业财产品每天都和财务数据、财务报表打交道。财务报表里到底有啥信息呢？怎样利用这些信息去了解企业的发展情况和业绩好坏呢？

一、公司概要

公司介绍

了解一个公司，先要了解公司做什么的？有什么优势和行业地位。

通过奇富科技财报中“有关本公司资料-业务概览”可以看到如下资料：

可以看出：奇富科技作为港股第一的信贷企业，主要是通过信贷、平台服务，解决借款者和资金方之间的匹配问题，主要是在做toC的业务，目前累计贷款规模1.8万亿。

通过联易融财报，可以看到如下资料：

联易融作为头部供应链金融科技解决方案提供商，主要针对供应链金融科技行业，提供SaaS化服务。

整理可以得到公司主要业务、所在行业和行业地位：

可以看到两个企业都是头部企业，奇富科技的业务包括信贷、平台服务；联易融的业务主要在SaaS解决方案板块。

主要服务及收入分布

从“有关本公司资料-业务概览”可以进一步看到奇富科技的主要业务如下：

主要是信贷驱动服务、平台服务2大业务模式：

1）信贷驱动服务：在借款人与金融机构进行匹配，赋能金融机构获得借款人、进行信用评估、资金匹配及贷后服务。提供自有资金放款/联合贷服务，收取利息担保费、服务费。占比约40% 。

2）平台服务：以我们的轻资本模式提供助贷及贷后服务、以智能信贷引擎为金融机构合作伙伴提供智能营销服务、转介服务及其他技术解决方案。收取科技服务费。目前不承担担保责任。占比约60%，其中：

1. 轻资产模式：透过覆盖整个贷款生命周期的技术驱动服务，促成潜在借款人与我们的金融合作伙伴之间的借贷，包括借款人获取、信用评估的技术赋能，以及包括贷款履约情况监察及贷款催收在内的贷后服务。收入为向金融机构合作伙伴收取的服务费。
2. 智能信贷引擎(ICE)：将潜在借款人与我们的金融机构合作伙伴进行匹配，并协助金融机构合作伙伴对借款人进行初步信贷筛选，但不提供预先信用评估。从金融机构合作伙伴赚取预先商定的服务费，毋须承担信贷风险。
3. 转介服务：借款人被某金融机构拒绝后，平台按行业惯例主要向其他网络借贷公司提供转介服务，从中赚取转介费。
4. 其他技术解决方案：为金融机构提供本地部署、模块化风险管理SaaS 。帮助金融机构合作伙伴获取借款人并改善信用评估结果。收取相应的技术服务费或咨询费。

奇富科技的主要服务，是典型的，除了自己做信贷服务，承担信贷风险外，第二板块由轻资产模式的平台服务作为补充，降低风险同时，充分应用金融科技能力进行营利。

从联易融财报“董事长报告-分板块业务表现”可以看出：

可以看出联易融主要提供SaaS服务，其中包括供应链金融科技解决方案（94%）、新兴解决方案（6%）：

1）供应链金融科技解决方案

1. 基于核心企业信用，提供云原生科技解决方案推动了供应链支付和金融流程的数字化，主要营收来源。
2. 多级流转云业务，基于区块链的多级流转电子确权认证产品，已成为市场认可的通用型解决方案。2023年处理资产总量为人民币1368亿元，同比增长82%。
3. ABS、AMS云业务，2023年处理资产总量分别为人民币644亿元，270亿元。
4. e链云业务，2023年处理资产总量为人民币804亿元。

2）新兴解决方案

1. 跨境与国际业务：携手amazon、shopee等全球平台拓客，为中小企业提供一站式综合数字化跨境贸易融资服务。
2. 中小企业信用科技解决方案：基于线下商户数据的信贷业务，如直播小微商家交易、物流、结算等数据驱动的供应链融资业务。2023年成功助力500家小微直播电商获得了超过人民币679百万元的融资。

可以看出联易融以SaaS服务为主，本身不提供资金进行放款，但为信贷参与者提供多种金融玩法提供工具支持，包括基于核心企业信用的供应链支付、金融流程数字化，多级流转云业务、ABS、AMS云、e链云。在新兴解决方案方面，从跨境业务、中小电商企业两个方面入手。

