IT之家 4 月 24 日消息，当地时间 4 月 23 日，英国《金融时报》披露了 DeepSeek 拟开展的首次融资背后的细节：与其说 DeepSeek 急需资金，不如说这轮融资更重要的目的，是给员工手里的股票期权定出更清晰的价值，从而留住研究人员，避免他们被竞争对手挖走。

两名知情人士透露，DeepSeek 正与少数战略投资者接触，讨论一轮可能把估值推高至 200 亿美元（IT之家注：现汇率约合 1368.79 亿元人民币）以上的融资。

知情人士称，DeepSeek 的自由现金流确实不如一些体量更大的竞争对手充裕，但公司眼下并没有迫切的大额外部融资需求。

因此，这轮融资的核心其实是稳定研究团队。过去一年，一些竞争对手估值快速上升，DeepSeek 已有部分研究人员离职投向对方。在 AI 行业，股票期权通常是研究人员薪酬的重要组成部分，很多时候甚至占到大头。

知情人士预计，DeepSeek 这次融资规模只会是几亿美元低位，更像一笔象征性融资，远低于同业动辄数十亿美元的融资规模。

其中一名知情人士说，如果融资条款最终谈不拢，DeepSeek 创始人梁文锋也在考虑其他确定估值的方式，例如股票回购，或者根据公司业绩来进行估值。

DeepSeek 去年发布 R1 模型后一度震动全球。彼时，梁文锋当时仍拒绝外部投资者，选择继续把重心放在研究上，而不是商业化。一直以来，梁文锋都在用自己量化交易公司的资金支持 DeepSeek。

对金融机构来说，DeepSeek 缺少清晰商业模式，可能会影响融资吸引力。对战略投资者来说，问题也不小，因为这类投资者通常希望通过交易获得业务协同，但梁文锋并不愿意披露最低限度财务数据以外的信息。

一名了解谈判的人士说：“这不是一笔典型投资。最合理的做法，是引入云服务和算力能力很强的合作伙伴”，方能满足 DeepSeek 对计算资源的需求。“否则，没有业绩压力的国资背景基金，可能反而是最合适的投资者。”

过去几个月，DeepSeek 已经失去多名关键研究人员。知情人士称，R1 论文主要作者之一郭达雅加入了 TikTok 母公司字节跳动；DeepSeek 模型训练团队老将王秉轩（音译）则转投腾讯。

一名知情人士说，DeepSeek 的现金薪酬其实有竞争力，但缺少清晰估值，让公司在人才争夺中处于劣势。这个劣势不只体现在面对阿里巴巴、腾讯等科技巨头时，也体现在与其他 AI 初创公司竞争时。

知情人士称，月之暗面最近一轮融资估值为 180 亿美元。两家在香港上市的 AI 开发商 MiniMax 和智谱，估值分别达到 340 亿美元和 580 亿美元。

不过，了解 DeepSeek 融资进展的人士也强调，真正离开的研究人员只是少数，大多数员工仍然认同梁文锋的理想主义路线。DeepSeek 提供灵活的工作环境，以及类似研究实验室的扁平汇报结构，这种氛围在其他地方并不容易找到。

一名知情人士说：“如果估值确定性能进一步提高，DeepSeek 应该就能继续做自己最擅长的事：不被外界噪音干扰，继续追求终极人工智能。”

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