文 | 融中财经

5月21日，美股还没开盘，一批量子计算公司的股价就开始往上窜。Infleqtion盘前涨超33%，D-Wave涨超17%，Rigetti涨超15%，连体量最大的IBM都一度冲高约12%。

导火索是美国商务部前一天的一纸通报：政府将向9家量子计算公司发放总额20亿美元拨款，其中IBM一家拿走10亿，独占一半。

数字够热闹。但热闹底下，有件事比暴涨更反常。

这20亿不是普通补贴。作为交易条件，美国政府要拿走这9家公司的股权——而它们当中，多数至今没有像样的收入。说白了，白宫在用纳税人的钱，做一笔风险投资。更微妙的是，这笔钱的源头是拜登任内签下的2022年《芯片与科学法案》。特朗普花钱，摘的是上一任种的果子。

再把镜头拉远，量子计算其实只是特朗普“政府入股”连续剧的第六集。英伟达、稀土、钢铁、英特尔……前五集主角各不相同，剧本却惊人地一致。

于是问题有两个：美国政府为什么要亲自下场买股权？这套打法到底通向哪里？

一群妖股，和一个新庄家

要看懂这场暴涨，得先摸清这几只股票的脾气。

它们是美股有名的过山车。早在政府的钱进场一年多前，这批量子公司就已经疯过一轮——2024年底那几个月，有的三个月翻了二十倍，有的半年涨了近十四倍。可这些公司大多还没什么收入，一年营收几千万美元，亏损却是它的好几倍。撑起这些天价的从来不是业绩，而是想象力。

想象力涨得快，塌得更快。

2025年1月，英伟达创始人黄仁勋在一场公开活动上随口一句：真正有用的量子计算机，可能还要二十年才造得出来。就这一句，第二天整个板块集体腰斩，好几只票一天跌掉四到五成，把前几个月的涨幅一口气吐回去大半。一个行业的市值，被另一个行业的大佬一句话掀翻——这种事不常见，却精准说出了这些股票的成色：它们活在叙事里，不在订单里。

被点名的公司当然不服。其中一家的老板当场回呛，说老黄“大错特错”，还撂下狠话：我们的量子计算机，万事达、日本NTT现在就在用，不是三十年后，不是二十年后，就是今天。

吵归吵，股民照样往里冲抄底。有券商形容那场面，叫“去接一把正在下落的刀”。

这就是量子板块过去一年多的剧本：靠一句话起势，靠一句话崩盘，再靠散户的亢奋续命。直到这个5月，一个分量最重的“庄家”亲自下了场——美国政府。

20亿美元，9家公司，一半划给了IBM，用来在本土建一座专造量子芯片的工厂。可这笔钱最反常的不是金额，是分法。9家公司押的技术方向五花八门，没有哪条路被公认是正确答案，白宫干脆不赌单一，全押上。一位商务部官员把话挑明：同时投这么多家，图的就是“分散风险”。

一个政府，公开承认自己在分散押注，这话已经够稀奇。它给的理由也更像投资人，而非官员的口吻：照IBM引用的预测，到2040年量子产业能撬动8500亿美元，差不多是一个中等国家一整年的家底。拿十五年后的远景，给今天掏出去的真金白银背书，这是风投的盘算，不是发补贴的盘算。

而最反常的一点还没说。政府这回伸手，要的不是一句感谢，是股权。

政府不要感谢，要股权

平时政府扶持一个行业，路子无非几条：给补贴、发订单、减税、放低息贷款。钱掏出去，企业还是企业，政府不碰股权。这一次不一样，白宫要的是当股东——把20亿换成9家公司的股票，把自己的名字写进它们的股东名册。

问题是，这9家里多数还在亏钱。

给一堆没有盈利、全靠故事撑估值的公司掏钱换股权，本质就是风险投资，还是拿纳税人的钱去做的风投。前面说过，这些票一句话就能一天蒸发四五成。如今这份过山车似的波动，纳税人也得跟着一起坐。

更耐人寻味的是钱的来路。

这20亿不是特朗普政府自己攒下的家底，而是出自拜登任内2022年签署的《芯片与科学法案》。换句话说，特朗普一边在台上数落前任，一边花着前任批下的预算，摘着前任埋下的果子，临了还把功劳记在自己账上。

官方的说法漂亮得很。商务部长卢特尼克宣称，这笔投资将“引领美国创新进入新时代”，还拍胸脯保证，交易结构经过精心设计，“最终让纳税人受益”。可就在同一份通报里，另一位商务部官员漏了底：这些投资可能要好几年才见效，政府之所以同时押9家，就是为了分散风险。一边是“新时代”，一边是“好几年还不一定成”——两种声音并排摆着，底气也就露了。

