文 | 预见能源

预见能源获悉，日前，安徽德力日用玻璃股份有限公司（002571.SZ，简称“德力股份”）发布公告称，经与隆基绿能（601012.SH）协商一致，双方于2021年4月签订的《光伏玻璃长期采购协议》及其补充协议已正式解除。

当一纸55亿元的长单合同在五年内从未实际履行、最终以“无责解约”收场，它所折射的早已不是某一家企业的进退，而是整个光伏玻璃行业深陷供需失衡的真实镜像。类似的剧情近年并不鲜见：爱康科技与江苏中能签署的140亿元硅料长单，因子公司破产重整彻底沉没；华民股份与鹏展新能源签订的硅片长单，仅经历两轮报价便因价格倒挂宣告终止。

从硅料到玻璃，从百亿大单到千万合同，“签约时轰轰烈烈，履约时一地鸡毛”正成为光伏产业链的常态。预见能源认为，德力股份与隆基绿能的这一纸解约协议，不过是行业出清浪潮中最新浮出水面的一块浮标。

一纸长单，五年空转，零交付背后的产能错配

2021年4月，德力股份的跨界野心被一纸合同点燃。全资子公司蚌埠光能与隆基绿能10家子公司签署了光伏玻璃长期采购协议，约定2022年至2026年间供应不少于2.5亿平方米光伏玻璃，按当时市价预估总金额55.31亿元。彼时德力股份2020年营收不过7.83亿元，这份合同金额相当于其主营业务收入的706%，市场随即以涨停回应。

但合同签订时蚌埠光能尚在筹建，真正的产线直到2024年4月才点火投产，距离合同约定起始日已经过去了两年多。德力股份官网至今挂着“公司是隆基、天合光能等中国知名光伏组件龙头企业的战略合作伙伴”的描述，但现实却是合同从未产生过任何实质性交付。

2026年5月12日，双方正式签署解除协议。解除原因是：光伏行业供需结构性矛盾导致产品售价与成本倒挂，出现大额亏损。从签约到解约，五年时间，零交付。这份大单留给德力股份的不是增长曲线，而是累计逾6亿元的亏损——2022至2025年，公司分别亏损1.1亿元、0.86亿元、1.73亿元、2.6亿元，亏损额逐年递增。

蚌埠光能2024年投产当年即亏损1.05亿元，毛利率-24.44%。2025年1月停产后的剩余库存仅带来1450万元营收，全年亏损却进一步扩大至1.52亿元。到2026年一季度，光伏玻璃板块仅靠零星存货实现收入0.43万元，业务实质上已归零。

可以说，这不是一次“订单取消”的事件，而是一个产能错配时代的标准样本。德力股份的跨界，是光伏行业躁动的缩影之一——2020至2023年间，大量企业涌入光伏各环节，争相签下长单合同以锁定未来市场，仅硅料环节三年签单总量就超过600万吨。这些合同建立在对未来景气度的集体乐观之上，一旦行业拐点来临，护城河瞬间变身为风险放大器。

一吨玻璃赔一百块,谁还在硬撑？

德力股份光伏玻璃收入暴跌95.42%至1210.53万元、毛利率为-2.88%的成绩单，只是行业寒冬中一粒微小的尘土。凯盛新能2025年净亏损约9亿元，营收同比下降约29%；海南发展亏损4.72亿元，创十余年新低；金晶科技和拓日新能双双由盈转亏。头部企业也未能幸免——福莱特2025年上半年净利润同比下滑超过81%。

以2021年签单时的价格数据，3.2mm光伏玻璃均价28元/平方米，2.0mm均价22元/平方米。到2026年5月22日，2.0mm镀膜玻璃成交价仅8.0-8.5元/平方米，3.2mm成交价仅15.0-15.5元/平方米，较五年前近乎腰斩。德意志银行报告指出，光伏玻璃库存天数已达45天，远超通常2至3周的水平。

在这种价格水位下，几乎所有中小企业的窑炉都在亏现金成本。据预见能源分析测算，600吨以下窑炉亏损最为严重，800吨级别勉强维持，只有1000吨及以上的大窑炉才有一线生机。而蚌埠光能的两座窑炉虽为1000吨级别，投产时恰逢价格跌至谷底，规模优势被行业大势彻底抵消。

2025年6月末，国内十大光伏玻璃厂商达成共识，自7月起集体减产30%，主要通过冷修停产窑炉、堵窑口限产等方式收缩产能。但下游组件企业开工率已经维持低位，供过于求的格局难以在短期内扭转。

