上篇文章讲到，对于我们普通人而言，低估分散不深研或许是最好的投资方法了。本文将跟大家介绍一种简单的估值方法——PE、PB估值法。

（一）价格&价值

 在生活中，我们去买东西时除了会看东西本身的价格，我们经常还会衡量某件东西是否“物超所值”，其实这里面就涉及到价格与价值的概念。

通常情况下，某件东西的价格是由它的价值决定的。但是价格不是始终跟价值相等的，特别是在投资的世界里，短期里价格往往会偏离价值。

有人生动地将它俩的关系比作遛狗时人和狗的关系。

有时狗跑在人后面~

有时狗跑在人前面~

人就是价值，狗就是价格。股票的价格始终围绕着价值波动，就像狗始终在一定范围内围绕着人跑。

有时候价格高于价值（狗跑在人前面），也有时候价格低于价值（狗跑在人后面）。但无论如何，因为绳子的存在狗始终不会脱离人，并且跟随着人一路前进。

同样，价格和价值之间也有一条看不见的绳子，使得价格始终围绕价值上下波动。

同时我们讲过，买股票其实是买一门生意，你购买的企业经营创造了利润，它的价值也会提升，最终股票的价格会围绕价值波动上升。

（二）如何估值

因为价格和价值有如此紧密的联系，人们在买卖股票时会根据各种信息来估计企业的价值，然后以此为锚来衡量当前价格是否适合出手。
 

当然，估值的方法有很多种，有人看盈利，有人看资产，也有人看天象。常见的、简单易用的就是接下来要介绍的以PE(市盈率)和PB(市净率)的方法来估值。

关于PE

PE即市盈率（Priceearnings ratio），是企业市值与净利润的比值，其计算公式是：
 

市盈率=企业总市值÷企业年度净利润
 

你也可以简单地理解为n倍的市盈率代表以目前企业的赚钱能力（每年净利润）要n年才可以赚回购买企业所用的钱。

不考虑其他的条件下，市盈率数值越低表示能够越快赚回资金，越值得投资。
 

举个例子，小慢们开了一家奶茶店，这家奶茶店每年的净利润是10万元，而市场普遍认为奶茶店的市盈率为15倍是合理的，那么

奶茶店估值=年度净利润x合理的市盈率=10万x15=150万
 

因此，当你以低于我估算的价值——150万（也即是低于15倍的市盈率）来买我的奶茶店我是不会卖的；而当市场上出现低于15倍市盈率出售的奶茶店我是会买买买的。
 

关于PB

PB即市净率（Price tobook ratio），是企业市值与净资产的比值，其计算公式是：
 

市净率=企业总市值÷企业净资产
 

不考虑其他的条件下，市净率越低代表估值越低，越值得投资。
 

还是以小慢奶茶店为例，奶茶店里所有机器设备、座椅等净资产总共值100万，市场普遍认为奶茶店市净率为1.6倍是合理的，那么

奶茶店估值=净资产x合理的市净率=100万x1.6=160万
 

同样的，以此方法估算出来的小慢奶茶店价值160万元，当有人出价高于160万（也即是高于1.6倍市净率）收购小慢便会觉得比较合适。
 

以上说的都是单个企业以PE、PB的方式进行估值，实际上股票指数作为一篮子企业股票的集合也同样可以用PE、PB来估值。

（三）如何运用

可以发现，找到一个合理的市盈率或者市净率是用这类方法估值的关键。衡量市场目前的市盈率或者市净率是否合理有两种方式：
 

 一种是横向比较，也就是对比其他地方的奶茶店的市盈率、市净率；

一种是纵向比较，也就是对比小慢奶茶店的历史市盈率、市净率。

 例如从2018.10.16日的数据看，代表A股大盘股票的指数沪深300目前市盈率约11倍，而代表A股中盘股票指数中证500目前市盈率约17倍，单纯从这个角度看可以得出的结论是目前沪深300指数相比中证500指数更值得投资，这就是横向对比。

但是人们对不同企业未来发展的预期会使得给出的估值范围有很大的差别，例如近八年沪深300pe在8-19倍之间，而同期中证500pe则在17-83倍之间，这使得横向比较有很大的局限性，因此还需要考虑纵向比较的结果。

如下图，蓝色线代表中证500指数走势，黄色线代表中证500指数市盈率PE历史走势。

通过对市盈率纵向的比较，可以清晰地看到，目前中证500的市盈率处在历史较低水平，值得投资。
 

PE、PB多少才低估多少才高估就像你问小慢美不美一样，没有统一的标准。通常情况下，周期性行业例如证券公司指数采用PB估值，其他指数采用PE估值。
 

是不是有点凌乱了~~没关系！

且慢指数估值 里不仅给出了各主流指数每日的估值数据，还结合了横向比较与纵向比较为指数打分，并用不同的颜色区分出来处于不同估值区间的指数。

只要你认得下面这三种颜色就可以了~
 

最后，需要注意的是：低估不代表马上会涨，高估也不代表马上会跌。就像跑在人前的狗，你不知道它什么时候才会慢下来回到主人身边。有时它跑得很远久久没有回来会让你以为绳子是不是断了。

事实上，绳子只不过比你想象的要长，但一直都在。
 

 同样，我们无法预测未来股价的涨跌，但我们可以看清当下。估值就像茫茫市场中的一个“锚”，让我们不至于迷失方向。

（四）总结一下

1、价格与价值就像遛狗时的狗与人的一样，价格始终围绕价值上下波动；

2、PE（市盈率)和PB(市净率)是常用的估值指标，通常情况下它们数值越低都代表越低估，越值得投资；
 

3、且慢指数估值 是个好工具，通过颜色可以简单判断各指数的估值水平，从而为投资提供参考。
 

风险提示：基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投资者应自行阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况审慎作出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。