文 | 酒管财经

9年前的5月26日，广州康莱德酒店——广东首家、全球第 31 家康莱德，正式开门迎客。合景泰富高管孔健涛、富力联合创始人李思廉、新鸿基第三代核心管理层郭基辉，作为业主方共同出席开业仪式。

到了九年后的2026年，合景泰富和富力毅然选择卖掉这家酒店，新鸿基全权接盘。富力卖酒店的故事，在地产圈和酒店圈早已被人熟知。而另一家昔日千亿粤派房企——合景泰富，在经营陷入困境之后，也开始了卖酒店的征程。

合景泰富在酒店圈的知名度并不算高。但是，它有很多标签值得大家关注。中国内地第一家W酒店的业主就是它，在华南地区有一定知名的木莲庄酒店品牌，也是它家的自有品牌。

事实上，即便是卖掉广州康莱德之后，合景泰富手中还有近20家高端酒店。未来，这家粤派房企还会继续抛售酒店资产么？在后地产时代，酒店能够成为拯救房企的最后一根救命稻草么？

内地首家W酒店业主开启卖酒店的征程

曾经由三家房企联合打造的旧改商业地标，当下已经全部归为一家持有。

5月26日，富力地产和合景泰富均发布公告，将所持广州市富景房地产开发有限公司股权出售予新鸿基地产（00016.HK），总代价3.2亿元。该公司的核心资产是广州CBD地标之一——天汇广场IGC以及广州康莱德酒店。

 5月26日的时间节点令人感慨。因为在9年前的当日，富力、合景泰富、新鸿基高管作为业主方，希尔顿大中华区总裁钱进作为酒店品牌方，还一同参加了广州康莱德酒店的开业仪式。

9年时间之内，富力地产从大肆买酒店走到了分散出售、拍卖酒店的境地。而合景泰富也从辉煌无两的粤派房企进入债务重组阶段。

按照合景泰富的表示，出售上述股权获得收益为1.6亿元，相关资金用于一般企业用途及债务重组。

广州康莱德酒店是广东首家、全球第 31 家康莱德，定位为国际奢华五星级酒店，拥有超300间客房、近900平的宴会厅以及3间特色餐厅和1个酒吧。前巴拿马总统胡安・卡洛斯・巴雷拉等国家政要曾入住该酒店，诸多香港演艺界明星更是频繁出入这一场所。

只是，对于合景泰富来说，1.6亿元的收益远不能解决这家粤派房企的债务问题。

合景泰富的处境，用一句话总结就是：

极度缺钱。

在2025年，合景泰富集团实现营业收入67.62亿元，同比下降38.87%；归母净利润亏损32.71亿元，上年同期亏损80.85亿元。

公司负债总计为1409亿，资产负债率达到95.5%。最关键的是，公司短期债务为530.47亿元，而账面上的资金不足7个亿。

在去年8月，山东阳光新天地小额贷款有限公司向香港高等法院提出合景泰富集团的清盘呈请，涉及合景泰富集团提供的担保未偿还金额6.42亿元和相应利息1.36亿元。

截至2025年底，合景泰富拥有18个酒店项目，包括自有品牌——木莲庄酒店的13个项目和5个合作外资品牌酒店。而在5个合作外资品牌酒店中，广州康莱德酒店是唯一一家与其他企业共同持有的项目。

其实，翻看过往历史，卖掉酒店解决燃眉之急的房企并不止这一家。早在2022年，《酒管财经》就曾推文《卖掉酒店拯救新华联》。彼时，资金上“捉襟见肘”的新华联试图通过出售非景区酒店及商业的大宗物业去化，加速实现现金回流。

