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2026-05-21 09:37:04 来源：量子位
头一回见财报像海报的
马斯克OpenAI“世纪官司”刚落槌，两家又开始抢谁先IPO了。
对了补充一下，老马的这次起诉“败了”，理由是法院认为他告得太晚，整件事过了诉讼时效。
好嘛，眼见给OpenAI使绊子不成（bushi，老马转头火速递表SpaceX IPO招股书。
招股书显示，SpaceX将在纳斯达克挂牌，代码“SPCX”，目标募资最高750亿美元、估值超2万亿美元——
一旦审核通过，它将超越沙特阿美在2019年创下的IPO纪录（当时为294亿美元）。
而眼见老马如此“狡诈”（外界一度猜测老马想通过官司拖延OpenAI上市进程），OpenAI也是急疯了。
同一时间有消息称，OpenAI已经计划在未来几天或几周内秘密递表，反正越快越好。
一场官司，两场IPO，老马和OpenAI依旧缠缠绵绵、相爱相杀。
而借着这场争夺战，我们也有幸一窥SpaceX运营底细。
提醒一下，虽然文件title还是SpaceX，但招股书里说了，这份财报其实是“SpaceX+xAI+X”三合一之后的账本，因为这几起交易都属于“共同控制下的合并”（说白了都是老马控制下的）。
文件内容很多，这里给大家划几个亮点吧。
从最重要的财务数据来看，老马招牌的火箭发射其实是在“赚吆喝”——
太空业务2025年营收40.86亿美元，运营依旧亏损6.57亿，光星舰一个项目一年就投进去30亿研发费。
真正能打的依旧是卫星通信业务，这一生意在2025年营收113.87亿美元，运营利润44.23亿，营收同比增长49.8%，运营利润暴涨120.4%，贡献了过半营收还能赚钱。
而AI则是标准的“吞金兽”，这里头装着AI算力、Grok和并进来的X，所有加在一起2025年营收32.01亿美元，亏掉63.55亿，不过老马还在继续狂砸资金——
与AI相关的支出，2025年高达127.27亿美元，到2026年第一季度更是单季砸下77.23亿。
现在等于是通信一个业务，养着火箭和AI两个烧钱机器。
财务之外，老马依旧“权势滔天”（bushi。
靠着双层股权这套设计，他投同样的钱却能拿到10倍话语权——
同样一股，Class A只值1票，Class B却值10票，而老马手里攥的主要是Class B。
结果就是，哪怕实际持股比例没那么夸张，他的投票权也被多家媒体援引招股书测算到约85.1%。
而且招股书还给Class B开了道后门，Class B股东有权直接选出董事会过半数席位。董事会过半听他的，公司的大事自然也就他说了算。
与此同时，这套操作还有个连带结果。
SpaceX上市后会被归为纳斯达克“受控公司”，可以豁免“董事会须过半数为独立董事”等部分治理要求。
说白了就是，反正你老马一个人说了算，监管也懒得要求你再摆一堆独立董事做样子。
此外，招股书里最让整个AI圈意外的，是一笔本月初刚官宣、如今细节首次落地的交易。
今年5月，SpaceX与Anthropic签下云服务协议，后者将就Colossus和Colossus II数据中心的算力，每月向SpaceX支付12.5亿美元，一直付到2029年5月——
折算下来一年高达150亿美元，而SpaceX眼下年营收也才180亿美元左右。
换句话说，光Anthropic这一个客户，就能再造小半个SpaceX的营收盘子。
对于这种一边自己练大模型，一边把闲置算力租给竞争对手赚钱的搞钱路子，招股书还专门给它起了个“双重变现策略”的美名。
甚至于，老马还想继续把这门生意“发扬光大”，就是OpenAI可能得靠边站了(doge）。
以及值得一提的是，招股书里还有个“彩蛋”。
之前我们已经提过，SpaceX与Cursor早已达成算力合作——Cursor刚上架的新模型就用了老马的Colossus II。
这次招股书把后半段故事补全了。
那份4月签的协议里，除了算力，SpaceX还顺手拿到一份“可买可不买”的收购期权。
就是说，老马有权以约600亿美元的隐含估值收购Cursor，对价用SpaceX的Class A股票支付。
另有消息称，SpaceX计划在上市后30天就推进这桩收购。而要是SpaceX中途反悔，则得赔Cursor 15亿美元分手费，外加85亿美元递延服务费。
总之也算是一桩值得关注的收购案了。
反观OpenAI这边。
如果说SpaceX是把牌全摊开了，OpenAI则是刚把牌攥紧、准备出手。
就在击退马斯克诉讼的第二天（虽然也不是它主动的），OpenAI即推进IPO，可能在未来数天到数周内秘密递表，有消息称CEO奥特曼希望赶在9月前完成上市，并已拉上高盛和摩根士丹利两大投行操刀。
注意，从赢官司到冲IPO，中间只隔了一个晚上。
时间点踩得这么急，多少能理解。
毕竟这次推进IPO，恰好是在OpenAI刚刚顶住马斯克那场“生死攸关”的法律挑战之后。
外界此前一直猜测，老马这官司多少有拖住OpenAI上市进程的意思，如今这块最大的石头一落地，奥特曼立马就把上市提上了日程。
至于身价，OpenAI这边的数字同样不小——
公司最近一轮估值为8520亿美元，虽然比不上SpaceX冲击的那个超2万亿的天文数字，但背后压着一笔1220亿美元的承诺融资，且自称月营收已达约20亿美元，放在全球范围也是顶格的存在。
况且真要论起来，急着排队的也不止它俩。
SpaceX、OpenAI、Anthropic这“御三家”都有望在2026年扎堆登陆资本市场，单是这三家就可能吃掉全球IPO市场相当一部分容量。
现在，SpaceX已经把招股书拍在了桌上，OpenAI正连夜追赶，而那个被两边同时“卷”进来的Anthropic，前脚还在给老马交算力费、后脚自己也在排队的路上。
AI领域里最受关注的三家，几乎要在同一年里集体涌向公开市场。
一场没打赢的官司，意外摁下了这轮AI上市潮的发令枪。
接下来就看，谁能先跑过终点，又是谁先在公开市场上露了底。
说一件有意思的事。
别家的招股书是催眠级财报，SpaceX这份更像科幻小说。
开篇直接引马斯克的金句，正文塞满火箭与星空的大幅美图，还正经把“在月球和火星建城”“推动人类迈向卡尔达肖夫II型文明”写了进去。
TAM（总潜在市场）一栏更是报出28.5万亿美元这种科幻级数字，其中AI一项就占26.5万亿。
第一次见在IPO文件里“交海报”的——
别人递的是招股书，老马递的是一封写给投资人的科幻宣言。
不愧是那个男人（doge）。
SpaceX招股书原文地址：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm
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