文 | 融中财经

消费级3D打印第一股，来了。

5月29日，来自深圳的创想三维（03388.HK）正式登陆港交所主板，上市首日高开80.21%报33.88港元/股，总市值约160亿港元。

创想三维的上市，既是一个草根创业逆袭的生动样本，也如同一面镜子，映照出深圳消费级3D打印产业的整体崛起。据市场研究机构CONTEXT报告，以创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派为代表的深圳“四小龙”，已共同占据全球入门级3D打印机九成以上的市场份额。随着创想三维成功上市钟声响起，也意味着深圳“四小龙”跑出首个IPO。

而在它们背后，一条正从“概念炒作”迈向“产业爆发”的千亿级赛道已然成型。Precedence Research数据显示，2024年全球3D打印市场规模已达约246亿美元（折合人民币约1700亿元），预计2024至2034年间，年复合增长率将达到18.5%。

随着商业航天、新能源汽车、医疗器械、创意消费等应用场景持续拓宽，叠加政策红利与资本热潮的密集涌入，3D打印的产业化进程正被按下加速键。

四位85后深圳合伙人，收获一个IPO

每一家上市公司的招股书里都有一段创业故事，但创想三维的开端尤其“深圳”。

2013年前后，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四人在深圳一场3D打印展会上结识。据公开报道，展会上绝大部分企业做的是工业级设备，消费级打印机仅一两家，还都是国外品牌，均价数万元。面对眼前被欧美品牌垄断、设备售价动辄数千美元的市场，四位小伙子决定用深圳的供应链优势做出让普通人用得起的3D打印机。

于是在2014年，四人凑了30万元启动资金，在深圳龙华区一间约20平方米的办公区里成立了创想三维。陈春此前是一家港资软件代理商的销售工程师，唐京科在富士康做设计工程师，敖丹军毕业于辽宁工程技术大学后在深圳一家软件公司工作过一年，曾与刘辉林一起先行创业。可以说，四个人都是典型的“技术控”，白天调试设备，晚上挤在出租屋里改方案。据澎湃新闻报道，最艰难时，四张信用卡轮流套现维持运转。

转机出现在2015年。创想三维推出首款整机产品CR-i3，精准切入香港市场，赚到了第一桶金。同年，产品CR-7实现量产在市场上取得突破。此后更关键的一步是2016年推出爆款产品CR-10，以500美元的售价杀入欧美市场，打破了海外消费级打印机动辄上千美元的价格格局，据报道月销量一度超过两万台。这款产品让创想三维在海外社区迅速积累了口碑，也奠定了其“性价比路线”的品牌基因。

2020年疫情爆发，成为创想三维发展史上的分水岭。据联合创始人陈春在接受媒体采访时介绍，疫情期间3D打印机在欧美迅速普及——既作为宅家娱乐设备，又承担小批量制造和替换零件的角色。2020年2月，创想三维向全球开源了3D打印口罩和护目镜文件，引来海量下载，品牌声量大增。当年创想三维销量增长两倍，销售额增长2.5倍，出货量突破100万台，其中约九成来自海外市场。也是在2020年这一年，创想三维实现年收入突破人民币10亿元的重要里程碑。

疫后的增长并未停滞。据创想三维招股书披露，2023年至2025年，公司收入分别为18.83亿元、22.88亿元和31.27亿元，三年复合增长率保持在较高水平。截至2025年12月31日，创想三维已构建起覆盖全球约140个国家和地区的销售网络，由81家网店、2422家国内外经销商及销售团队构成。产品线也从单一的FDM 3D打印机，扩展至3D扫描仪、激光雕刻机、打印耗材等全场景矩阵，并于2025年8月上线了海外电商平台Nexbie。

但增长的另一面是利润的承压。据招股书，2025年公司录得亏损净额1.824亿元人民币，主要由于向IPO前投资者发行股份及派付股息约2.403亿元、上市开支约1910万元、股份薪酬开支增加等非经常性因素，以及销售及营销开支同比大幅增加1.871亿元、研发开支增加7320万元等经营层面的投入。经调整净利润约为9238万元。

不过，创想三维在招股书中明确了公司下一阶段的核心增长路径，包括：以持续加大研发投入为抓手，提升技术壁垒与研发效率；以丰富产品矩阵和优化布局为支撑，同步打造海外电商平台；以深化全球布局为方向，大力推进本土化运营；以人才战略为基石，持续吸引和培养全球顶尖人才；并以投资并购为杠杆，驱动技术迭代与升级。

从30万元启动资金到31亿元年营收、从20平米办公室到港交所敲钟，四位合伙人携手走了十二年。这种创业搭档从展会上一见如故到共同创业的故事，在深圳创业圈并不罕见，但走到终点敲下上市钟的依然是少数。

深圳“四小龙”

消费级3D打印赛道最引人注目的现象，是它几乎被深圳包揽了。

CONTEXT数据显示，2025年，入门级3D打印机继续成为全球市场的主要增长动力，全年出货量同比增长26%。在主要厂商中，拓竹科技（BambuLab）占据37%的市场份额，创想三维（Creality）、智能派（ELEGOO）和纵维立方（Anycubic）紧随其后。中国厂商在该领域继续占据主导地位，2025年全球出货量占比超过90%。

而这90%中绝对主力的四家企业，全部来自深圳——业界将其合称为“深圳四小龙”。

四家企业的崛起路径各有不同，但有一个共同的底层逻辑：深圳的供应链整合能力。深圳市3D打印协会执行会长李音在接受采访时介绍，深圳企业在周边城市形成了“2小时供应链圈”，80%的核心零部件可本地配送，“通过规模化生产和产业链协同，成功将工业级设备转化为消费电子产品。"