那么，卖掉广州康莱德，会是合景泰富卖掉酒店开启自救的起点么？

不甘只做业主的房企

合景泰富的很多地产项目都是中高端住宅和商业中心。这样也使得它家的酒店几乎都是高端及奢华项目。

2009年，广州东圃合景福朋喜来登酒店开业。这是该集团旗下首家国际品牌酒店，也开启了合景泰富酒店投资业务的征程。

在此之后，合景泰富高频与国际酒店集团展开合作。

2010年，苏州合景威斯汀酒店开业，融合江南水乡文化，定位高端商务度假酒店；

2011年，广州花都合景喜来登度假酒店开业，被称为广州第一家国际高端品牌度假酒店；

2013年，广州W酒店开业。这是我国内地第一家W酒店，定位"奢华时尚生活方式酒店"；

2014年，苏州合景万怡酒店开业，面向年轻商务客群；

2015年，广州康莱德酒店、广州萝岗凯悦嘉轩酒店酒店开业；

2016年，上海新江湾凯悦嘉轩酒店开业；

2017年，成都 W 酒店开业，为西南首家W酒店；

2018年，海南瑞吉度假酒店开业；

2019年，海南凯悦酒店开业。

此后，合景泰富便无新的国际酒店开业。

但是，合景泰富并不甘于一个酒店业主身份。它们早在2013年就推出首家自营酒店——木莲庄酒店，开启自有品牌之路。到了2018年，木莲庄酒店集团成立，并确定轻资产模式，并于2020年启动加盟。

仅从品牌矩阵上来看，木莲庄酒店集团拥有4个品牌——木莲庄酒店（The Mulian）、MUSTEL（木文缇）、MORDIN和SAISON。

根据公开资料显示，截至2025年，木莲庄酒店门店突破50家，覆盖广州、成都、杭州、苏州、深圳、武汉、西安等城市。

说实话，除了木莲庄酒店之外，其他品牌的名字太过拗口，并不太利于自身品牌传播。

而合景泰富在2025年财年中提到，公司目前开发和管理自用品牌酒店13个及5个合作外资品牌酒店。

事实上，对于合景泰富来说，酒店板块扮演的角色正愈发重要。

在2025年，该集团营收为67.6亿元，酒店营运为6.5亿元。《酒管财经》注意到，巅峰期的酒店营收入为8.3亿元（2023年）。但是，合景泰富的酒店业务一直保持盈利，是公司现金流的重要贡献业务之一。

相对来讲，合景泰富的酒店资产相对优质，尤其是多个国际酒店项目均处于优越的地理位置。并且，木莲花酒店集团正值快速成长期。假以时日，其自有品牌大概离会释放更大势能。

《酒管财经》认为，合景泰富在自有品牌矩阵方面形成了一定的声量，在诸多介入酒店业务的房企中已经领先半个身位。

只是，极度缺钱的合景泰富，还会继续持有上述酒店资产么？它还有多少时间和财力继续孵化自有品牌矩阵？

地产酒店的使命

就在前两天，南通恒大海上城堡酒店终以6949万元底价成交。这个酒店历时16个月、5轮挂牌，最终降价超50%。最终的买家为历时16个月、5轮挂牌。

除此之外，恒大、富力、绿地、越秀等地产商都有卖掉酒店资产的动作。但是，其中被摆上货架的酒店，并不是自身经营不下去，而是很多房企在深陷资金流动性问题后的“割肉”选择。

这恰恰是很多地产酒店的悲哀。

《酒管财经》曾在多个场合和文章中关注过地产酒店的发展和未来。直到当下，我们依然认为，很多地产酒店集团的成长充满着割裂感。

最初，这类酒店是幸运的。它们借助着地产企业的荣光，快速落地一个又一个酒店项目。并且，在成立初期，这些酒店甚至都没有业绩考核目标。它们存在的意义就是：它们需要在那个节点存在。

但是，到了后来，当地产时代过去时，很多经营状况还不错的地产酒店（要么是业主为地产企业，要么为地产企业自营的自有酒店品牌项目），依然难以摆脱被卖掉的命运。

也就是说，很多地产酒店项目，从问世时作为配套项目角色出现，到被出售时只为母公司回笼资金，它的命运从来就没有掌握到自己的手中，甚至跟酒店运营团队也没有直接的关系。

不过，伴随着地产时代的过去，此后进入市场、与地产相关的酒店项目，在筹建和运营上更加理性和成熟。新时期的地产酒店项目，不再一味依赖母公司输血，在项目功能筹建、团队组建和运营上更加具有可落地性。

《酒管财经》认为，当过去地产时代那些单纯作为配套角色出现的酒店经历暴力出清之后，我国地产酒店的发展可能会迎来新的阶段，它们的使命也有望迎来焕新。