今年 1 至 5 月平均 CPI 年增率為 1.52%，核心 CPI 年增率為 1.96%。央行小幅上修全年 CPI 與核心 CPI 預測值至 1.91% 與 1.90%，仍雙雙低於 2%。
這項預測也呼應央行總裁楊金龍日前的看法。楊金龍 6 月 10 日在立法院財政委員會表示，目前台灣尚未出現輸入性通膨，若未來半年通膨預期持續高於 2%，才較有必要採取預防性升息。
房市方面，央行維持現行選擇性信用管制措施，未推出新一波限制。央行指出，不動產貸款集中度已由 2024 年 6 月底的 37.6% 高點，降至 2026 年 5 月底的 35.2%。自今年 3 月適度調整全國自然人第 2 戶購屋貸款成數上限後，無自用住宅民眾的購屋貸款占比持續增加，民眾看漲房價預期趨緩，房市交易降溫、房價漲勢也有所減緩。
楊金龍日前在立法院財委會上也曾表示，選擇性信用管制「就到這裡」。他解釋，這與 3 月時理監事會後所說的相同，代表央行仍會「密切注意、滾動式檢討」。
不過，央行同步提醒，貸款集中度下降背後存在「分母效應」。
央行在會議參考資料中說明，不動產貸款集中度的計算方式為「不動產貸款餘額／總放款餘額」。今年 4 月底集中度為 35.42%，較 2024 年 6 月底下降 2.19 個百分點，但同期不動產貸款餘額仍由 2025 年底的 15.06 兆元增加至 15.21 兆元。
換言之，集中度下降並非房貸規模縮減，而是其他放款成長速度更快。
央行指出，今年 4 月底其他放款餘額年增率達 10.62%，明顯高於不動產貸款的 3.33%。若與 2024 年 6 月底相比，不動產貸款增加 1.26 兆元，其他放款則增加 4.60 兆元；其中，與股市活動相關的信用擴張合計增加 1.72 兆元，超過製造業放款增加的 0.85 兆元。
這也是央行此次特別關注的焦點。
央行表示，在台股交易熱絡帶動下，民眾借貸投資意願升高，全體銀行個人理財週轉金貸款，以及對民營證券、期貨與金融輔助業的授信均明顯成長，銀行應留意信用擴張速度與風險控管。
貨幣供給數據也反映資金動能仍強。今年 1 至 5 月日平均 M2 年增率為 6.12%，高於去年全年平均的 4.54%；全體銀行放款與投資年增率達 7.94%，亦高於去年的 6.66%。
在總體經濟展望方面，央行將今年台灣經濟成長率預測值上修至 9.45%。
國際貨幣政策則持續分化。央行指出，歐洲央行轉向升息、日本央行重啟升息，美國聯準會維持利率不變但政策立場偏向緊縮，中國人民銀行則延續寬鬆政策。
匯率方面，央行重申，新台幣匯率原則上由市場供需決定，但若出現過度波動或失序情況，將適時進場維持外匯市場秩序。
值得注意的是，央行也首度點出一項潛在風險：若未來台股交易降溫、相關貸款需求減少，不動產貸款集中度可能再度回升。
這意味著房市資金未必真正退出市場，而是暫時被快速膨脹的股市信用所稀釋。相較於市場原先關注的「第八波房市管制」，央行此次釋出的訊號更像是把監理焦點逐步轉向股市槓桿與信用擴張。未來是否進一步對相關融資活動採取措施，將成為下一次理監事會議的重要觀察重點。
採訪撰文、責任編輯：劉家瑜 / 核稿編輯：林筠騏
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