我看过一些很有争议但在我看来极其莫名其妙的对价值投资的讨论，例如

• 价值投资者的平均回报率不如猴子
• 价值投资是亏损的遮羞布

当然，反过来我其实也会让我觉得莫名其妙，例如

• 张尧的持仓市值是初始投资时的2190倍，证明了价值投资的有效性

主要是我没有理解价值投资和回报率有什么关系？在我看来，价值投资类似于一句俗话：当老实人、说老实话、做老实事。你会觉得老实就能赚钱吗？

人们常说：价值投资就是未来净现金流折现。

你试图看懂一个公司，试图看清楚一个公司的未来净现金流，如果未来净现金流折现远高于当前的市值，你就可以买入并长期持有。只要你秉持这个理念，你就是价值投资者。

但是！你是一个价值投资者和你真的看懂的一个公司，两回事好嘛？

如果你亏钱了，有没有可能不是因为你是价值投资者，而是因为你对未来净现金流折现的判断错了？（大概率是你以为你是价值投资者，其实你根本没思考过未来净现金礼折现）。

让段永平赚钱的不是价值投资，而是他能看得懂网易、茅台、苹果。好不好？

当然，他也可能看错，例如有一天他可能会说：我看错了茅台，所以我亏钱了。他一定会这么说，而不是说：价值投资错了，所以我亏钱了。对不对？

其实价值投资真的很简单，这也是我后来不怎么看投资书籍的原因，就那么几句话嘛。

我想学的是怎么真的看懂一个公司，这个很难，我还没学会。