La inminente salida a bolsa de SpaceX no es sólo una de las operaciones financieras más esperadas de la década, sino un desafío directo a las tradiciones más arraigadas de Wall Street. Con una valoración que roza los 1,8 billones de dólares y un precio fijado en 135 dólares por acción, Elon Musk está usando el debut bursátil para cambiar las reglas del juego de las Ofertas Públicas de Venta (OPV).
A diferencia de los debuts tradicionales, donde los bancos de inversión son los intermediarios y los termómetros del mercado, SpaceX está imponiendo sus propias condiciones. Desde el control total del precio hasta una apertura sin precedentes para el inversor minorista, estas son la claves de cómo la compañía ha reescrito el manual de Wall Street a su medida.
Normalmente, en los procesos de salida a bolsa, las empresas y los bancos que las colocan organizan una gira de presentaciones y eventos (roadshow en inglés) para reunirse con grandes fondos institucionales, tantear la demanda y establecer un rango de precios flexible. Pero SpaceX ha dinamitado este proceso al fijar el precio inamovible de 135 dólares por acción antes de empezar a debutar.
Tal y como señala Bloomberg, esta estrategia de "lo tomas o lo dejas" golpea de frente al poder de negociación que tienen los fondos de cobertura y los inversores institucionales tradicionales, quienes habitualmente exigen un descuento por el riesgo de salir a bolsa. Al eliminar el proceso de descubrimiento de precio (price discovery en inglés), el roadshow deja de ser un termómetro de mercado y pasa a ser un proceso de venta y distribución, un movimiento que demuestra el poder a favor de Musk gracias a la altísima demanda de la compañía.
Una de las mayores sorpresas de esta OPV es el fuerte protagonismo que ha recibido el pequeño inversor. Rompiendo con el tramo estándar de Wall Street, SpaceX destinará el 30% a inversores minoristas.
Con esta decisión, Musk busca capitalizar la enorme base de seguidores fieles y el fenómeno fan que rodea las empresas del magnate, una estrategia The New York Times recuerda que demostró su potencial en la cotización de Tesla. Este masivo ejército minorista hará de colchón o red de seguridad para la cotización, ya que es un perfil de inversor menos propenso a las venta de pánico a corto plazo, motivado por el futuro que promete la empresa: la colonización de marte o la red de Starlink en órbita.
El peso de SpaceX es tal que los propios mercados de valores están reconstruyendo sus cimientos. El propio Nasdaq ha facilitado una inclusión rápida de la empresa en el índice, propiciando a los fondos indexados y la ETF que lo replican a comprar masivamente sus acciones tras el debut.
Sin embargo, no todas las puertas se han abierto a favor de Musk. Según informaba el Financial Times, el comité del prestigioso índice S&P 500 se ha mantenido firme ante las presiones. Así, S&P 500 exige beneficios recurrentes antes de ser admitida. Dado que SpaceX sigue priorizando la reinversión masiva de capital en el desarrollo de Starship y la infraestructura espacial por encima de la rentabilidad tradicional, el índice neoyorquino ha rechazado modificar sus criterios, dejando a la firma tecnológica, de momento, fuera de su selecto club.
Por otro lado, el histórico manual de Wall Street dicta que los empleados y fundadores deben someterse a un periodo de bloqueo de seis meses tras la OPV para evitar que una avalancha de ventas hunda el precio de la acción. Aquí, SpaceX también ha deshecho la norma.
Los empleados podrán vender parte de sus acciones de forma escalonada antes de que venza el plazo de seis meses. Pero que el mercado acepte esta excepción demuestra fortaleza, ya que los bancos colocadores confían en que la demanda externa absorberá cualquier venta interna sin llevar el valor a la baja.
Elon Musk no ha tenido esa suerte, porque para asegurar la estabilidad en la gobernanza y el control de la toma de decisiones, Musk estará sujeto a una restricción mucho más severa, viéndose obligado a retener sus títulos durante al menos un año.
Que este nuevo modelo de salida a bolsa diseñado por SpaceX sea viable o no, se verá el próximo 11 de junio, cuando se fije el precio final. El veredicto real llegará el día siguiente, 12 de junio, cuando las acciones de la compañía aeroespacial empiecen a cotizar en el Nasdaq.
Si la operación culmina con éxito, Musk no sólo habrá financiado su ambición espacial, sino que habrá demostrado que las megacompañías tecnológicas ya no necesitarán someterse a los ritos tradicionales del capitalismo estadounidense. El próximo turno será de OpenAI o Anthropic, que amenazan, junto con SpaceX, con cambiar para siempre el dominio tecnológico del siglo XXI.
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