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Lo ha anunciado la catalana este jueves al cierre de los mercados
Marc Puig, presidente de Puig Brands
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Fin a los rumores que han recorrido el mundo burs�til durante los �ltimos meses: la compa��a catalana Puig Brands ha anunciado este jueves que ha roto las conversaciones con The Est�e Lauder Companies, con quien planeaba una fusi�n que habr�a dado pie a un gigante de la cosm�tica con una capitalizaci�n superior a los 35.000 millones de euros (y m�s de 18.000 millones de euros en ventas).
"Dichas conversaciones han terminado y las compa��as no han alcanzado un acuerdo para una potencial fusi�n de sus respectivos negocios", anuncia la catalana en su comunicado donde, agrega su CEO Jose Manuel Albesa, valoran "las enriquecedoras conversaciones que se han mantenido con The Est�e Lauder Companies".
No obstante, insisten en que su estructura de capital les otorga "flexibilidad para acometer un amplio abanico de alternativas estrat�gicas alineadas con nuestras prioridades a largo plazo". Mantienen, a�aden, su estrategia para crear valor a trav�s de compras y fusiones para seguir complementando el portfolio. Y, ante todo, velar "por los intereses de todos nuestros accionistas", concluye Albesa.
Se pone fin a una operaci�n que trascendi� el pasado 23 de marzo, que la propia Puig se vio obligada a confirmar lo que el Financial Times hab�a adelantado unos minutos antes, de fuentes cercanas a The Est�e Lauder: ambos gigantes de la cosm�tica negociaban una "posible combinaci�n de negocios". Pero, como luego tambi�n reafirm� por su parte la compa��a estadounidense de cosm�ticos, no hab�a entonces decisi�n definitiva. En aquel momento, la firma Jefferies estimaba la creaci�n de una compa��a superior a los 40.000 millones de d�lares (m�s de 34.500 millones de euros al cambio) que elevaba a 48.00 millones de d�lares bajo la hip�tesis de que se pagase una prima del 30% por Puig en la fusi�n. No obstante, en el informe de la firma con fecha del pasado abril, cifraba la posible operaci�n en 50.000 millones de euros, con una fusi�n acometida con un 80% en acciones y un 20% en efectivo para los accionistas de la catalana (lo que supondr�a una prima del 30 % sobre el precio "no alterado" de Puig). La ecuaci�n inclu�a entregar a Marc Puig, presidente de Puig Brands, un puesto en el consejo de administraci�n de la empresa resultante.
Y el control familiar era una de las aristas de la operaci�n que ya valoraron los analistas tras la filtraci�n de las negociaciones el pasado 23 de marzo, la fusi�n dar�a a la familia Est�e un 26,7% de control econ�mico de la nueva compa��a, del 21,7% para los Puig. El resto se repartir�a entre los actuales accionistas de Est�e Lauder (43,6%) y los minoritarios de Puig (8%).
Antes de que Goldman Sachs entrase en el terreno de las negociaciones, asesorando a Puig, la firma americana tambi�n hizo su balance de la situaci�n resaltando el car�cter familiar de ambas firmas: ambas compa��as est�n mayoritariamente controladas por las familias fundadoras, con Puig conservando el 93% de los derechos de voto del grupo catal�n, mientras que la familia Lauder posee el 82% del propio. Lo cual marcar�a el devenir de las operaciones. De hecho, desde Renta 4 cuestionaron inicialmente la renuncia de la familia Puig a la independencia y al control de una empresa familiar con m�s de 100 a�os de historia. Pero en todo caso, la firma espa�ola y Goldman Sachs sacaron a relucir la l�gica de la fusi�n de ambas apoy�ndose en la combinaci�n de mercados donde est�n presentes (para Est�e Lauder, EEUU representa el 26% de los ingresos frente al 12% de Puig; seguido de China con un 25% frente al 2% de Puig; y Europa, que aporta el 38% de las ventas de Est�e Lauder frente al 55% de Puig) y el car�cter de sus l�neas de servicios (la fortaleza de Puig en las fragancias premium y la de Est�e Lauder en la cosm�tica). Con todo, "una posible combinaci�n dar�a lugar al segundo mayor actor global en fragancias, con una cuota de mercado combinada del 15% (frente al 16% de L'Or�al, que ocupa el primer puesto en la categor�a)", conclu�an desde Goldman Sachs.
El consenso de los analistas consideraban la fusi�n de ambas buena y oportuna, dado el mercado actual, muy adverso para las grandes firmas de cosm�ticos y ante una ca�da global del consumo de belleza y lujo. La consolidaci�n y el tama�o son claves en este contexto, apunt� DWS de Deutsche Bank en su momento. No compart�an la misma opini�n los de Barclays, que consideraban que la operaci�n, pese a tener sentido financiero, "ser�a dilutiva para la estrategia" de Est�e Lauder, que tras una temporada de ca�da en ventas, comenzaba a remontar. "Aunque adquirir Puig ayudar�a a Est�e Lauder a expandirse hacia rangos de precios m�s bajos, esto va en contra de su estrategia actual centrada en fragancias de lujo y nicho" y prefieren que Est�e Lauder crezca con adquisiciones de compa��as m�s peque�as.