2026年5月22日の夜、*STパンダ（600599.SH）、*STククカ（600636.SH）、*STカンホウ（600421.SH）、*STイシキ（600696.SH）の4社の上海証券取引所上場企業が同時に公告を発表し、すべて上海証券取引所から『会社の株式の上場终止に関する決定』を受け取った。

上場取引所の審査結果および会社公告の公開に基づき、4社の上場企業の株式は2026年6月1日から正式に15日間の退場整理期間に入る。整理期間中、会社の株式略称はそれぞれ「退場パンダ」、「退場ククカ」、「退場カンホウ」、「退場イシキ」に変更され、株式コードは変更せず、変動幅制限は10％に調整される。退場整理期間の取引終了後、上場取引所は5日間で3社の株式を摘牌し終える予定で、企業の株式は正式に上場を終了し、全国中小企業取引所に株式の売買業務を移行する。

今回の集中退場の4社は、すべて財務関連の強制退場指標を発動したが、退場の要因はそれぞれ異なり、財務不正、内部統制の重大欠陥、継続経営能力の喪失など、A株主流の退場状況をカバーしており、市場での代表性が高い。

老舗上場企業*STパンダはかつて中国で有名な「花火の第一株」として知られていました。前身のリュアン花火は長年にわたり花火の本業に携わり、その後の事業転換の失敗と経営の乱象により、最終的に上場廃止に至りました。会社の上場廃止の主要な理由は、連続2年間の財務諸表が監査機関から「意見を表明できない」という意見を得、内部統制報告書が「否定意見」を得たこと、重大な非標準的な上場廃止基準に抵触したためです。過去の公告によると、会社は以前に架空の債権譲渡取引や資金の違法な貸借などの財務不正行為が発覚しており、違法事実を意図的に隠蔽し、内部統制システムは長期間機能せず問題が修正されず、複数のリスクが重なり上場資格を完全に失いました。

国営企業の背景を持つ*STクオーカーは上場廃止になり、市場で長年存在した「国企保壳」という固定観念を打ち破りました。公告によると、会社は連続2年間の純利益がマイナス、年間売上高が30億元の廃止ラインを下回り、年間内部統制監査報告書に重大な否定意見が含まれ、複数の基準が同時に強制廃止条件を満たしたためです。会社の当期の監査済み売上高は30億元の基準を満たしておらず、収益の真実性に疑問があり、収益認識の全プロセスが検証できず、物流や荷物権などの重要な業務情報が欠落しており、前の期に残された内部統制の重大な欠陥が未だ修正されませんでした。さらに、会社は以前に情報開示において矛盾があったことにより、市場の保壳期待を誤引导しました。

そして*ST華嵘の上場廃止は、主な事業の疲労、業績の継続的な悪化、情報開示違反の問題に起因しています。会社の年次報告書において、主な事業以外および商業的実質がない収入を差し引いた後、収益は1億4600万元に過ぎず、3億元の上場廃止基準を大幅に下回り、当期の純利益も継続的に赤字となり、継続的な経営能力を完全に失いました。業績が基準を満たさないだけでなく、会社は年次業績予想の開示が不 chính xác であるため、上場取引所によって通達批判を受け、関連する罰則は証券取引市場の信頼性記録に記録され、会社の経営統治の規範性に深刻な欠如があります。前年度に上場廃止リスク警告が実施された後、会社は経営の困難を効果的に改善できず、最終的に上場廃止の結末を覆すことができませんでした。

*ST岩石はA株市場における「酒類上場廃止第一号」です。上場廃止決定によると、2026年4月29日、*ST岩石は2025年年次報告書を発表し、会社の2025年度純利益がマイナスであったこと、営業収入が3億元を下回ったこと、財務報告書が保留意見の監査報告書であったこと、内部統制が否定意見の監査報告書であったことを示しました。『株式上場規則』の関連規定に基づき、会社の株式は上場廃止条件を満たしています。

四つの会社はすべてリスク警告を発表し、上場廃止後、会社の株式の流動性が大幅に低下し、投資リスクが顕著に高まることを明確にし、投資家に理性的な取引と慎重な意思決定を警告しました。

近年、アメリカ株市場では、持続的に上場廃止制度の改革を深化させ、財務関連、規制関連、重大違反関連の上場廃止基準を最適化し、空殻資源の投機スペースを圧縮し、劣悪な上場企業を断然に排除しています。今回、資質や背景が異なる4社が同時に上場廃止されたことにより、規制当局が上場廃止ルールを厳格に適用し、差別化された扱いをしない規制原則を十分に体現しています。ある分析では、大量の上場廃止が常態化することは、アメリカ株市場が成熟していく重要な指標であるとされています。