高盛上週在美國與超過 35 位投資人會面後發布報告指出，AI ASIC 仍是法人最青睞的投資主題，但焦點轉向 CPU 需求、供應鏈定價權與雲端業者資本支出的可持續性。報告點名台積電（2330）、聯發科（2454）、信驊（5274）與穎崴（6515）為這次行銷的核心標的，四檔均維持「買進」評等。

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高盛團隊近日發布台灣科技產業報告，整理過去一週在美國與超過 35 位投資人會面的回饋。報告指出，法人對 AI 相關機會的整體看法仍「高度建設性」，AI ASIC 持續是最受青睞的主題，但討論的重心正在移動。

高盛表示，經過 AI 類股過去一年的強勁表現，許多投資人的半導體部位已是投資組合中最大的單一持股，導致增量資金的配置變得更具選擇性，法人轉而聚焦在能持續交出強勁獲利成長、足以支撐進一步加碼的公司。

報告歸納這次會面中最常被問到的四個問題：一是供應鏈的下一個瓶頸，二是生態系中的定價權，三是哪些公司最能在未來幾年維持超額成長，四是市場過熱的主要下行風險。

CPU 成為被低估的 agentic AI 受惠者

高盛指出，這次投資人討論中最明顯的轉變之一，是對 CPU 關注度的上升。法人逐漸體認到，AI 加速器雖然仍是訓練工作負載的主要受惠者，但 CPU 在推論與 agentic AI 應用中可望扮演更重要的角色。

高盛因此把 CPU 相關受惠股，視為切入 AI 基礎建設下一階段成長的途徑，並認為這個主題對信驊與穎崴特別相關，兩者的 CPU 機會仍被市場低估。

四檔核心標的

台積電（2330）：

高盛認為市場對台積電的獲利預期仍偏保守。報告寫道，法人普遍認同台積電的定價權，反覆討論的反而是「為何台積電沒有更積極調漲價格」。

高盛認為台積電會維持以年度為單位的調價節奏，但市場可能低估其在產能解瓶頸、生產力改善、產品組合與營運槓桿上的努力，獲利率有機會優於投資人目前的模型，並可能在 2026 年第二季法說會前開始反映。

高盛維持「買進」評等，12 個月目標價新台幣 2,750 元，美國存託憑證（ADR）目標價 550 美元（約新台幣 1.74 萬元）。

聯發科（2454）：

高盛認為聯發科在 AI ASIC 的機會被市場低估，且法人持股相對偏輕。報告指出，聯發科首顆 AI ASIC 預計 2026 年底進入量產，是驗證其參與先進 AI ASIC 案能力的關鍵里程碑；市場對其 2028 年下一個專案的定價與內容成長仍認識不足，也對聯發科與博通在某美系雲端客戶 ASIC 策略中的分工存有疑慮。高盛維持「買進」，目標價新台幣 5,000 元。

信驊（5274）：

高盛形容信驊是其最看好的標的之一，受惠於高度的伺服器曝險與 agentic AI 帶來的新成長動能。報告提到，投資人關注信驊 2026 下半年可能的新一輪漲價、新款 BMC 晶片 AST2700 相對 AST2600 約 50% 的價格溢價，以及 2029 年後向 AST2800 遷移帶動的 ASP 成長。

高盛維持「買進」，目標價新台幣 22,000 元。

穎崴（6515）：

高盛認為穎崴是半導體業中最被低估的 CPU 概念股之一，估計其營收約四到五成來自 CPU。報告指出，隨 AI／高效能運算測試複雜度上升，穎崴可受惠於更高的接腳數、更長的測試時間與更高的晶片量，整體可測市場每年至少有五到六成的擴張空間。

高盛並指出，穎崴客戶結構強勁，前三大客戶 NVIDIA、超微（AMD）與 Google 合計貢獻其營收 85% 以上。高盛維持「買進」，目標價新台幣 15,000 元。

AI 變現與資本支出可持續性成焦點

報告指出，這次會面反覆出現的問題，是當前 AI 投資循環在雲端業者持續加速資本支出下的可持續性，法人正逐漸把焦點從 AI 需求本身，轉向變現與投資報酬。

高盛提到，Google 近期的募資動作引發投資人關注；過去美國投資人傾向把外部募資視為過度投資或泡沫的訊號，但情緒似乎正在轉變，越來越多人把 Google 的募資能力，看成對長期 AI 變現機會具信心的正面指標。

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採訪撰文、責任編輯：劉家瑜 / 核稿編輯：林筠騏