Warner Bros. Discovery ha fijado los términos definitivos de un paquete de préstamos de 15.000 millones de dólares, mientras la compañía refinancia su deuda antes de su prevista adquisición por parte de Paramount Skydance.

La operación incluye dos tramos con grado de inversión: uno de 13.000 millones de dólares y otro de 1.720 millones de euros, equivalentes a unos 2.000 millones de dólares, según una persona familiarizada con el asunto que pidió no ser identificada. Ambos se emiten con un margen de 2,5 puntos porcentuales sobre el tipo de referencia y a un precio del 99,75% del valor nominal.

El precio orientativo se ha ajustado hoy al alza, ya que el apetito inversor por el crédito corporativo permite fijar condiciones favorables. Esto llega un día después de que la operación se ampliara por segunda vez, desde los aproximadamente 10.000 millones iniciales. Los fondos obtenidos se destinarán a refinanciar un puente de crédito de 15.000 millones.

Así, en estos momentos los mercados de crédito mantienen un tono expansivo a ambos lados del Atlántico, pese a la incertidumbre económica derivada de la guerra en Oriente Próximo. La inquietud de los inversores en torno a la deuda soberana no se ha trasladado, por el momento, a los emisores corporativos, y tanto las compañías con grado de inversión como las de alto rendimiento encuentran amplia demanda para su deuda.

En ese contexto, el consorcio bancario liderado por JPMorgan Chase capitalizó la solidez de la demanda pese al volátil trasfondo macroeconómico. Los inversores buscan rentabilizar su liquidez en operaciones de nueva emisión que han llegado al mercado este año.

La estructura de precio también ofrece una oportunidad de ganancia rápida. Aunque los préstamos se reembolsan habitualmente a la par cuando cambia la titularidad de una empresa, el precio de emisión del 99,75% sobre la deuda sobre la deuda de Warner Bros. significa que quienes compren con ese descuento podrían embolsarse una ganancia inmediata si la venta a Paramount se completa.

En conclusión, esta financiación llega antes de la consolidación de 110.000 millones de dólares entre dos de los mayores grupos mediáticos tradicionales de Hollywood. Además del préstamo de Warner Bros., Bank of America y Citigroup se preparan para colocar en el mercado cerca de 50.000 millones adicionales en deuda para respaldar la adquisición, en una de las emisiones más esperadas del año.