上周读完研报《寻找皇冠上的钻石-全球股票市场历史估值与回报率分析》，对其中的历史估值与回报率分析方法非常感兴趣，而且研报发表于2013年，至今已过去6年，很想知道用当前的数据进行分析会有什么结果，今天上午我就照猫画虎做了一下。

第一步，选择万得全A指数代替上证综指来分析A股，上证综指只包括上海证券交易所的上市公司，万得全A包括上海、深圳两个证券交易所的上市公司，使用万得全A指数更能代表A股整体情况。

第二步，找到万得全A指数1999年12月30日以来每天的收盘点位和PB值（如果你有兴趣也可以根据PE、PS等指标计算），并计算任意一天投资1-10年后的累计收益率，计算结果如下图所示。

第三步，使用 python 进行数据统计并作图。这里将 PB 分为30个区间，统计每个区间内投资1-10年后的累计收益率的中位数（如果你有兴趣也也计算最大值、最小值、平均数等）。这里将代码列出，供参考，其中 matplotlib 库中 pcolormesh 作图的方法可参考https://doraemonzzz.com/2018/07/15/%E5%88%A9%E7%94%A8matplotlib%E5%BA%93%E4%B8%ADpcolormesh%E4%BD%9C%E5%BD%A9%E5%9B%BE/。

第四步，看图。因为增加了2013年之后6年的数据，下面这张万得全A指数PB回报率中值图相比于研报中的上证综指PB回报率中值图更完整，只是最低PB出现在2014年和2018年，至今还不够10年，因此图上右下角还有部分缺失。回报率分布也更规律，与美股分布特点更一致，买的越便宜、持有时间越长回报率越高，买的太贵持有再长的时间也不赚钱。

聊了很多理念的东西，今天来一点硬核的分析方法，希望有人喜欢。

文/且慢-无问木东