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2026-05-22 08:46:43 来源：量子位
调整后净利润同比增长42.1%
2026年5月22日——全球AI生态链领先企业联想集团（HKSE：0992；ADR：LNVGY）公布截至2026年3月31日的2025/26财年第四季度暨全年业绩：
集团第四财季营收达到近1500亿元人民币的同季历史新高，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速，远超市场普遍预期；调整后净利润同比翻番，亦大幅超出市场预期；按照香港财务报告准则口径下的净利润是去年同期的近六倍。全年营收达5899亿元人民币，首次突破5000亿元人民币，并进一步逼近6000亿元关口，同比增长20.3%；调整后净利润同比增长42.1%，增速约为营收增速的两倍，并创下历史新高，营收与调整后净利润亦双双高于市场预期。
这是一份兑现承诺、“说到做到”的成绩单。在上一财季业绩发布时，面对关键零部件的供应短缺和成本上涨，联想曾表示有信心利用卓越运营能力进一步强化市场竞争力，在复杂环境下保持增长。最终，集团第四财季营收及净利润双双实现同比大幅增长，营收增速更是创近20个季度新高。面对个人电脑市场因成本上涨导致行业出货承压，联想称有信心保持营收增长势头，最终通过产品结构升级与高端化战略，实现销量跑赢市场增速近6个百分点。对于外界关注的基础设施方案业务（ISG），联想此前明确提出让其“重回可持续盈利增长轨道”，最终通过业务转型、战略性重组以及把握AI趋势，不仅实现营收高双位数增长，还刷新了盈利历史纪录。
具体而言，第四财季，联想三大业务集团均实现营收双位数增长。其中，IDG智能设备业务集团营收同比增长24%，增长势头强劲并进一步扩大市场领先优势；ISG基础设施方案业务集团如期实现扭亏，运营利润与利润率也同样刷新业务开展以来历史纪录，营收同比增长37%创下历史新高；SSG方案服务业务集团连续第二十个季度实现双位数增长，并持续保持20%以上运营利润率。
放眼全年，联想三大业务集团同步扩张，共同推动集团强势收官历史最佳财年。IDG全年营收同比增长17%，PC市场份额达到24.2%的历史新高；ISG全年营收超1360亿元人民币，达历史新高，同比增长32%，成功实现全年盈利；SSG全年营收突破710亿元人民币，并继续超额完成既定目标。
与此同时，AI正在以前所未有的速度，成为联想最核心的增长引擎。第四财季，联想AI相关业务营收同比增长84%，收入占比大幅提升至38%，全年AI收入同比增长105%。AI已经从新业务方向逐步成长为驱动集团增长、盈利能力提升以及业务结构升级的关键驱动力。
联想集团也在持续加大人工智能相关创新投入，第四财季研发费用同比增长16%，全年研发费用同比增长9%，从而进一步强化其在AI时代的技术与产品布局能力。
这一变化背后，全球AI产业本身也正在进入新的发展阶段。过去两年，行业竞争仍主要围绕大模型训练与参数竞赛展开，而如今，随着推理需求爆发式增长、智能体（Agent）持续普及以及行业场景加速落地，AI产业正从“模型竞争”逐步转向“系统竞争”。一方面，终端设备开始从传统计算工具升级为个人AI入口，“人手一台PC”正逐步演变为“每个Agent都需要自己的AI设备”；另一方面，企业AI也正在从概念验证迈向规模化部署，推动AI从单点工具进一步演变为参与企业运营、协同办公与业务流程的智能生产力系统。
就此，在个人智能领域，联想围绕“一体多端”战略，持续推进端侧AI所提供的兼具安全、个性化与高性价比的智能体验。未来一年，联想个人超级智能体——天禧与Lenovo Qira，将跨平台、跨设备覆盖越来越多的设备。同时，联想也正在积极探索下一代AI原生设备形态，包括专为智能体使用的新形态AI PC、AI手机、AI可穿戴设备、个人算力边缘中枢等。
在企业智能领域，联想依托混合式人工智能优势集的框架，持续扩充AI方案应用库，围绕重点垂直行业，以及混合云、数字化办公等水平场景，打造可复制、可规模化部署的AI解决方案。与此同时，联想也在持续强化GPU服务器、液冷基础设施以及AI服务能力，大力拓展TruScale联想臻算服务，依托差异化“口袋到云”的企业智能能力体系，以全面把握AI推理需求爆发以及企业AI加速落地所带来的新一轮增长机遇。
