No se puede decir más claro pero sí más alto. Algunos de los gobernadores con mayor influencia en las decisiones del Banco Central Europeo (BCE) están poniendo la mano en el fuego por una inminente subida de tipos de interés. La autoridad monetaria se dispone a salir de su hibernación con hasta 3 meses retraso desde que estalló la actual crisis inflacionaria por la guerra en Irán. ¿Tarde, pronto o, simplemente, en el momento oportuno?
Algunos observadores ponen el acento en que el BCE está calcando una reacción tardía a los acontecimientos al igual que en 2022, con la guerra de Ucrania, solo que en esta ocasión tomará la delantera a la Reserva Federal (Fed), aunque lo hará por motivos obvios: EEUU tiene los tipos de interés hasta 175 puntos básicos por encima de los que rigen hasta ahora en la zona euro.
Sin embargo, algunos inversores advierten sobre la ocasión elegida para hacerlo, el próximo 11 de junio, justo un día antes del previsto debut de SpaceX, el más grande todos los tiempos con una OPS-OPV de 80.000 millones de dólares y una capitalización de entre 1,75 y 2 billones de dólares. La euforia que está despertando en unos va de la mano de la cautela en otros debido a que se prevé un drenaje de liquidez en los mercados y la rotación de acciones a gran escala.
"Existe un claro elemento de FOMO (Fear Of Missing Out) por sus siglas en inglés o no querer perderse nada, que probablemente genere un nivel de interés algo 'antinatural. La demanda minorista por SpaceX será muy significativa. Todo el mundo la quiere, todo el mundo quiere estar dentro", apunta Renos Savvides, director general y responsable de mercados de capitales de renta variable en Neuberger.
La situación de SpaceX en la pole de salida de su estreno en bolsa convierte a la compañía de Elon Musk es el termómetro de salud del sector, que hasta ahora ha gozado del favor inversor. Anthropic, Openai o Databricks también preparan sus respectivas operaciones en Wall Street con los inversores ávidos por tener estas acciones.
"Es probable que veamos ventas en otros valores para hacer hueco a estas compañías. Y no hablamos de cantidades pequeñas: podrían ser miles de millones de dólares", señala Savvides. "La pregunta es: ¿qué venderán los inversores? Este acontecimiento es tan grande y tiene tal impacto, algo que ocurre una vez en la vida, que inevitablemente habrá repercusiones en el mercado en general", advierten desde la gestora suiza.
Con Wall Street en zona récord y los bancos centrales en disposición de subir los tipos de interés para neutralizar la ola de inflación, la prudencia ha hecho su aparición. "No estamos en 2022, pero, dado que las acciones siguen cotizando cerca de máximos históricos y los tipos de interés estadounidenses están subiendo, es importante tener en cuenta la cuestión del riesgo de corrección", comentan Joe Amato y Ashok Bhatia, directores de inversiones en Neuberger.
"El mercado de las salidas a bolsa está en plena efervescencia, ya que se espera que SpaceX, Anthropic y OpenAI salgan a bolsa este año con unas valoraciones combinadas que podrían acercarse o superar los 3 billones de dólares", añaden ambos expertos que achacan a la buena evolución de los resultados corporativos es clima benigno para ello.
Sin embargo, el riesgo de contracción en el crecimiento y el desequilibrio fiscal en EEUU coloca a algunos riesgos en la puerta de Wall Street ante uno de los momentos más críticos en años: una empresa gigantesca, referente de su sector, que necesita captar capital con un gancho de largo plazo. "Los tipos han quedado eclipsados recientemente. No los pierda de vista", advierten desde Neuberger.
Mientras todo eso sucede, el BCE ha dado todas las pistas sobre su próxima subida de tipos. Ha dejado pasar un trimestre completo de guerra y disrupción energética para confirmar que la ola de inflación general sigue ganando envergadura y va a generar efectos de segunda ronda. Pero que su despertar coincida con la mayor operación bursátil de todos los tiempos amenaza con restar aún más liquidez al mercado.
"A pesar de que toda la atención se centra en la geopolítica, los tipos de interés siguen siendo un pilar fundamental para los mercados, y la subida de los rendimientos a largo plazo de la semana pasada nos lo ha recordado de forma contundente", añaden en Neuberger.
Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, advirtió este martes que "mirar hacia otro lado ya no es una opción" ante el shock energético y defendió que "desde la perspectiva actual, creo que será necesaria una subida de tipos en junio". El mensaje apunta a unos tipos más altos durante más tiempo justo cuando SpaceX reconoce en su S-1 que el aumento de los costes financieros podría golpear directamente su negocio.
La compañía de Elon Musk admite que "nuestro elevado nivel de endeudamiento podría afectar de forma material y negativa a nuestra situación financiera" y detalla que, a 31 de marzo de 2026, acumulaba 29.132 millones de dólares de deuda pendiente.
SpaceX también alerta de que una parte de sus préstamos está ligada a tipos variables, por lo que el aumento de los tipos de interés podría elevar todavía más la presión financiera.
El riesgo es relevante para un grupo inmerso en una expansión masiva de Starlink, centros de datos para IA y nuevos lanzamientos, negocios que requieren enormes inversiones continuas de capital, aunque la compañía aeroespacial también señala a una posible contracción de la economía como un freno equivalente.
El contexto macroeconómico descrito por Schnabel añade otra capa de presión. La dirigente del BCE sostiene que el boom global de la IA "en realidad está actuando como un fuerte shock positivo de demanda global", ayudando a sostener el crecimiento mundial pero también alimentando tensiones inflacionistas.
Es justo la tesis contraria que ha defendido Kevin Warsh antes de tomar posesión como presidente de la Reserva Federal (Fed). Solo una semana después de que el BCE suba tipos y que SpaceX salga a bolsa, el nuevo jefe de la política monetaria de EEUU tendrá oportunidad de explicar si la IA infla o desinfla los precios .
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