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3. イラン戦争後のインフレ懸念が落ち着いた後も、「債券利回りが上昇し続ける」可能性が高い理由

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イラン戦争はインフレ懸念を高め、米国債利回りを押し上げているが、戦争が終わればこの傾向が反転すると期待してはいけない。

ウォール街を代表する2人のエコノミストが、進行中のイラン戦争だけが利回りを押し上げているわけではないと警告した。ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）氏とアポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トーステン・スレク（Torsten Sløk）氏によると、投資家は中東の紛争が解決した後も、債券利回りが着実に上昇し続けることを覚悟すべきだという。

10年物利回りは5月26日、4.5%をわずかに下回る水準で推移した。これは、モルガン・スタンレーのCIO、マイケル・ウィルソン（Michael Wilson）氏など主要な予測者が株式市場への脅威として指摘している重要な水準だ。30年物米国債利回りは5%を超えた。

利回りは最近、戦争が間もなく終わるとの期待から低下傾向にあるが、ザンディは紛争だけが利回りを押し上げているわけではないと指摘した。

「米国債利回りは、イラン戦争とそれに伴うインフレ期待の上昇、さらに膨張する連邦財政赤字とその財源調達に必要な米国債発行の急増によって大きく上昇した」と彼は書いた。

ザンディは米国債の発行増加を指摘し、月次発行額がGDP比ほぼ10%に達していることを示した。