Ранее в одной из прошлых статей я разбирал нефтяные запасы разных стран, показывая, что не вся нефть одинаковая.

Сейчас же мы будем изучать Венесуэлу - лидера по запасам нефти.

Вспоминая Венесуэлу, в голове сразу возникает мысль, что по рейтингам эта страна номер 1 по запасам нефти, но на мировой арене ее что-то не видно и не слышно.

Формально страна топ-1, но это как раз тот случай, когда огромная цифра по запасам создает ложное ощущение нефтяной мощи. 
Потому что венесуэльская нефть - это очень тяжелая ресурсная база, для которой критичны разбавители, апгрейдеры, сложная переработка, стабильная логистика, внешний сервис и доступ к капиталу.

Доказанные запасы Венесуэлы оцениваются в 303 млрд баррелей в 2023 году, причем большая часть этих запасов - очень тяжелая нефть из пояса Ориноко.

USGS (геологическая служба США) оценивала технически извлекаемые ресурсы Ориноко в диапазоне 380-652 млрд баррелей со средним значением 513 млрд. 

Я регулярно разбираю такие темы в своём Telegram-канале, если вам интересно глубже понимать аналитику, экономику и рынок труда, там регулярно выходят короткие заметки и практические примеры.

Какая именно нефть у Венесуэлы

Проблема Венесуэлы в первую очередь в отсутствии качественной ресурсной базы.

Венесуэльские экспортные сорта хорошо показывают эту проблему. Рассмотрим на примере двух показателей API и sulfur.

• API - это плотность нефти: выше - легче.

• Sulfur - содержание серы: ниже - лучше для переработки.

Теперь что у сортов Венесуэлы по этим параметрам:

• Merey-16 имеет API 15.9 и sulfur 2.7%; 

• Boscan - еще тяжелее и сернистее, 10.7 API и 5.2% sulfur;

• Mesa-30 заметно легче, 29.1 API и 1.08% sulfur, поэтому его используют в том числе для блендинга сверхтяжелой сырой нефти из Ориноко в экспортный Merey-16. 

• Hamaca Blend - это уже синтетика - около 26 API, получаемый апгрейдом сверхтяжелой Hamaca примерно 8-8.5 API.

Для сравнения вот нефть России и ОАЭ:

• Urals. API - ~32 / sulfur ~1.6%

• Murban (ОАЭ). API - ~40 / sulfur ~0.78%

Иными словами, значительная часть венесуэльской нефти нуждается либо в смешении, либо в апгрейде, либо в сложной переработке.

Это означает несколько вещей сразу.

Во-первых, такая нефть хуже транспортируется без разбавителей.

Во-вторых, она требует более сложных НПЗ, часто с коксующими мощностями. 

В-третьих, ее экспортная экономика очень чувствительна к доступности разбавителей, состоянию апгрейдеров, санкционным ограничениям и качеству инфраструктуры.

Поэтому баррель Венесуэлы почти по определению тяжелее в монетизации, чем баррель Саудовской Аравии, ОАЭ или даже части иракских сортов.

Провал по добыче

Когда Уго Чавес пришел к власти в 1999 году, добыча Венесуэлы была около 3 млн баррелей в сутки;

к 2013 году она оставалась около 2.7 млн баррелей в сутки.

Дальше начался резкий спад. В 2023 году страна добывала 742 тыс. баррелей сырой нефти в сутки - это примерно на 70% ниже уровня 2013 года.

Средняя добыча в 2024 году выросла до 952 тыс. баррелей в сутки, а в первом квартале 2025 года поднималась выше 1 млн баррелей в сутки.

В качестве причин там букет и бюджетные ограничения PDVSA, и нехватка квалифицированного техперсонала, и слабость иностранного инвестирования и ограниченный доступ международных компаний к проектам.

В ранние 2000-е из отрасли были выброшены почти 20 тыс. квалифицированных работников, а управленческие решения часто подменяли техническую компетенцию политической лояльностью. 

При этом небольшое восстановление 2023-2025 годов тоже очень показательно, вероятнее всего это связано с ростом поставок разбавителей из Ирана, технической помощью CNPC, возвращением части локальных сервисных компаний и ростом поставок нафта и конденсата со стороны Chevron. 

