Las sicavs(sociedades de inversi�n de capital variable) son hoy solo un suspiro de lo que fueron cinco a�os atr�s. El veh�culo utilizado por las mayores fortunas del pa�s se desinfl� con la entrada en vigor de una nueva legislaci�n para evitar que fueran utilizados como una v�a para pagar menos impuestos. Desde el 1 de enero de 2022 es necesario que cada sicav cuente con un m�nimo de 100 inversores y una inversi�n m�nima de 2.500 euros cada uno. Era un adi�s a los famosos mariachis que durante a�os hab�an maquillado su uso como un producto para muchos que, en realidad, beneficiaba a muy pocos.

Seg�n datos de Inverco, han desaparecido cerca de 1.950 sicavs en estos a�os, un 80% del total. Hoy cotizan 485 y cualquier espa�ol puede entrar en ellas. �Quiere invertir junto a Alicia Koplowitz? Le cuesta 25 euros una participaci�n en Morinvest, su sicav. �O prefiere seguir los pasos de la familia Del Pino? Prepare unos 20 euros para adquirir una acci�n de Allocation o de Chart Inversiones, sus dos sicavs. Otra opci�n para los m�s adinerados es acudir a la gestora donde est�n estos veh�culos y pedir entrar en su cartera. En conjunto, las sicavs manejan un patrimonio de 20.758 millones de euros, un 13% m�s que el a�o pasado. El 40% de todo este dinero lo gestionan tres grandes grupos: Santander, Banca March y Bankinter.

INVERTIR CON LOS M�S RICOS

Gesprisa, la sicav de Alberto Palatchi, fundador de Pronovias, se ha erigido como una de las m�s grandes del pa�s, con un patrimonio de 1.544 millones de euros, y eso que la rentabilidad el a�o pasado fue de solo el 1,3%. Son datos a cierre de diciembre de 2025, los �ltimos disponibles. Durante el segundo semestre del a�o la cartera dio un giro total, pasando de tener mayoritamente deuda de Espa�a -a trav�s de letras y de repos- a ser pr�cticamente todo renta variable. En Espa�a la sicav de Palatchi cuenta solo con tres compa��as por un valor conjunto de 62,5 millones de euros a cierre de diciembre. Son BBVA, Santander y Repsol tras deshacerse de lo poco que le quedaba de Puig Brands.

Entre las acciones de compa��as internacionales el mayor peso est� depositado en tecnolog�a americana. Alphabet es el primer valor de la cartera, con el 5,8% (y casi 90 millones de euros de inversi�n), seguida de otros t�tulos como Microsoft, Nvidia, Broadcom, Taiwan Semiconductor, Meta y Amazon. Su exposici�n a Europa se limita a un pu�ado de firmas, como son bancos (ING, Intesa Sanpaolo, Unicredit y BNP Paribas), la primera de todas ellas es Airbus, y tiene 30 millones invertidos en el gigante de los semiconductores europeo ASML, y exposici�n a petroleras como TotalEnergies y Shell en Reino Unido. Destaca su apuesta por ETFs de metales como oro, plata, platino y paladio; y la venta de compa��as de defensa como la italiana Leonardo o la francesa Thales.

La familia Hern�ndez, due�a de Ebro Foods, gestiona su patrimonio a trav�s de la sicav Soixa en manos de la gestora Magallanes Value Investors. El a�o pasado lograron una rentabilidad del 26,4%, lo que elev� su patrimonio por encima de los 595 millones. Es un veh�culo donde preminentemente se invierte en compa��as cotizadas y en otros fondos de autor y sicavs de grandes familias espa�olas. �Qu� tienen en Espa�a? Destaca ArcelorMittal, con 15 millones de euros, y, claro est�, Ebro Foods, con el 1% de la cartera equivalente a algo m�s de 6 millones.

Tambi�n est�n en firmas como Acerinox, en EV Motors, Gestamp, IAG, Repsol, financieras como Mapfre y L�nea Directa, Bankinter, y se deshicieron de su posici�n en Sabadell ante el fin de la OPA lanzada por BBVA el a�o pasado. La bolsa espa�ola solo representa el 12,7% de todo el patrimonio invertido, unos 76 millones de euros.

