作者 | 京畿部长

美联储又加息了。

图/美联储主席鲍威尔

12月19日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到2.25%至2.5%的水平，这是美联储年内的第四次加息，说起来，自2015年12月开启加息周期后，美联储已加息9次。算上此次，中国人民银行共有4次跟随加息，5次未跟随。

所谓加息，是货币的紧缩政策。普通银行的钱都是向中央银行借的，而中央银行给普通商业银行的贷款是有贷款利率，也就是基准利率，我之前曾专门介绍过中央银行的职能，不懂的同学点这里传送门，在此不赘述。基准利率决定了贷款成本，美联储是美国的中央银行，它加息就代表了基准利率提高，各大银行向央行借钱成本也随之提高，而老百姓贷款成本也提高了，这样下来，借钱的人少了，社会上流通的货币也就随之减少。

本次美联储提高联邦储备基金利率，也是它认为市场过热，为了达到通过加息让自己的钱增值，抑制商业银行向自己借钱的需求之目的，加息这项动作，是紧缩性货币政策工具的应用。

但是在我国，大家经常谈论的是利率市场化，也会提到美联储的利率问题，但是虽然这两者都叫利率，但此利率不同彼利率。美联储的利率是再贴现率，也就是中央银行给商业银行的贷款利率，其实就是提高准备金。但在我国，利率是借款利率，也就是直接的借款和贷款成本。

在美国，大家最关心的事是美联储利率的变化，因为随着准备金率提高，就意味着银行利率也会提高，所以美联储利率升降就是一个信号，代表着未来资金的成本就会提高，这也是为什么本次加息消息一出， 全球股市普遍下跌的原因之一。

但在我国，人们不关心央行再贴现率利率的调整，因为该利率不会影响到贷款利率的变化，而央行的存贷款利率则会直接影响到资金成本。

为什么中美两国有这么大的不同呢？

说到底还是中美不同的金融和制度历史导致了这一结果，由于中国市场和美国市场有着根本性的差异和区别，所以各家央行都是针对自家实际情况，推出相关政策服务金融市场。在美国，高通胀和高失业率一直是个大问题，所以美联储既要稳定美国市场的物价，还要促进就业率的上升，针对于此，美联储就用联邦基金利率来调整市场货币供应，主要手段就是通过买卖国债来影响基础利率，所以说这个利率不是张嘴就来的，是有实际判断标准，货币的供给会直接影响到美国寻常百姓的经济生活。

而中国市场的很多方面都和美国恰恰相反，中国人民银行只有一个目标，那就是稳定物价，虽然现在宏观层面在保就业，但这都是暂时的。而且我国银行体系也和美国不一样，我国现行分业经营、分业监管的金融机构经营管理体制，市场杠杆率很低，所以像美联储一样提高准备金率和利息的手段成本并不高，对市场也起不到多大作用。

更主要的是，我国不是自由汇率制度，也就是资本的流动性不是完全开放的，这样下来就不会发生大规模的投资冲击，而美国汇率无法保持不变，美联储不仅仅要解决外部资本问题，还防止通胀和通膨，因为情况的不同，导致了作用的不同。