“联想以出色的第四财季表现，收官了历史上最好的一年。”联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，“我们兑现承诺，把基础设施方案业务带回可持续、盈利性增长轨道，并充分把握蓬勃兴起的人工智能基础设施所带来的强劲需求，实现了超高速增长。我们通过坚定执行混合式人工智能战略，已经率先站上新一轮人工智能推理与普及普惠的潮头，在全方位业务强劲势头的带动下，我们对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心，并将持续为股东创造丰厚回报。”
过去一年，全球PC市场逐步走出低谷周期，企业换机、Windows升级与AI PC渗透加速共同推动行业复苏。IDC数据显示，2026年第一季度全球PC出货量同比增长2.5%，但增速较上一季度已明显放缓。与此同时，全球智能手机市场则已显现市场寒意，2026年第一季度出货量同比下滑4.1%。在零部件成本上涨等因素影响下，消费电子行业正进入需求修复与成本压力并存的新阶段，市场竞争重点也从单纯规模扩张，逐步转向市场份额、产品结构和盈利能力的综合竞争。
作为行业头部企业，联想集团凭借规模优势，在零部件采购与供应链管理中占据更强议价能力，终端产品涨价幅度相对可控，增长表现明显优于行业平均水平。第四财季，联想IDG营收达1012亿元人民币，同比增长24%，继续保持高质量增长势头；全年营收同比增长17%。其中，PCSD个人电脑与智能设备业务进一步将领先优势提升至新高度，多个核心经营指标创下历史纪录。
第四财季，PCSD业务营收同比增长26%，创下了5年来的最高增速。作为全球前五厂商唯一在过去10个季度中出货量一直保持同比正增长的厂商，联想第四财季在盈利水平强势领先主要竞争对手的前提下，实现PC出货量增速继续大幅跑赢市场近6个百分点；第四财季PC市场份额达到24.4%，达到同季度历史新高的同时，实现与第二名厂商过去15年来最大的市场份额差距；全年PC市场份额达到24.2%，刷新历史纪录。
与此同时，联想PC业务继续保持消费、商用、中国及国际市场的全面领先，并持续扩大在AI PC、游戏PC、高端PC等市场的关键领域优势。在成本上行背景下，联想依然展现出卓越的运营能力。第四财季PC业务利用向高端倾斜提升平均单价，推动营收强劲增长，其中高端PC出货量占比达到50%，同比增长29%，高端PC收入占比和生态周边收入占比持续提升。全年，联想继续保持运营利润率领先优势，实现规模增长与盈利能力同步提升。
移动业务方面，摩托罗拉继续扩大市场影响力，第四财季智能手机出货量达到同季度历史新高，营收实现年比年双位数增长，智能手机市场份额进一步提升，并保持高端市场增长势头，高端机型出货占比高达19%。在行业整体承压背景下，摩托罗拉依然展现出较强的增长韧性。
更重要的是，AI正成为驱动IDG长期增长的新引擎。随着个人智能时代加速到来，联想正围绕“一体多端”战略构建下一代终端入口。目前，联想已正式发布超级智能体Lenovo Qira，预计将在第一财季面向符合条件的设备开展部署，天禧4.0于5月19日发布，并搭载全新Agent核心——天禧Claw。
此外，联想正积极探索AI原生设备，已组建AI原生设备团队并展示下一代设备。联想在AI PC领域的领先地位也在持续巩固，AI PC规模快速增长。未来，从AI PC、AI手机到新形态AI设备，联想正试图将硬件入口进一步升级为个人智能生态入口。
随着全球AI产业由训练阶段迈向推理驱动与行业落地阶段，AI基础设施需求正快速扩张。IDC数据显示，2025年全球服务器市场营收同比增长80.4%，达到创纪录的4440亿美元；美银证券则预计，2030年前后全球服务器市场规模有望突破1.5万亿美元。与此同时，随着Agentic AI（AI智能体）加速普及，摩根士丹利预计，到2030年全球服务器CPU市场规模最高可能达到2830亿美元，AI基础设施也正从过去以GPU为核心，逐步转向“CPU+内存+系统协同”的整体架构竞争。