La parte mollar est� en firmas extranjeras, con 344 millones, y tienen participaciones en fondos de la propia gestora Magallanes y de Cobas, de Francisco Garc�a Param�s. A finales del a�o pasado decidieron salir de las dos sicavs de la familia Abell�, Naira hliderada por Juan Abell� Gamazo- y Arbarin.

Tirando de ese hilo, Naira, con 136 millones de euros (el 93% est� en manos de una �nica persona) y cuenta con 169 accionistas m�s, obtuvo una rentabilidad del 4,7%. Arbarin cuenta con 338 millones de euros bajo gesti�n, 236 accionistas y una rentabilidad del 13,8% el a�o pasado. Una quinta parte de la cartera est� invertida en acciones espa�olas. A destacar el aumento de su apuesta por Laboratorios Rovi (que es la �nica acci�n nacional en la cartera de Naira), Puig Brands, y en menor medida peque�os valores como Vidrala, Elecnor, Renta 4 o la socimi de apartamentos tur�sticos All Iron.

Banca March est� al frente de tres sicavs de referencia en Espa�a. La primera de ellas es Lluc. Su apuesta es deuda p�blica espa�ola, donde tiene 43,6 millones: uno de ellos es un bono a un a�o que vence en octubre y los otros dos tienen su vencimiento en 2027. Y casi el 84% de su cartera est� invertido en acciones extranjeras. Entre los movimientos destacados del semestre anterior se deshicieron de BASF y de L'Oreal y entraron en Orange en Europa.

Bellver es el claro ejemplo de c�mo deber�a funcionar una sicav en Espa�a. Se trata de un veh�culo con m�s de 2.900 part�cipes y un patrimonio superior a los 480 millones que el a�o pasado logr� una rentabilidad del 8%. Su cartera est� dividida al 50% entre renta variable y renta fija, con deuda del Estado y de compa��as como Abanca, con un bono a 2028 que paga un cup�n del 5,25%, o de Prosegur y Unicaja, entre el 3,38% y 3,5%. Bajo la gesti�n de ��igo Damborenea y Francisco Javier Escribano Torrenova, tercera sicav en discordia, es de las mayores de nuestro pa�s, con 1.127 millones de euros y 4.868 accionistas, muy concentrada en un perfil conservador.

Una de las mayores fortunas del pa�s es la gestionada por la familia Del Pino, que est�n al frente de dos de las mayores sicavs: Chart Inversiones, de la rama de los Cebri�n del Pino -fundadores de El Ganso-; y Allocation, de los Del Pino Calvo-Sotelo -tras Ferrovial-. Entre ambas suman cerca de 1.700 millones de euros y el a�o pasado lograron rentabilidades similares cercanas al 9,9%.

Entre los grandes rostros de los millonarios espa�oles siempre da color Alicia Koplowitz, porque es de las pocas mujeres en este listado. Morinvest es una sicav hist�rica, en manos de la gestora BBVA, donde tambi�n figuran como consejeros su hijo Alberto Cortina Koplowitz y Javier Fern�ndez-Lasquety, que estuvo al frente de Econom�a de la Comunidad de Madrid. Cuenta con un patrimonio de 658 millones de euros y 295 accionistas, aunque m�s del 95% de todo el capital est� en manos de una �nica persona. Su rentabilidad el a�o pasado se qued� en el 4,8%, considerando que solo invierte un tercio de su patrimonio en acciones de valores cotizados.

Lierde es la sicav fundada por el fallecido C�sar Alierta para gestionar el patrimonio familiar. Actualmente, cuenta con 117 millones de euros y 540 accionistas, que lograron una rentabilidad el a�o pasado del 16,55%. Es de los pocos veh�culos de este tipo donde no existe un accionista de referencia, con m�s del 20% del capital, seg�n los registros de la CNMV. Unos 20 millones de euros del total de la cartera est�n invertidos en firmas espa�olas. Y vuelven a repertirse nombres como Rovi y Puig Brands. Su apuesta por el sector farma se extiende a compa��as como Grifols y Faes Farma, y est� en el inmobiliario a trav�s de Realia y Merlin Properties. Por �ltimo, Dominion, filial tecnol�gica de CIE Automotive, tiene una posici�n destacada.