Инфраструктура вокруг

Даже если нефть есть и даже если ее удается поднять, следующая проблема - довести ее до экспортного состояния и переработки.

У Венесуэлы пять НПЗ с совокупной пропускной способностью 1.458 млн баррелей в сутки. Но по разным оценкам фактическая переработка составляет менее чем в 300 тыс. баррелей в сутки, то есть примерно на уровне одной пятой от номинальной мощности.

Paraguana Refining Center, один из крупнейших НПЗ-комплексов мира, в октябре 2023 года работал примерно на 10% своей мощности.

С трубопроводами история очень похожая.

На 2023 год EIA фиксировал 25 действующих нефтепроводов суммарной мощностью около 8.97 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки и общей длиной 2.139 миль.

Однако, многие трубопроводы старше 50 лет.

Только обновление трубопроводной инфраструктуры потребовало бы около $8 млрд, чтобы вернуть добычу хотя бы к уровням конца 1990-х. 

Покупатели

До американских санкций крупнейшим покупателем венесуэльской нефти были США, что логично: тяжелая нефть Венесуэлы хорошо подходила НПЗ на побережье Мексиканского залива.

После 2019 года всё резко изменилось.

По состоянию на 2023 год Китай получал 69% венесуэльского экспорта, причем значительная часть поставок шла в рамках обслуживания долга, а не как обычные денежные продажи.

В 2024 году средний экспорт Венесуэлы составил около 772 тыс. баррелей в сутки:

• Китай получал около 351 тыс. баррелей в сутки, 

• США - 222 тыс., 

• Европа - 75 тыс., 

• Индия - 63 тыс., 

• Куба - 32 тыс. 

В мае 2025 года на фоне нового ужесточения Китай снова резко усилил свою долю: из 779 тыс. баррелей в сутки экспорта на Китай пришлось около 584 тыс., а на США - около 140 тыс. 

Почему венесуэльская нефть почти неизбежно продается хуже бенчмарка

Для Венесуэлы применяется несколько уровней снижения цены, о каждом по-порядку.

Первый уровень - качество: тяжелая и сернистая нефть почти всегда требует скидки к более легким эталонам.

Второй уровень - логистика и блендинг: такая густая нефть просто не едет, ей нужны разбавители, стабильная перевалка и инфраструктура.

Третий уровень - санкции и комплаенс-риск: число контрагентов меньше, расчеты сложнее, маршруты уязвимее.

Четвертый уровень - финансовая конструкция части поставок: если экспорт идет как возмещение по старым займам, это не то же самое, что свободная продажа по лучшей цене. 

Резкое изменение основного покупателя

Безусловно, вмешательство США внесло уже свои коррективы в экспорт нефти из Венесуэлы.

В январе 2026 экспорт Венесуэлы был на уровне 800 тыс. б/с (баррелей в сутки), связано это с окончанием блокады и началом вывоза запасов под контролем США. При этом США снова стали главным импортёром, получив около 284 тыс. б/с венесуэльской нефти в январе.

С Китаем всё тоже ясно - в феврале 2026 поставки в Азию упали до 48 тыс. б/с против 145 тыс. б/с в январе и более 600 тыс. б/с в среднем за прошлый год.

Уровень добычи пошел вверх. Так, в начале января 2026 добыча была около 878 тыс. б/с, в начале марта - уже 1,05 млн б/с, а к 25 марта - 1,1 млн б/с. Дядя Сэм постепенно увеличивает обороты (там же еще не особо стабильно на Ближнем Востоке, надо как-то подстраховаться).

Вывод

Венесуэла - это, вероятно, самый показательный пример того, почему рейтинг по запасам почти ничего не говорит о реальной нефтяной силе страны.

У Венесуэлы гигантская ресурсная база, но основа этой базы - сверхтяжелая густая нефть, которая требует сверхсложной монетизации.

У нефтяной отрасли:

• слабая добыча ресурсов;

• из-за этого слабый экспорт;

• низкие доходы, так как ключевому покупателю нефть идет в счет погашения старых долгов (было)

• смена основного покупателя, который крайне заинтересован в росте добычи (сейчас)