最近研究策略时，突然想到，可以统计一下历史数据中，PE 与其后一年的 PE 增长率（以下简写为 G_PE）数据，看看是否有规律。

下面将从每年的年报之后最新的数据，从基金、股票两个角度分别进行统计。

基金持仓的 PE 与 G_PE 的关系统计

我统计了股票持仓 30% 以上的基金，其成立期间，每年期初（5月1日、年报发布后）持仓的加权 PE，以及该持仓在期末（次年5月1日）的加权 PE2，从而得到期间 PE 的涨幅 G_PE。筛选出正数的 PE 后，共计得到 36076 条基金/年数据。将这些数据，以横坐标为期初 PE、纵坐标为期末 G_PE 均值（蓝线）、期末 G_PE 中位数（黄线）绘图，如下图：

初步结论：

• 基金期初持仓的加权 PE 越大，截止该期末的 PE 增幅 G_PE 越小，呈现明显的负相关；
• 数据的变化率比较平缓，趋势明显；
• 当 PE < 8 时，G_PE 期望为正；
• PE > 8 时，G_PE 期望为负；
• 在 PE > 100 时，G_PE 不确定性较大；

对于基金而言，综合结论：

• PE 越小，G_PE 期望越大；期初持仓 PE < 8 的基金，未来一年后的 PE 有正增长期望；

所有股票历史的 PE 与 G_PE 的关系统计

统计了所有股票在历史所有4月末交易日的 PE，以及一年后的 PE，进而统计出其期间对应的 G_PE。筛选出正数的 PE 后，共计得到 124873 条股票/年数据。如下图：

图中，横坐标为期初 PE、纵坐标为期末 G_PE 均值（蓝线）、G_PE 中位数（灰线）。

初步结论：

• 期初股票的 PE 越大，截止该期末的 PE 增幅 G_PE 越小，呈现明显的负相关；
• 数据的变化率比较平缓，趋势明显；
• 在 PE < 100 时，G_PE 均值为正；
• 在 PE < 26 时，G_PE 中位数为正；
• G_PE 的中位数全面小于均值；说明 G_PE 数据的分布很不均匀；
• 所有 PE 区间对应的 G_PE 数据的均值为：7.77%，而中位数均值为：-15.68%；说明买入全部 PE 的所有股票的话，未来一年的 G_PE 期望为负；

对股票而言，综合结论：

• PE 越小，PE 增长期望越大；在 PE < 26 时，PE 有望正增长；