Wall Street cierra hoy por el Memorial Day, pero los mercados mundiales alcanzan máximos históricos mientras el petróleo cae con fuerza. El motivo es el acercamiento entre Estados Unidos (EEUU) e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz, la arteria por la que fluye una parte crítica del crudo mundial.

Gracias al optimismo, los futuros del S&P 500 y los del Nasdaq 100 suben. El Stoxx 600 europeo encadena su sexta sesión consecutiva al alza y toca los niveles más altos desde el estallido de la guerra con Irán. El índice MSCI All Country World Index, el termómetro más amplio de la renta variable global, sube un 0,4% hasta un nuevo máximo histórico, según informa Bloomberg.

El Brent cae casi un 6%, por debajo de los 100 dólares por barril, su mayor caída en semanas.

El riesgo que nadie está mirando

Con los mercados en máximos y el foco puesto en Oriente Medio, hay una amenaza que ha quedado en segundo plano. Los rendimientos del bono estadounidense a 30 años han alcanzado máximos de varias décadas. Los de 10 y 2 años, niveles no vistos desde principios de 2025. En Japón, los bonos a 30 años tocan cotas que no se veían desde finales de los años 90.

Joe Amato, presidente y director de inversiones de renta variable de Neuberger, reconoce que el rally tiene base sólida pero aconseja cautela. Solo el 22% de los valores del S&P 500 han superado al índice en los últimos 30 días, mínimo en 30 años, lo que revela un avance estrecho y concentrado en semiconductores e IA. A su juicio, "los tipos a largo plazo, ahora considerablemente más altos, podrían actuar como una fuerza gravitatoria sobre los índices en alza."

Ashok Bhatia, director de inversiones y responsable global de renta fija de Neuberger, señala un factor clave detrás de la subida, que va más allá de la inflación. La IA está consumiendo cantidades masivas de capital y parece estar elevando el tipo de interés neutro que los bancos centrales usan como referencia. A eso se suma la emisión agresiva de deuda de las grandes tecnológicas y un déficit fiscal americano con una deuda del 120% del PIB, sigue una trayectoria que Bhatia califica de preocupante. "Los tipos han quedado eclipsados recientemente", concluye. "No los pierda de vista."

La Fed, el otro gran foco de la semana

Los mercados descuentan ya una subida de tipos de la Reserva Federal antes de que termine el año. La presión recae sobre Kevin Warsh, nuevo presidente de la Fed, investido en el cargo el viernes pasado tras prometer la mayor reforma del banco central en décadas. Trump insiste en que quiere que actúe con independencia, pero BlackRock considera que la Fed podría tener razones suficientes para bajar tipos en lugar de subirlos, explica Bloomberg.

Finalmente, esta semana llegan datos clave. El Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal en EEUU y las lecturas de inflación en Europa darán las primeras pistas sobre hacia dónde van los tipos.