华尔街不是没人皱眉。有投资者直言，白宫这是在亲手挑赢家、定输家——本该由市场判生死的事，如今政府要替它拍板。

而“政府下场当股东”这套操作，量子并不是头一回。把日历往回翻几个月就会发现，这已经是同一套剧本的第六集了。

特朗普的第六笔生意

既然是第六集，前五集自然各有主角。把这一年的日历翻一翻就明白，量子只是最新一个被“看上”的。

最戏剧化的一笔落在英特尔身上。2025年8月初，特朗普在社交媒体上公开喊话，要英特尔CEO陈立武辞职，理由是“利益冲突”。陈立武进白宫见了一面，一番讨价还价，结果出人意料——半个多月后，英特尔宣布把约10%的股份让给美国政府，换取资金支持。从“总统要你下台”到“总统成了你大股东”，前后不到一个月。

英伟达那一笔，更像收过路费。它想把降级版芯片卖给中国，政府点头，却开了个条件：对华销售额，白宫抽走15%。生意可以做，先分我一份。

还有两笔藏在更上游。一家美国稀土矿企被五角大楼买成了最大股东，理由是稀土关乎国家安全;在那桩闹得沸沸扬扬的美国钢铁卖身日本新日铁的交易里，美国政府最后捏着一手“黄金股”才放行——平时不插手，关键时刻一票否决。

芯片、稀土、钢铁，再加上眼下的量子，主角换了一茬又一茬，剧本却高度雷同：哪个行业被划进“国家安全”或“战略前沿”，政府就以某种姿势坐进它的牌桌——有时抽成，有时持股，有时攥着否决权。

一个嘴上最信自由市场的政府，正用最直接的方式下场挑公司、拿股权、定方向。这套打法甚至已经有了名字，叫“特朗普式资本主义”。

它真正扎眼的地方在于：政府挑赢家、国家队下场、拿财政硬托战略产业——这些词，过去几十年美国一直挂在嘴边，用来敲打别人，尤其是中国。如今轮到自己，一样没落下，甚至做得更不加掩饰。

只是，当美国也开始组建自己的国家队，真正有国家队传统的那一边——中国的A股——又会怎么接这一棒?

A股的老剧本

每一次美股量子股炒翻天，A股这边几乎都会条件反射地跟上一波。

这种联动有迹可循。早在年初，海外量子概念一异动，国内的量子板块隔天就集体拉升，龙头一天涨近两成，有的票直接顶到20cm涨停。最热的时候，股民跑到互动平台上挨家“拷问”上市公司：你家到底有没有量子业务?——只要董秘含糊地点个头，第二天股价就有戏。

热闹归热闹，得先承认一个差距。

美股那边，好歹有几家专做量子计算的公司，技术路线和商业模式都摆在台面上，涨跌还算有个由头。A股不一样，挂着“量子概念”的足有七十多家，真正以量子为主业的却屈指可数。多数公司的“量子”，不过是参股了某家初创企业百分之几的股份，或者跟某个量子团队签了一纸战略合作——沾个边、蹭个名，就够一轮题材炒的。很多涨停靠的是关系，不是订单。

但也别一竿子打翻。

A股里确实有拿得出手的那一个——国盾量子。它早早被中国电信旗下的量子集团收编，对方成了控股股东，它也就此进了所谓的“量子国家队”，股价从 2024 年的低点起步，一路涨了三倍多。国内也实打实造出了上百比特的超导量子计算机原型机，不全是PPT。

真正有意思的，是这层镜像。

特朗普这回高调入股9家公司，被当成稀奇事看;可中国其实早就用国家队的方式下了场——电信、移动这些央企，直接掏钱投进量子初创企业，把龙头收进自己的体系，只是做得低调，不开发布会，也不上社交媒体。大洋两岸，其实是在用两种风格推同一条赛道。

所以这波美国政府亲自站台，A股大概率还会跟一波情绪。可跟过去每一次一样，潮水退下去，留在岸上的，只会是手里真有东西的人。这种行情里，能分清谁是真量子、谁只是蹭概念，几乎是唯一保命的本事。

结语

热闹很快会过去。

那几只盘前暴涨的妖股，涨幅大概率会像过去每一次那样回吐一截；IBM的代工厂从图纸到投产，还要好几年；8500亿美元的预言，落在十五年之后。喧嚣是当下的，兑现是遥远的，这中间隔着的，是漫长的不确定。

这一夜真正被改写的，是一条不成文的规矩。

曾经，政府亲自下场买股权、挑公司、定方向，会被市场当成越界的稀奇事。如今它成了特朗普手里的一张常规牌——这是第六集，而且几乎可以肯定，还会有第七集、第八集。一个最爱把自由市场挂在嘴上的国家，正亲手把“国家队”写进自己的剧本，越写越顺。

于是真正的问题，或许不再是量子计算还要几年才成。当全球最大的两个经济体，都开始用国家队的方式押注同一条赛道，这场竞赛最后的胜负，可能早就不取决于实验室里多出几个量子比特，而取决于：谁的国家队，更有钱，也更熬得住，撑到天亮。