市場焦點自 AI 與戰爭移回聯準會。儘管 FOMC 意見分歧且新主席取消前瞻指引，投資人仍鷹派解讀，高度關注首次升息時機。

• 華許（Kevin Warsh）作為聯準會主席的首次會議，成功將市場焦點從 AI 和戰爭中奪回。
• 儘管各界看法分歧，投資人目前正高度關注下一次升息的時間點。
• 聯準會並未讓情況變得特別明朗，華許承諾將取消前瞻性指引。

伊朗戰爭正逐漸接近解決方案。加油站的油價與天然氣價格已回落。晶片股正處於財報季之間的資訊空窗期。SpaceX 要到 7 月才會加入主要指數。

這為聯準會再次成為焦點鋪平了道路，且時機再好不過。上週的 FOMC 會議 讓投資人得以一窺央行的內部對話。新任主席華許主持了他的首場記者會。

聯準會最終成功奪回了市場話語權。在可預見的未來，隨著每一項新數據的發布，投資人都將高度關注升息。特別是第一次升息的時間點。

不幸的是，目前聯準會傳達的訊息極其模糊。在 18 名擁有投票權的 FOMC 官員中，恰好有一半支持升息。就華許而言，他已決定取消前瞻性指引。

投資人選擇將此次會議解讀為鷹派。他們關注華許對通膨的重視，以及 9 名升息支持者中有 6 人支持在 2026 年進行多次升息。股市下跌，債券殖利率飆升。觀眾席上的鷹派人士以前就聽過這種說法。當升息成為主流時，債券殖利率往往會上升，而股市投資人並不喜歡這種情況。

這場辯論的存在本身就與 3 月份截然不同，當時沒有任何決策者預期會升息，委員會甚至釋出了降息訊號。

除此之外，預期的升息時程表已經提前。在聯準會會議之前，12 月被認為是最有可能升息的時間。根據 FedWatch，在經歷一些重大轉變後，目前的狀況如下（截至週日晚間）：

• 7 月會議：升息機率 39%
• 9 月會議：升息機率 74%
• 10 月會議：升息機率 78%
• 12 月會議：升息機率 90%

主要的爭議點。一如聯準會往常的情況。在於通膨。雖然近幾個月的數據並未高於預期，但消費者物價仍以 3 年來最快的速度上漲。

我們將在本週四獲得下一個重要數據：5 月個人消費支出（PCE）指數，這通常被視為聯準會首選的通膨指標。6 月 CPI 要到 7 月 14 日才會公布，因此我們還有一段時間要消化目前的指引。

在時間點仍不確定的情況下，我們至少可以檢視支持與反對升息的論點：

支持論點

• 通膨並未受控。聯準會的目標技術上是 2%。而我們目前處於 4.2%。
• 勞動力市場過於強韌，不需要更多的貨幣政策支持。
• 關稅風險仍在系統中發酵。

反對論點

• 通膨雖然處於高位，但並未加速。
• 經濟成長已經放緩（例如消費者支出、製造業活動）。
• 關稅引發的通膨主要是供給衝擊，並不一定反映出需求過剩。

◎本文經 《Business Insider》 US授權刊登，原文發表於此，作者為Joe Ciolli。

本文初稿由《Business Insider》TW 使用 AI 協助翻譯，並經人工審校確認。