外媒称，山寨币市场近期没有形成统一上涨趋势，但链上与交易所数据开始显示，部分代币的可交易供给正在收紧。文章认为，资金并未大规模撤出这一板块，而是在不同资产之间进行选择性轮动。

Gate 数据显示资金分化

根据 Gate 的净流向数据，从 2025 年末到 2026 年 6 月中旬，多类山寨币持续出现以净流出为主的走势。文章称，这类持续流出通常意味着投资者正在把代币转离交易平台，市场上的可售筹码随之减少。

不过，这种变化并不意味着所有山寨币都在同步受益。文章提到，ETH、LINK、UNI 和 1INCH 的存入量高于提出量，说明部分资金仍在流向交易平台，市场内部表现明显分化。

这也意味着，当前更像是板块内部的结构性轮动，而不是资金重新全面回到山寨币市场。若整体风险偏好继续改善，那些已经连续出现净流出的代币，可能更容易获得后续投机资金关注。

山寨币季节指标升至 86

文章提到，Altcoin Cycle Signal 已升至 86，为 2022 年末以来最高水平。相比之下，2024 年初到 2025 年初，这一指标大多低于 50，反映当时市场主导权更多掌握在比特币手中。

该指标接近 100，通常被视为山寨币抛压减弱的信号。文章认为，这说明愿意卖出的持有者已经明显减少，市场广度较此前有所改善，风险偏好也有回升迹象。

比特币企稳仍是关键条件

不过，文章同时指出，这一轮市场结构与以往并不完全相同。即使山寨币指标回升，比特币仍在主导整体节奏，其价格此前已从 8 万美元上方回落至 6 万美元中段。

在这种背景下，山寨币要出现更广泛的资金扩散，仍需要比特币先完成企稳。文章认为，当前更接近早期累积阶段，而不是全面进入普涨行情。

整体来看，交易所净流出增加与供给收紧，正在为部分山寨币提供更积极的市场信号。但资金是否会从局部轮动走向更大范围扩散，仍取决于比特币后续走势是否稳定。