Las acciones de los tres fabricantes de chips de memoria para inteligencia artificial atraviesan el momento más volátil de su historia bursátil. Este martes, a 24 horas de que Micron Technology publique los resultados de su tercer trimestre fiscal, el sector sufrió un desplome en Asia que activó los mecanismos de emergencia de la Bolsa de Seúl, mientras en Wall Street se intentaba contener la hemorragia con caídas del 10% un día después de que Micron se disparase un 11% el lunes.

Lo cierto es que los movimientos de las tres grandes compañías del sector son salvajes. Solo en la sesión del martes, SK Hynix cayó un 12,94% y Samsung Electronics un 11,17%. El desplome se contagió a Japón, donde Kioxia perdió un 13,91%. Y en Estados Unidos, Micron se dejaba un 13,01% a media sesión, y SanDisk, otra empresa vinculada al sector, cedía otros un 13,84%, tras haber tocado máximos históricos, según los datos compilados por Business Insider.

La sacudida llega en el punto álgido de una revalorización sin precedentes, histórica, en el sector de la memoria, atrapado por un boom de demanda y escasez de oferta que ha provocado que se multipliquen los precios y los márgenes de estas empresas. Lo que alimenta estas cifras es una escasez estructural de memoria que los propios fabricantes reconocen no poder aliviar hasta 2027.

Las tres compañías que controlan más del 95% de la producción mundial de DRAM, un tipo de memoria, han superado de forma sincronizada el billón de dólares de capitalización en este 2026 y acumulan una valoración conjunta de 4,1 billones, más que Apple, Alphabet y casi tanto como Nvidia, después de haberse multiplicado.

Subidas verticales

Pese al susto con el que llegan los inversores en las últimas horas, la foto de medio plazo es épica. Las cifras acumuladas quitan el hipo con Micron subiendo un acumulado 270% en lo que va de 2026 y un 766% en los últimos 12 meses; SK Hynix, un 264% y un 797%; Samsung, un 141% y un 412%. Las revalorizaciones de los valores más pequeños son estratosféricas: SanDisk acumula un 725% en 2026 y más de un 4.000% en 12 meses, y Kioxia un 713% y un 3.520%, respectivamente.

SK Hynix, una tecnológica pura de memoria y proveedor de cabecera de SpaceX, ha superado a la emblemática Samsung como empresa más valiosa de Corea del Sur por primera vez en 26 años, un hito que duró poco pero se produjo a lo largo de la sesión del lunes.

El consejero delegado de Micron, Sanjay Mehrotra, ha declarado que la compañía solo puede atender entre el 50% y el 66% de la demanda de sus clientes. Según Goldman Sachs, el déficit global de oferta de DRAM se ampliará del 3,3% al 4,9% este año, el más severo en 15 años. Los precios contractuales de DRAM se dispararon entre un 90% y un 95% en el primer trimestre de 2026, según TrendForce, mientras los de NAND flash subieron entre un 55% y un 60%.

La causa es que la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM), la tecnología que apila varias capas de DRAM para los aceleradores de inteligencia artificial, devora la capacidad de fabricación que antes abastecía a smartphones y portátiles. Producir un gigabyte de HBM consume aproximadamente tres veces la superficie de oblea que la DDR5 convencional, pero cada chip apilado se vende entre 300 y 500 dólares, con márgenes entre tres y cinco veces superiores, según señalan los analistas de Goldman.

Las consecuencias las paga el consumidor. IDC prevé que PCs, tabletas y smartphones encarezcan entre un 10% y un 20% de aquí a final de año, mientras que TrendForce ha rebajado su previsión de producción global de smartphones a una caída del 2% interanual y la de portátiles al -2,4%, según datos recopilados por Reuters. 

Es en ese contexto donde Micron presenta resultados este martes tras el cierre del mercado. El consenso de Wall Street espera unos ingresos de entre 33.500 y 34.600 millones de dólares (frente a los 23.900 millones del trimestre anterior) y un margen bruto récord del 81,6%, según Bloomberg. Las cifras absolutas importan, pero Wall Street vigila sobre todo tres métricas para justificar si la valoración en bolsa debe ajustarse al alza o la baja. En concreto, la lupa estará sobre la evolución de los envíos y compromisos de HBM de cara al año fiscal 2027, cualquier señal de debilidad en el poder de fijación de precios de DRAM y, sobre todo, la guía del cuarto trimestre.