四家中最被市场热议的对比对象，无疑是创想三维与拓竹科技之间的正面竞争。

拓竹科技成立于2020年，创始人陶冶被业内称为大疆“四大产品经理之一”，核心团队也多出自大疆创新。据澎湃新闻报道，拓竹2024年营收约55亿至60亿元，净利润接近20亿元，净利润率超过30%。在《2025胡润中国500强》榜单上，拓竹以400亿元估值成为唯一入选的3D打印公司。2025年11月，有市场消息称拓竹接近完成新一轮融资、估值或达100亿美元，但拓竹方面及创始人陶冶均公开否认该消息。

拓竹的打法与创想三维截然不同。拓竹的核心策略是将工业级的高速打印和多色打印技术“降维”到消费市场，通过自动调平、全封闭结构和多色打印系统（AMS）大幅降低使用门槛，同时绕开亚马逊，主打独立站DTC模式以维持高毛利。创想三维则走“广覆盖、多渠道”路线，产品线更宽、价格带更广、经销网络更密，但毛利率较低。

据创想三维招股书，2023年至2025年公司毛利率分别为31.8%、30.9%和31.2%。而据新浪财经援引市场信息，拓竹2024年净利润率即已达到约33%，这一数字甚至超过了创想三维的毛利率水平。这种盈利能力的差距，是资本市场定价时绕不开的问题。

不过，创想三维的优势在于生态广度。据招股书，其产品及服务矩阵涵盖3D打印机、耗材、扫描仪、激光雕刻机以及创想云平台和Nexbie电商平台，形成了“硬件+软件+内容+服务”的全场景闭环。此外，根据招股书数据，2026年第一季度，公司硬件产品总销量较2025年同期增加41.5%，增长势头未减。公司预计2026年下半年起将推出多款新品，包括多喷嘴多色智能3D打印机等，试图在技术层面缩小与拓竹的差距。

四小龙之外，二线玩家同样在加速。2025年下半年，大疆创新对智能派进行了数亿元战略投资；2026年4月，智能派又完成由美团领投、深创投、高瓴等联合注资的超5亿元B+轮融资；2025年12月，快造科技（Snapmaker）也获得高瓴创投和美团联合领投的数亿元B轮融资……凡此种种不胜枚举。

又一条千亿赛道崛起

3D打印早已告别了以往的概念炒作阶段。

当前，3D打印行业正处于“技术验证期向规模化产业化加速过渡的关键窗口期”。从应用场景看，商业航天、新能源汽车、医疗器械和创意消费正成为拉动增长的四大引擎。业内人士分析，仅液体火箭发动机领域，3D打印的价值量占比即达80%，单台发动机相关价值约200万至500万元，预计2025至2030年国内商业航天增材制造市场规模将达105亿至240亿元。

从市场规模来看，根据Precedence Research数据，全球3D打印市场规模在2024年达到约246亿美元，2024至2034年年复合增长率有望达到18.5%，到2034年市场规模预计将达到约1346亿美元。

多家研究机构的预测方向一致，都认为这是一条从百亿级向千亿级迈进的赛道，且远未见顶。

消费端的爆发同样值得关注。2025年京东618期间3D打印相关品类成交额同比增长超3倍；2025年9月，商务部等8部门将桌面级3D打印设备纳入“数字产品消费”重点方向，推动入门级设备价格下探至千元级别。更乐观的预测认为，未来五年全球消费级3D打印机市场年出货量将从目前的400多万台增长至2000万台。

资本的嗅觉往往走在产业前面。据Wind数据，2025年以来全球一级市场已发生72起3D打印赛道投融资事件，共计52家企业获投，美团、小米、大疆等产业资本密集入场。进入2026年，这一资本热潮仍在延续。据不完全统计，2026年第一季度，国内3D打印领域发生了超20起融资事件，其中多数为早期项目，这意味着资本不只是在追逐已有成果，更是在押注未来。

值得关注的信号是产业资本的系统性入场。大疆投资智能派、美团和高瓴联合注资智能派和快造科技、中石油昆仑资本投资中科煜宸——当下游客户开始用资本绑定上游产能，当硬件巨头开始向3D打印赛道进行生态延伸，行业的估值逻辑正在发生根本变化。据企查查数据，近十年，我国3D打印相关企业每年注册量逐年增加，2025年全年，我国注册4.8万家3D打印相关企业，创近十年相关企业注册量新高。

回到创想三维本身，摘得“消费级3D打印第一股”桂冠既是阶段性的里程碑，也是新竞争的起点。据招股书，此次募资将主要用于研发投入、海外用户运营、全球品牌推广与渠道开发、战略投资及并购、补充营运资金等。

正如创想三维在招股书中提到，该行业呈现出相对较高的市场集中度，尤其在3D打印及激光雕刻领域，最大参与者占据超过40%的市场份额，而其余前五大参与者各占约10%的市场份额。此外，二线参与者之间的竞争日趋激烈，市场份额不断演变，且若干新兴参与者正在抢占市场份额。

换言之，深圳四小龙的寡头格局已经形成，但座次排列还在剧烈变动中。创想三维需要证明的不仅仅是营收增长，更是在拓竹的技术领先和智能派、快造科技等新势力的资本加持面前，如何实现盈利能力的跃迁。

3D打印从极客玩具到大众生产力工具的演进，是一场正在发生的无声变革。当一台打印机的价格降到千元以内、当AI建模让“所想即所得”成为可能、当深圳的供应链将工业级设备转化为消费电子品，这条赛道的天花板远比想象中要高。

显而易见，创想三维的IPO只是故事的一个节点，而非终章。