营销模式

从奇富科技财报可以看到，其主要的营销模式如下：

• 线上广告：与领先的互联网平台合作，通过线上广告获取借款人。
• 嵌入式金融模式：截至2023年12月 31 日，我们与合共38个领先线上平台合作，嵌入式金融已成为重要的获客渠道。
• 三六零集团渠道。
• 线下推广及借款人推荐计划：在特定地区及就特定产品推广产品及服务。此外，我们继续通过借款人推荐计划获取新用户。

属于典型的模式，也值得同类其他信贷企业参考。

核心竞争力

从奇富科技财报中，描述其核心竞争力如下：

1）吸引和留存借款人的能力

主要受用户群体扩大以及平台借款活动增加所推动。未来增长将继续取决于客户留存、拉新。

借款人复贷是未来增长的重要环节。截至2023 年12 月31 日止年度的复贷量为91.6% 。

2）有效管理风险的能力

3）与优质金融机构合作伙伴维持合作关系及资金来源多样化的能力

4）优化成本结构的能力

5）贷款表现数据：90天+逾期率，连续三年低于3%，180天+逾期率，连续三年不超过3.5%。

从联易融的财报中，描述其核心竞争力如下：

1）客户营销。

2）探索人工智能、区块链、大数据和隐私计算等前沿科技在供应链生态系统中的应用，建立了供应链金融GPT模型LDP-GPT，应用于客户管理、运营交付、软件开发等，助力降本增效。

奇富科技和联易融作为信贷企业和科技企业的代表，它们的发展战略确实体现了各自领域的不同侧重点。

奇富科技未来将专注于获客、留存、风控和生态合作，以增收和控制风险。联易融则在快速获客和提升客户价值的同时，将拥抱前沿技术（如人工智能、区块链）以降本增效。

二、重要事项

是否有大股東/核心管理人員增持/減持

奇富科技，前十大股东整体增持，说明整体看好未来投资价值。

联易融，22-23年大部分股東未增持/減持，24年出現部分股東減持情況，需要注意。

三、管理人员、员工情况

高级管理人员变动

如有高级管理人员离职，需要关注。

目前对比22年及23年财报，均无核心成员变更。

员工数量、人均工资

从奇富科技2022（上图英文年报）、2023年财报可以看到，整体员工数量增加，其中研发减少，销售人员明显增加，预估处于扩张状态。

从联易融财报看，虽未公开员工数量，但从员工薪资和投入看，整体薪资降低，研发、销售、行政成本均降低，非发现明显扩张表现。如预计1000员工，人均工资41万/年，属于合理数据。

四、合并资产负债表

现金占比是否健康

从奇富科技财报可以看到：

1、2022年到2023年，现金金额从7,166百万减少至4,178百万，现金占比急速下降，从23%至13%，是由于表内借贷现金使用增加导致 。

2、负债中，短期借款明显增加，主要是由于表内贷款量增加。

3、整体来说，现金占比在13%，还是不错的。

从联易融财报来看：

1、2022年到2023年，现金金额从5,731百万减少至4,719百万，现金占比从48%至41%。

2、下降不多，现金占比健康度不错。

通过资产辅助判断是否有被低估可能

使用资产减去负债，可以得到220亿净资产，目前奇富科技总市值363亿人民币，未被低估。

同理，看联易融的财报，目前净资产91亿人民币，市值33亿元人民币，有被低估可能。

五、合并利润表/现金流量表

直接从富途牛牛查询，可看到：

1、净利润：2022年减少，但相较整体有所增加，表现较好。

2、营业收入：2022年开始，有微小减少

3、营业成本：2022年增多，23年有所控制，22年主要因为减值准备导致。

可看到联易融的情况：

• 净利润：逐年亏损，22年亏损最小，23年亏损增多，无法长期保持。
• 营业收入：从22年开始减少，23年继续减少。
• 营业成本：逐年增加，主要在于研发、行政、减值导致。

利润质量

从财报看，奇富科技的经营活动产生现金净額大于净利润，利润质量较好，有持续盈利能力。

从财报看，联易融2023年经营活动产生现金流量净额小于净利润，且均为负数，质量一般。