Michael Saylor近日在 X 平台回顾了 Strategy 过去几年的比特币布局，重点展示公司如何从 2022 年熊市阶段走到当前的大规模持仓状态。随着持续融资买入比特币，公司的资产负债表较当时已有明显改善。

2022年一度接近债务压力

2022 年 10 月，Strategy 持有约 13 万枚比特币。按当时比特币约 2 万美元计算，这部分资产价值约 26 亿美元。同期，经拆股调整后，MSTR 股价约为 24 美元。

随后比特币一度跌破 1.6 万美元。报道指出，Strategy 的现金储备与比特币持仓市值合计曾短暂低于其债务规模，缺口约为 3 亿美元。

数年内融资逾600亿美元

此后几年，Strategy 通过债务和股权融资累计筹集逾 600 亿美元，并用这部分资金继续增持比特币。报道称，公司新增买入约 71.6 万枚 BTC。

自 2020 年 8 月 11 日启动比特币策略以来，Strategy 共完成 112 次买入和 1 次卖出。随着比特币价格大幅上升，公司比特币财库规模也同步扩大。

目前，Strategy 持有 846,842 枚比特币，按文中数据计算价值约 544 亿美元。报道还称，公司现金储备与比特币资产合计目前较总债务高出约 480 亿美元，净资产状况明显强于熊市阶段。

股价较高点仍有距离

截至发稿，MSTR 在前一交易日下跌 3.46% 后收于 112.53 美元。与 2024 年 11 月和 2025 年 5 月约 420 美元的高位相比，当前股价仍处于较低水平。

比特币当时报于 64,334.01 美元，日内上涨 1.18%，但过去一个月累计跌幅超过 16%。尽管低于 124,500 美元的阶段高点，但与 2020 年约 1 万美元的价格水平相比，仍处于更高区间。

市场看法仍有分歧

围绕 Saylor 的比特币策略，市场评价并不一致。部分支持者认为，Strategy 长期买入比特币推动了市场采用与传播。

不过，也有观点指出，这一路径高度依赖融资能力、股价表现和比特币价格波动。也就是说，Strategy 虽已走出 2022 年低谷，但市场对其高杠杆式比特币财库模式仍存在分歧。