在这一关键产业窗口期，联想ISG持续推进战略转型并进入成果兑现阶段，第四财季营收达390亿元人民币，同比增长37%创下历史新高，并如期实现扭亏，运营利润与利润率均刷新历史纪录。全年ISG营收超1360亿元人民币，同比增长32%，创历史新高，运营利润同比大幅改善了10亿元人民币，并成功实现全年盈利，正式进入可持续、盈利性增长的快车道。
其中，AI基础设施已经成为ISG最核心增长引擎之一。第四财季，联想AI服务器收入持续刷新历史纪录，全年AI服务器收入同比实现50%的高速增长，并形成超过1400亿元人民币订单储备，为后续增长提供更高可见性。随着推理需求加速释放，联想进一步完善GPU服务器布局，同时推出覆盖数据中心到边缘侧的推理优化产品组合，持续强化从训练向推理时代切换中的竞争优势。
第四财季，在市场承压背景下，依托卓越运营能力与转型成果，企业基础设施业务及云基础设施业务毛利润均实现翻倍以上增长。其中，企业基础设施业务显著改善利润率，在产品组合优化、供应链管理和运营效率提升带动下实现盈利增长。云基础设施业务方面，联想持续深化与全球头部超大规模客户合作关系，并加速拓展AI Cloud与Scale Cloud客户基础，下半年新增客户收入较上半年增长超过一倍，显示客户扩张和订单质量持续改善。
与此同时，联想在高能效AI基础设施领域继续扩大领先优势。海神液冷业务全年营收实现同比双位数增长，第四财季持续保持高速增长。4月初，联想集团完成对Infinidat的收购，显著加强了联想在高端企业级存储领域的技术实力，使联想形成更加完整的数据基础设施产品矩阵，从而助力联想进一步提升盈利能力。
值得注意的是，联想ISG本轮增长已不仅是周期性反弹，而是建立在客户结构优化、规模效应释放和产品组合升级基础上的结构性改善。随着AI从公有云训练逐步向本地部署、行业推理和企业级智能场景延伸，ISG正逐渐完成从传统基础设施业务向企业AI基座的重要转变。
随着AI应用从技术探索逐渐进入商业价值兑现阶段，全球企业对行业解决方案、AI服务以及“即服务”模式需求持续提升。Gartner最新预测显示，2026年全球IT支出预计将达到6.31万亿美元，同比增长13.5%。其中，IT服务支出预计突破1.87万亿美元，成为整体规模最大的IT支出领域。与此同时，生成式AI也正在推动软件与AI服务市场加速扩张，尤其是生成式AI模型开发相关支出预计同比增长超过一倍。随着企业更加关注AI落地后的实际商业价值、部署效率与长期运营能力，IT服务行业也正从传统运维时代，加速迈向智能服务时代。
在这一趋势下，联想SSG持续保持高质量增长。第四财季，SSG营收达到177.5亿元人民币，连续20个季度实现双位数增长，运营利润率达22.4%。过去几年，SSG持续推动业务向高附加值服务模式转型，第四财季，运维服务和项目与解决方案业务收入占比达到历史新高的62%，进一步印证了业务持续向高附加值服务组合及持续性服务模式转型的趋势。
企业AI与行业解决方案业务正成为新的增长引擎。围绕人工智能应用库、xIQ平台及AI智能云超级工厂能力，联想已构建起覆盖应用、平台、基础设施与服务的企业AI全生态链能力体系，并逐渐进入规模化复制阶段。第四财季及全年，项目与解决方案业务实现双位数增长，围绕制造、零售、体育以及智慧城市等重点行业打造可复制场景方案。
在制造领域，联想持续推动智能仓储、供应链优化以及质量管理解决方案落地；零售领域，联想AI零售方案已在全球行业展会上获得市场验证；体育领域，在FIFA项目持续深入合作的基础上，联想进一步向全球客户拓展智能赛事和行业解决方案能力；智慧城市领域，全年已签署多个城市超级智能体项目。
与此同时，“即服务”业务增长动能持续释放。第四财季，按需订阅的TruScale 联想臻算服务在企业客户需要技术更先进、效率更高、成本更优的算力架构的AI时代，价值愈发凸显，增长持续提速；其中，TruScale的DaaS（设备即服务）营收同比增长26.9%，IaaS（基础设施即服务）保持了42.5%的强劲增长势头。
值得关注的是，AI服务模式正在成为联想差异化竞争的重要抓手。从AI解决方案、AI应用部署，到后续运维与持续优化，联想正逐步构建“超越硬件”的长期客户关系。伴随AI服务收入占比持续提升、行业方案复制能力不断增强，SSG正在成为联想混合式AI战略商业化落地的重要支撑力量。
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