文｜达摩财经

曾陷入“大V带货”风波的德邦基金权益“老将”雷涛离职。

5月30日，德邦基金一连发布四条基金经理变更公告，公司基金经理雷涛因个人原因离任，其此前在管的相关产品交由陆阳、袁之渿、江杨磊接管。 

与此同时，雷涛在其《致持有人的一封信》中表示：“因个人原因，我决定暂作告别、休整沉淀。” 

公开信息显示，雷涛拥有10年证券从业经验，曾在华为、华安证券、德邦证券任职。自2021年6月加入德邦基金后已有5年，占据其一半的证券从业生涯。 

在职期间，雷涛“承包”了德邦基金大部分权益基金规模。其辞任前共有4只在管产品，截至一季度末，德邦基金旗下主动权益类产品规模约228.44亿元；其中，雷涛管理的4只产品规模合计达181.31亿元，占比近八成。 

对于如此重量级人物离任，德邦基金表示属于公募行业正常人才流动，并对雷涛在职期间的深耕付出与专业贡献表示感谢，并充分尊重其个人选择，支持其开启阶段性休整沉淀。 

值得一提的是，雷涛管理的德邦稳盈增长此前曾陷入“大V带货单日销售上百亿”争议。 

今年1月，上证报报道称，德邦稳盈增长在代销平台单日销售高达120亿元。并有基金大V晒出其近一个月买入超300万元的德邦稳盈增长C截图。尽管德邦基金对“日销百亿”进行了否认，但之后连续两天发布公告，下调了该基金的单日申购限额。 

此后不久，监管部门下发了2026年第一期《机构监管情况通报》，表示对某基金公司管理的基金产品单日申购量超百亿元，涉嫌违规销售事项展开核查。

核查结果显示，D基金公司存在与不具备基金销售资质的互联网大V开展营销合作，利用流量及影响力鼓动投资者购买相关产品的情况；并对D基金公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。 

通报虽未明确披露具体涉事公司，不过各项细节却均指向德邦基金。而就在通报下发次月，德邦基金掌舵近8年的原董事长左畅宣布因工作调整离任，由总经理武晓春代为履行董事长职务。

网红基金亏损21亿元

雷涛在德邦基金的五年里，通过押注科技赛道取得了不错的业绩，其管理过的产品仅有德邦稳盈增长录得负收益。

任职期间，累计管理过德邦鑫星价值、德邦半导体产业、德邦科技创新一年定开、德邦福鑫及德邦稳盈增长五只基金。其中，仅德邦半导体产业由其全程管理，其余产品均为中途接管；且德邦科技创新一年定开因连续50 个工作日规模低于5000万元，已于今年4月清盘。 

从投资风格来看，雷涛更偏好权益投资，且青睐具备成长性的高景气科技赛道，长期专注半导体、AI 算力、光模块的研究。

具体来看，雷涛管理的五只产品均为混合型基金。其中，德邦半导体产业、德邦科技创新一年定开为混合偏股型基金；德邦鑫星价值、德邦稳盈增长、德邦福鑫虽为灵活混合型基金，但在其管理期间，三只基金的股票资产占比多年维持在90%左右，权益含量明显较高。

此外，除科技属性明显的德邦半导体产业、科技创新一年定开外，德邦鑫星价值和德邦福鑫两只基金前十大重仓股中均出现了胜宏科技、炬光科技、中际旭创、新易盛这类高科技企业。 

且雷涛在接管德邦鑫星价值后进行了大动作调仓，减持该产品此前重仓的生物、医药类企业，转而重仓中际旭创、寒武纪、天孚通信等科技、电子企业。

押注高成长性赛道也给其管理的产品带来了不错的业绩表现。截至5月29日，德邦鑫星价值、德邦半导体产业、德邦科技创新一年定开、德邦福鑫任职回报率（以A份额计算）分别达到532.87%、192.50%、17.43%、15.45%。

不过，此前备受争议的德邦稳盈增长业绩则相对一般。自雷涛接管后，该基金成立以来回报率由盈转亏，截至5月29日，任职回报为-19.56%，是雷涛管理的唯一一只业绩亏损的基金。

产品资料显示，德邦稳盈增长业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债券指数收益率*50%。而雷涛在2023年3月底管理德邦稳盈后便重调了资产配置，将股票持仓比例从69.69%提升至90%以上。

同时，雷涛因看好AI产业，加大了信息传输、软件和信息技术服务业的持仓，将其比例从48.18%提升至75%以上。但由于行情波动较大，基金净值增长率在2023年末由正转负，成立以来回报率实现-8.03%。从基金一季报来看，该产品业绩整体有所好转，成立以来回报率已回升至-2.73%。

值得注意的是，受“大V营销”事件影响，基金一季度规模快速增长至50.42亿元，单季增加约40亿元。

但德邦稳盈增长一季报显示，该基金A、C类份额净值回报率分别为-2.38%和-2.5%，两类份额累计亏损达21.57亿元。

权益基金业绩分化

此次核心基金经理清仓式离任，也暴露了德邦基金权益业务“单押一人”的结构性短板。

截至今年一季度末，德邦基金合计34只公募基金产品（不同份额统一计算）中，总管理规模达707.11亿元；其中，主动权益类基金为19只，占总规模比重仅32.3%，且多数产品规模不足5亿元。而雷涛此前在管产品规模占总规模比重超25%，且占据近八成的主动权益类产品规模。 

从业绩来看，德邦基金的权益类基金整体表现不错，多数成立以来实现了正增长，不过细分赛道表现出分化态势。 

具体来看，股票型基金呈现指增弱、量化强的特征。德邦基金共有3只股票型产品，分别为德邦量化优选、德邦中证800指数增强、德邦沪深300指数增强。其中，两只指增基金成立未满一年，且回报率均为负值；反观“老牌”基金德邦量化优选表现较为突出，一季报显示，该基金自2017年3月成立以来已实现40.42%的净值增长，近一年业绩表现也不错，净值增长率达到14.59%。

混合型基金方面，部分科技类产品表现不错，但大消费类、创新药类基金受行情影响表现不佳。其中，雷涛曾管理的德邦鑫星价值、德邦半导体产业排名靠前；德邦大消费成立以来实现-28.56%，跑输业绩比较基准15.62个百分点，而这只产品的基金经理正是从雷涛手中接管德邦半导体产业的江杨磊。

值得注意的是，陆阳和袁之渿在管的部分混合型基金业绩表现不佳。

例如，陆阳独自管理的德邦高端装备近一年虽实现12.12%的正回报，却大幅跑输业绩比较基准；袁之渿在管的德邦新兴产业近一年净值增长率为24.24%，但跑输业绩比较基准0.74个百分点，此外，其管理的成立不足一年的德邦医疗创新成立以来净值增长率-19.13%。目前，上述三位基金经理已正式接棒，其管理能力还有待时间考验。