文 | 达摩财经

影石创新（688775.SH）与大疆在无人机领域的纷争尚未落幕，双方又因云台相机专利问题对簿公堂。

6月10日，影石创新正式发布旗下首款云台相机产品Luna Ultra，并开启全球同步发售。这款新品一经上市便热度飙升，目前影石创新多个电商平台官方旗舰店中均已显示售罄。

就在Luna Ultra热销之际，影石创新突遭专利诉讼。

据媒体报道，大疆及大疆灵眸于当地时间6月10日和11日，在美国德州法院对影石创新及其关联公司提起专利侵权诉讼。大疆指控Luna Ultra涉嫌侵犯其外观设计专利及发明专利，涉诉专利涉及大疆Osmo Pocket系列产品的相关技术和设计，包括云台机电控制、拍摄控制等技术。

影石随即进行了“反击”。6月12日，影石创新在美国对大疆提起专利反诉，涉及云台相机、全景相机等5项发明专利。

6月12日，影石创新股价走低，收盘时跌4.22%至156.49元/股，总市值约为628亿元。与去年9月时的股价高点相比，如今公司股价已然腰斩。

此番诉讼，是影石与大疆间产生的第二起法律争端。

今年3月，大疆在深圳市中级人民法院起诉影石创新，涉及6项无人机相关专利权属纠纷。大疆在诉状中称，涉案专利系其前员工离职后一年内作出的发明创造，这些发明与员工在大疆任职时的工作任务密切相关。 

彼时影石创新创始人刘靖康曾在微博上回应称，“GoPro和大疆起诉我们，完全能理解巨头被抢市场的心态。反之，大疆全景相机和拇指相机的很多功能和配件，被媒体报道‘copy’‘惊人地相似’。去年粗略统计一下，对方也会落入我们11件硬件/结构、8件软件方法、6件控制方法、3件配件等专利保护范围，但是我们并没有主动起诉。”

此次大疆就云台相机相关专利起诉影石创新事件发酵后，也有网友在刘靖康的微博评论区中征询其对这起诉讼的看法，但截至目前，刘靖康尚未对此作出回应。

影石、大疆全线开战

三个月间，大疆与影石创新爆发了两起专利诉讼，背后是两家公司的业务重合度的持续提升。

影石创新成立于2015年，主营全景相机、运动相机、穿戴式微型相机等产品。在全景相机赛道上，影石创新曾一度做到行业第一，2023年时全球市场占有率曾达到67.2%。而在运动相机领域，影石创新的市占率也曾达到第二名，仅次于美国厂商GoPro。

大疆则是国内消费级无人机行业龙头。大疆最早靠直升机飞控系统起家，后切入消费级无人机、云台相机等市场，目前在上述行业内占据领先地位。

在消费电子行业内卷加剧的当下，大疆与影石创新均试图拓展业务范畴，这也导致两家公司互相“侵入”对方主场。

去年7月，大疆推出了旗下首款全景相机Osmo 360，该产品的起售价为2999元，低于影石创新此前发售的最新款全景相机影石X5。

全景相机是影石创新的核心产品，2025年，公司在该行业的市占率达到65%。随着大疆入局，影石创新的市场地位开始受到挑战。据第三方平台洛图科技数据，今年1-6周，大疆凭借Osmo 360这一款产品，反超影石创新成为全景相机国内线上销量榜首，市占率约为53.4%，影石创新的市占率为45.1%。

而影石创新为了寻找新的业绩增长点，也在努力拓展产品品类。

去年7月，影石创新官宣进军无人机行业，推出影翎Antigravity全景无人机品牌，直接瞄准了大疆身处的消费级无人机市场。据影翎公众号数据，该品牌全景无人机上市首月全球出货量超3万台。

如今，影石创新又进军云台相机领域，该领域同样是大疆的主场。为了取得竞争优势，影石创新选择了一条和大疆不同的路径：专注高端，靠徕卡镜头与8K分辨率等特点与大疆相关产品做出区隔。

从价格上看，影石创新Luna Ultra的首发价为3999元，而今年4月大疆新一代Osmo Pocket 4标准版的价格为2999元，全能套装3799元，影石创新的价格更高。

值得注意的是，目前云台相机行业的竞争也在加剧。公开信息显示，OPPO、vivo等厂商均确认将进入这一行业，未来，影石创新或将面临更多竞争。

为了追赶行业龙头，影石创新正大力加码营销与研发。2025年，影石创新实现营收97.41亿元，同比增长74.76%，但归母净利润仅9.29亿元，较上年同期下滑6.62%。今年一季度，公司营收同比增长83.11%至24.81亿元，归母净利润同比下滑52.02%至0.85亿元。

影石创新营收增长利润下滑，主要源于销售、研发费用大增。2025年，公司销售费用同比增长103.31%至16.79亿元，研发费用同比增长96.95%至15.30亿元。

股价承压

就在影石创新努力开拓第二增长曲线之际，公司的股价却承压明显，自去年9月高点至今已然腰斩。随着近期大批限售股解禁，公司股票或将面临一定的抛压。

6月11日，影石创新上市满一周年，公司部分上市前股东持股得以解禁。此次共有2.27亿股限售股解禁，占总股本的比例达到56.50%，此次解禁后，公司总股本从0.33亿股扩充至2.59亿股。

此次共有28位股东的持股得以解禁，包括启明创投、IDG、迅雷网络、朗玛峰创投等投资机构，以及中金影石1号、中金影石2号两个员工持股平台。

对于早期入股影石创新的股东而言，虽然公司股价已经较高点腰斩，但股东仍浮盈丰厚。

以IDG为例，其早在2015年就开始投资影石创新，早期斥资165.25万美元参与了公司境外持股平台开曼岚锋的A、B轮融资，后又多次追加融资。至影石创新上市后，IDG通过旗下平台EARN ACE持有公司11.96%的股权，是公司第二大股东。

以最新股价计算，IDG的持股市值约为75亿元，远超此前投资金额。

影石创新员工同样收获大笔浮盈。据公司招股书，包括公司董事、总经理刘亮，董事、软件研发总监贾顺在内的202名员工入股了公司员工持股平台，入股价格合计约1.56亿元，取得股份约289.83万股，平均每股成本约53.66元。按最新股价计算，上述202名员工人均持股市值约为203万元，较成本价浮盈约192%。