维持五年的长单，隆基为何也“放手”

零交付的长单能维持五年，不是一方单独做出的选择。隆基的配合同样是理解这一现象的关键维度。

对于隆基而言，这份合同从一开始就带有强烈的战略卡位色彩。2021年的光伏市场正处于上行周期，锁定上游资源是龙头企业的标准动作。彼时光伏玻璃领域也曾出现短期供应紧张，先行签下大单，既是对未来产能的有效保障，也是对竞争对手的一种牵制。

但行业基本面在2023年发生根本性转变。据Solarzoom数据，光伏玻璃在产产能在2024年6月达到高点11.5万吨/日之后开始收缩，但需求增速远不及产能释放速度。进入2025年，组件企业持续压价，玻璃厂家话语权不断弱化。隆基作为买方，面对市场上的低价现货，根本没有动力去执行一份五年前按高价框架签订的长单。SMM光伏分析师郑天鸿指出，2025年光伏玻璃价格整体仍处于下跌通道，即使有两波快速拉涨，也难改行业整体亏损的局面。

预见能源分析认为，更深层的原因在于这份长协约定“具体订单价格月议”，其本质上是锁量不锁价的框架性协议，在行业价格单边下跌时，买方完全可以选择不下发具体订单而无需承担违约责任。这种高度灵活的条款设计，让双方得以在五年间维持合同的法律形式，却避免发生任何实质性交易，直到2026年以“友好协商”的方式彻底解约。

长单零交付的困境也不只发生在德力股份身上。在光伏行业下行周期中，长单模式的缺陷被集中暴露——大量合同的订单量并非刚性约定，价格机制又无法覆盖市场剧烈波动带来的风险，最终只能以“缩水、毁约、诉讼”的方式收场，成为透支行业信用的主要推手。

德力止血，切割光伏，退回到原来擅长的事

2026年一季度，德力股份营收3.80亿元，同比微增2.16%，亏损收窄至1806.74万元。砍掉光伏玻璃后，公司反而有了止血的迹象。

德力败走光伏玻璃后，退回到日用玻璃领域。据年报，2025年该板块实现营收15.52亿元，毛利率17.38%，同比提升了0.87个百分点，海外巴基斯坦子公司也实现了首个盈利财年。一家做了近三十年玻璃器皿的企业，在新业务溃败后，发现真正能撑住基本盘的，还是老本行。

预见能源观察到，除了退回老本行，德力股份也在资本层面进行“自救”。翼元航空以8.85亿元认购定增股份，将成为德力股份新的控股股东，实控人变更为王天重和徐庆华，二人旗下华天航空主营航空航天与深海装备。原实控人施卫东放弃全部表决权，只为让公司拿到续命的资金。截至2025年9月末，德力股份负债率已达67.42%，带息债务本息合计超过10亿元。这笔定增款，绝大部分要用来还债。

对于2026年，公司管理层提出的目标是：日用玻璃出货量、入库量同比提升20%以上，产销率不低于100%。这是一个不再涉及光伏玻璃的发展蓝图。值得注意的是，公司2026年经营规划中已不再提及任何光伏相关业务目标，战略收缩的信号非常清晰。

光伏玻璃行业的洗牌仍在加速，中金公司在2026年5月的报告中判断，若达到供需平衡，国内光伏玻璃产能需较当前减产5000至20000吨，对应需求下滑23%至36%。华泰证券的分析更为直接：实现供需再平衡需要更长时间，潜在新增产能将压制价格中枢上移，中小企业只能依靠加大冷修停产力度来换取生存空间。

福莱特、信义光能等头部企业在这轮洗牌中凭借成本优势和大窑炉技术保持着相对韧性，但距离真正的盈利修复仍有相当距离。2026年以来，光伏玻璃价格已连续9周维持低位，2.0mm均价10.25元/平方米，库存压力仍在累积。德意志银行数据显示，当前价格已比2025年低谷低9%，库存天数高达45天，远超正常水平。淘汰落后产能的过程，比多数人预期的都要漫长。

从2021年的风口追逐到2026年的全线撤退，德力股份用五年亏损写下的，其实是一道简单的算术题：一座千吨级窑炉的折旧、财务费用和人工成本，在价格倒挂的市场面前，撑不过一个完整年度。对于那些仍在光伏玻璃行业苦苦支撑的二三线企业而言，决定去留的时间窗口可能已经不多了。